Chủ đề dẫn dắt thị trường: Cuộc họp của Fed vẫn còn dư âm
Đỗ Duy Đạt
Associate Manager, FX G7
Đã hơn 4 ngày kể từ cuộc họp của Fed và thị trường vẫn chưa thể thống nhất về ý nghĩa chính xác của điều đó đối trong vài tháng tới:
- Rất nhiều diễn giả của Fed sẽ phát biểu trong tuần này, do đó sự đồng thuận có thể sẽ hình thành trong tuần và cách thức nó diễn biến sẽ rất quan trọng.
- Chỉ số DXY của Bloomberg vừa chứng kiến mức tăng lớn nhất trong 3 ngày kể từ tháng 3 năm 2020, khi Fed lần cuối cùng xoay chuyển hướng thị trường toàn cầu. Cú ép vị thế Short-squeeze rõ ràng còn tiếp diễn, nhưng nó có thể tiến xa đến mức nào? Các lập luận chính về xu hướng giảm giá của đồng Dollar ngoài đó không thay đổi (thâm hụt kép ngày càng tăng, lợi suất thực âm sâu và thanh khoản Dollar dư thừa tìm đến các tài sản khác), và Fed cũng không phải là NHTW đầu tiên trong việc chuyển hướng chính sách sang bớt “dovish” hơn một chút. Tuy nhiên, việc thị trường vẫn tỏ ra lưỡng lự và chưa hiểu được tầm quan trọng của quyết định chính sách tuần trước khiến tôi tin rằng đồng USD vẫn còn dư địa mạnh lên.
- Giá hàng hóa đã đạt đỉnh chưa? Trung Quốc gây áp lực ngay cả trước khi Fed lên tiếng, nhưng các yếu tố cơ bản đã thay đổi? Trung Quốc vẫn cần nhiều kim loại, thời tiết vẫn đe dọa nguồn cung và một thỏa thuận với Iran giờ có vẻ xa vời hơn
- EM (các nước đang phát triển) đang gặp bao nhiêu rắc rối? Đồng Dollar mạnh hơn không phải là tin tốt, nhưng lợi suất dài hạn giảm xuống lại là điều đáng mừng. Và các ngân hàng trung ương EM đã dẫn đầu xu hướng thay đổi giọng điệu sang “hawkish” trong năm nay, vì vậy họ không hẳn đã chọn sai phía.
- Những điều chỉnh chính sách thị trường lãi suất đó nhằm mục đích giúp đỡ, nhưng đã bị lu mờ bởi đường cong lợi suất phẳng dần. Một số ngân hàng lớn đã cảnh báo về doanh thu giao dịch trong bối cảnh biến động sụt giảm, nhưng Fed vừa đưa chúng ta vào một thời kỳ biến động cao hơn trong quý III? Khu vực tài chính là một có vẻ được nhiều người tin tưởng đặt cược vì nhiều yếu tố ủng hộ, nhưng bây giờ triển vọng còn khó hiểu hơn. Và tuần này sẽ mang đến kết quả của các bài kiểm tra “stress tests” của Fed.
Mark Cudmore, Bloomberg
