Tuy nhiên, các chuyên gia của ngân hàng, bao gồm cả ông Yuri Seliger cũng cảnh báo không nên chỉ nhìn vào tỷ lệ đòn bẩy tài chính. Mặc dù nhiều cách đo lường đòn bẩy khác nhau đang tăng (ví dụ, tỷ lệ đòn bẩy tổng quý 1 đạt mức cao nhất kể từ quý 2 năm 2021), các yếu tố khác mới là động lực chính ảnh hưởng đến lãi suất.

Ngược lại, phần bù rủi ro (risk premium) - khoản phụ phí mà các công ty phải trả so với trái phiếu chính phủ Mỹ để vay vốn - đang giảm và đang tiến gần đến mức của năm 2021, theo dữ liệu chỉ số của Bloomberg.

"Không có gì lạ khi lãi suất trái phiếu tín nhiệm cao giảm trong khi đòn bẩy thị trường đang tăng", các chuyên gia viết. "Đòn bẩy là một chỉ số quan trọng về tín dụng, nhưng đối với trái phiếu tín nhiệm cao, các yếu tố khác thường chi phối lãi suất vay hơn."

Báo cáo cũng chỉ ra rằng kể từ năm 2010 (ngoại trừ giai đoạn Covid), đòn bẩy đã tăng trong mỗi giai đoạn trước đó khi lãi suất trái phiếu tín nhiệm cao thu hẹp.

Spread trái phiếu giảm khi mức đòn bẩy tăng

Tình hình tín dụng của các công ty lớn cũng đang được cải thiện. Theo BofA, tổng giá trị các đợt nâng hạng tín dụng ròng lên tới 129 tỷ USD trong 12 tháng qua. Điều này giúp duy trì mức xếp hạng trung bình của các chỉ số đối với lĩnh vực công nghiệp ở mức ổn định, mặc dù có thêm nhiều công ty mới nổi đang gia nhập nhóm các công ty có tín dụng cao cấp.

Trong khi đó, mức tăng trưởng Ebitda trung bình theo năm đã tăng tốc từ 1.4% lên 2.9% so với quý 4, và tốc độ tăng doanh thu vẫn ổn định.