Eur đã chạm mức 1.20 dollar trong tối nay, nhưng đó là mức tỷ giá hối đoái hiệu quả (REER) mà ECB sẽ phải để mắt tới. Sau khi tăng hơn 2% kể từ cuộc họp ngày 16/07, chỉ số này đang kiểm tra lại mức cao nhất mọi thời đại kể từ năm 2009 . Điều này có thể khiến lạm phát cơ bản, vốn đã suy yếu, giảm thêm 10bps - 20 bps, khiến ECB càng thêm đau đầu. Kỳ vọng lạm phát, được tính dựa trên hợp đồng hoán đổi kỳ hạn 5y5y, đang vật lộn để vượt qua mức 1.25%. Ngược lại ở Hoa Kỳ, thước đo kỳ vọng lạm phát đã tăng trên 2.15% sau bài phát biểu của chủ tịch Fed Powell.

HIện tại ECB đang giữ một giọng điệu lạc quan khi thành viên của hội đồng - bà Schnabel bỏ qua các diễn biến trên thị trường ngoại hối. Theo quan điểm của bà, một đồng đô la suy yếu hơn đóng góp vào thương mại toàn cầu và tăng trưởng sẽ là tin tốt cho châu Âu. Nhưng trong khi Covid-19 đang bóp méo xu hướng giá, các số liệu mới nhất, (bao gồm cả công bố lạm phát cơ bản thấp nhất trong vòng 2 thập kỷ), làm gia tăng áp lực lên các công cụ điều chỉnh chính sách. Ý tưởng về việc giảm giá đồng tiền sẽ không dễ dàng bị loại trừ khi các nhà hoạch định chính sách dự báo về những khó khăn sắp tới mà nền kinh tế châu Âu sẽ gặp phải trước cuộc họp ngày 10/09.