Các chiến lược giao dịch truyền thống dựa trên USD đang phải đối mặt với thách thức nghiêm trọng từ làn sóng bất định thị trường, được xác định do hàng loạt kế hoạch áp thuế quan thương mại của Tổng thống Donald Trump. Giới đầu tư đang đặt ra câu hỏi mang tính sống còn: liệu những đề xuất chính sách của nhà lãnh đạo Mỹ sẽ thực sự trở thành chất xúc tác thúc đẩy đồng bạc xanh tăng giá, hay chỉ đơn thuần là một chiến thuật đàm phán trong cuộc chiến thương mại toàn cầu.

Trước bối cảnh này, nhiều công ty đầu tư đã chuyển hướng sang một phương án thay thế tinh tế hơn để đặt cược vào triển vọng tăng giá của đồng Yên. Thay vì sử dụng USD, họ đang triển khai các chiến lược carry trade liên quan đến đồng tiền châu Âu, nhằm tận dụng lợi thế từ chênh lệch lãi suất ngày càng mở rộng giữa các nền kinh tế châu Âu và Nhật Bản.

Một loạt các định chế đầu tư hàng đầu, bao gồm Vanguard Asset Management, Russell Investments, RBC BlueBay Asset Management và Candriam SA, đang dẫn đầu xu hướng này với việc triển khai đa dạng các giao dịch phản ánh chủ đề đầu tư mới. Điển hình là các chiến lược bán khống đồng Euro, Franc Thụy Sĩ và Bảng Anh để mua vào đồng Yên. Những giao dịch này được đánh giá là mang lại tiềm năng sinh lời vượt trội và độ an toàn cao hơn so với việc đặt cược chống lại USD - vốn đang ngày càng trở nên khó dự đoán dưới tác động của các biến số chính trị và địa chính trị.

Adrian Boehler, Giám đốc điều hành phụ trách Mảng Phân phối Vĩ mô Toàn cầu tại tập đoàn tài chính UBS Group AG, đưa ra nhận định sắc sảo: "Một phương án chiến lược để tham gia thị trường đồng Yên mà không phải gánh chịu rủi ro từ biến động của USD là thực hiện các giao dịch chéo với các cặp tiền tệ khác. Hiện nay, các nhà đầu tư đang có xu hướng thể hiện niềm tin mạnh mẽ hơn vào triển vọng của đồng Yên thông qua các giao dịch này, đồng thời tránh được những rủi ro tiềm ẩn từ các động thái chính sách của Trump bằng cách không tham gia trực tiếp vào giao dịch cặp USD/JPY."

Sau gần năm năm liên tục suy yếu trên diện rộng, đồng Yên cuối cùng cũng cho thấy dấu hiệu sẵn sàng thay đổi vị thế của mình, thoát khỏi danh tiếng là đồng tiền có lợi suất thấp kéo dài. Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) đã phát đi tín hiệu rõ ràng về kế hoạch tiếp tục nâng lãi suất từ mức 0.5% hiện tại, đồng thời chính thức thừa nhận rằng nền kinh tế Nhật Bản đã thoát khỏi giai đoạn giảm phát kéo dài.

Xu hướng suy yếu bao trùm các đồng tiền châu Âu trước sức mạnh của đồng Yên

Giới đầu tư đang thể hiện sự quan tâm đặc biệt đến việc đặt cược vào đồng Yên khi so sánh với các đồng tiền châu Âu. Điều này xuất phát từ thực tế là nhiều quốc gia trong khu vực này đang đối diện với viễn cảnh phải thực hiện các đợt cắt giảm lãi suất mạnh tay nhằm hỗ trợ nền kinh tế đang gặp khó khăn, trong khi BoJ ngược lại đang cho thấy xu hướng thắt chặt chính sách tiền tệ một cách kiên định hơn.

Theo dự báo của các chuyên gia giao dịch, Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) sẽ buộc phải thực hiện tối thiểu ba đợt cắt giảm lãi suất, mỗi đợt 0.25 điểm phần trăm trong năm nay. Con số này tương phản rõ rệt với dự báo chỉ một lần cắt giảm từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) - một kịch bản được đánh giá là sẽ tạo áp lực giảm giá đáng kể lên đồng Euro. Trong khi đó tại Nhật Bản, những dấu hiệu tích cực về đà tăng trưởng tiền lương đã củng cố mạnh mẽ kỳ vọng rằng BoJ sẽ có thêm ít nhất một đợt tăng lãi suất nữa trong năm 2025.

Trước bối cảnh này, đồng Yên đã ghi nhận mức tăng ấn tượng khoảng 2% so với bộ ba đồng tiền gồm Franc Thụy Sĩ, Bảng Anh và Euro kể từ đầu tháng 1. Đây được ghi nhận là khởi đầu năm thuận lợi nhất của đồng Yên so với đồng tiền Thụy Sĩ và Anh trong vòng 8 năm trở lại đây, kể từ năm 2017.

Juntaro Morimoto, chuyên gia phân tích cấp cao về thị trường tiền tệ tại Sony Financial Group tại Tokyo, đưa ra phân tích chuyên sâu: "Đồng Euro đang chịu áp lực giảm giá nhiều chiều so với đồng Yên, xuất phát từ cả những yếu tố nền tảng về kinh tế vĩ mô lẫn những bất ổn trong môi trường chính trị khu vực."

Dựa trên những luận điểm này, ba định chế tài chính có tầm ảnh hưởng lớn là Citigroup, Rabobank và Danske Bank A/S đều đồng thuận dự báo đồng EUR/JPY sẽ kết thúc năm ở mức dưới ngưỡng 150, thấp hơn đáng kể so với mức 160 hiện tại. Đáng chú ý, Danske Bank còn đưa ra dự báo mạnh tay hơn với kịch bản giảm 12% xuống mức 141.

Các chỉ báo kỹ thuật trên thị trường quyền chọn cũng đang phản ánh tâm lý bi quan ngày càng rõ nét đối với triển vọng của các đồng tiền châu Âu so với đồng Yên kể từ đầu năm. Chỉ số risk reversal của cặp CHF/JPY đang tiến gần đến mức tiêu cực nhất trong vòng hai tháng, trong khi các nhà giao dịch ghi nhận nhu cầu gia tăng mạnh mẽ từ phía nhà đầu tư trong việc xây dựng các vị thế phòng ngừa cho kịch bản CHF/JPY có thể suy giảm xuống mốc 160. Mức này tương đương với một đợt điều chỉnh giảm 6% so với vùng giá hiện tại quanh mốc 169, và sẽ đánh dấu mức thấp chưa từng thấy trong gần hai năm, trong bối cảnh Thụy Sĩ đang đối mặt với viễn cảnh phải quay trở lại thời kỳ duy trì chính sách lãi suất âm.

Song song với diễn biến này, biên độ dao động của cặp tiền tệ EUR/JPY vẫn duy trì ở mức tương đối ổn định kể từ đầu năm khi so sánh với độ biến động của cặp EUR/USD. Khoảng cách chênh lệch giữa hai cặp tiền này đã có xu hướng thu hẹp đáng kể kể từ giai đoạn chuẩn bị cho cuộc bầu cử Mỹ năm ngoái, thời điểm thị trường quyền chọn bắt đầu phản ánh các yếu tố phần bù rủi ro từ chính sách thuế quan, chủ yếu tập trung vào các cặp giao dịch chéo liên quan đến USD.

Mark Dowding, Giám đốc Điều hành phụ trách Đầu tư tại BlueBay, tiết lộ chiến lược đầu tư hiện tại: "Chúng tôi đang tích cực xây dựng vị thế mua vào EUR/JPY và GBP/JPY như một cách tiếp cận chiến lược để đặt cược vào xu hướng tăng giá của đồng Yên, đồng thời tránh được những nhiễu động không mong muốn từ các vấn đề liên quan đến chính sách thuế quan của Mỹ."

Ales Koutny, Giám đốc điều hành Mảng Lãi suất Quốc tế tại Vanguard Asset Management, chia sẻ chi tiết về chiến lược giao dịch: "Chúng tôi đã bắt đầu triển khai các vị thế mua vào CHF/JPY từ tháng 12 năm ngoái, song song với việc mở rộng danh mục giao dịch sang cả đồng Euro và Won Hàn Quốc. Đây là một sự thay đổi chiến lược đáng chú ý, bởi trước đây đồng Yên từng là một trong những đồng tiền chúng tôi ưa thích để xây dựng vị thế bán khống. Tuy nhiên, trong bối cảnh hiện tại, nó đã chuyển mình trở thành một trong những vị thế mua vào được chúng tôi ưu tiên hàng đầu trong danh mục đầu tư."