Trong bản cập nhật hàng tháng của ngân hàng, Manthey ghi nhận rằng đà tăng của vàng đã chững lại kể từ khi đạt mức cao kỷ lục trên 3,500 USD/oz vào tháng Tư.

“Tuy nhiên, giá vàng vẫn tăng khoảng 28% từ đầu năm đến nay với chiến tranh thương mại toàn cầu, rủi ro địa chính trị và hoạt động mua vào của ngân hàng trung ương là những động lực chính cho đà tăng của kim loại quý này,” bà nói.

Việc mua vào của các quỹ ETF cũng là một động lực quan trọng trong năm nay, nhưng đã chậm lại trong những tuần gần đây – một dấu hiệu cho thấy tâm lý nhà đầu tư đang hạ nhiệt.

“Nửa đầu năm chứng kiến dòng vốn tích cực mạnh mẽ, đánh dấu hiệu suất nửa năm tốt nhất kể từ nửa đầu năm 2020,” Manthey nói. “Lượng nắm giữ của nhà đầu tư trong các quỹ ETF vàng thường tăng khi giá vàng tăng, và ngược lại. Tuy nhiên, với lượng nắm giữ hiện tại thấp hơn mức đỉnh năm 2020, các quỹ ETF vẫn có dư địa để bổ sung thêm.”

Các vị thế dài hạn ròng trên thị trường tương lai vàng cũng đang giảm, bà ghi nhận.

Nhu cầu từ các ngân hàng trung ương, mặt khác, vẫn mạnh mẽ, với các ngân hàng trung ương mua vào mỗi tháng cho đến tháng Năm.

“Các ngân hàng trung ương đã bổ sung ròng 20 tấn vào dự trữ vàng toàn cầu trong tháng Năm, tăng so với tháng trước; tuy nhiên, con số này vẫn thấp hơn mức trung bình 12 tháng là 27 tấn, theo dữ liệu mới nhất từ Hội đồng Vàng Thế giới,” Manthey viết. “Ngân hàng Quốc gia Kazakhstan dẫn đầu hoạt động mua vào trong tháng này (7 tấn), tiếp theo là Thổ Nhĩ Kỳ và Ba Lan, mỗi nước mua ròng 6 tấn. Trong khi đó, Cơ quan Quản lý Tiền tệ Singapore (MAS) báo cáo bán ra 5 tấn trong cùng kỳ.”

Trung Quốc cũng bổ sung vào dự trữ vàng chính thức của mình trong tháng Sáu, đánh dấu tháng thứ tám liên tiếp. “Lượng vàng do Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc nắm giữ đã tăng thêm 70,000 troy ounce trong tháng trước,” bà ghi nhận. “Dự trữ vàng của họ đã tăng thêm 1.1 triệu troy ounce (khoảng 34.2 tấn) kể từ khi chuỗi mua vào bắt đầu vào tháng Mười Một năm ngoái.”

ING tin rằng môi trường kinh tế bất ổn và nhu cầu đa dạng hóa khỏi đồng Đô la Mỹ sẽ thúc đẩy các ngân hàng trung ương tiếp tục mua vàng vào năm 2025.

“Trong cuộc Khảo sát Dự trữ Vàng của Ngân hàng Trung ương năm 2025 mới được công bố của Hội đồng Vàng Thế giới, 43% các nhà lãnh đạo ngân hàng trung ương được khảo sát cho biết ngân hàng trung ương của họ sẽ tăng dự trữ vàng và 95% tin rằng dự trữ vàng chính thức sẽ tiếp tục tăng trong 12 tháng tới, viện dẫn thuộc tính của vàng như một công cụ đa dạng hóa và phòng ngừa trong khủng hoảng và lạm phát là các yếu tố chính ảnh hưởng đến quyết định nắm giữ vàng của họ,” Manthey nói. “Tốc độ mua vào hàng năm của các ngân hàng trung ương đã tăng gấp đôi kể từ khi xung đột Nga-Ukraine bùng nổ vào năm 2022, từ khoảng 500 tấn một năm lên hơn 1,000 tấn.”

Bà ghi nhận rằng các ngân hàng trung ương đã mua tổng cộng 1,045 tấn vàng thỏi trong năm 2024, chiếm khoảng 20% nhu cầu toàn cầu, với Ba Lan, Ấn Độ và Thổ Nhĩ Kỳ là những người mua lớn nhất.

ING tin rằng các động lực tăng giá của vàng – bao gồm nhu cầu từ ngân hàng trung ương và nhu cầu tài sản trú ẩn an toàn – vẫn còn nguyên vẹn. “Nhưng với nhu cầu từ ETF hạ nhiệt và vị thế dài hạn ròng trên thị trường tương lai vàng giảm, vàng sẽ cần một động lực mới để thoát khỏi phạm vi giao dịch hiện tại,” Manthey nói. “[B]ất ổn thương mại vẫn còn khi Tổng thống Mỹ Trump gần đây đưa ra các mối đe dọa thuế quan mới, trong đó có mức thuế 30% đối với EU sẽ có hiệu lực vào ngày 1 tháng Tám nếu hai bên không đạt được thỏa thuận tốt hơn. Tuy nhiên, Trump cho biết ông vẫn sẵn sàng tiến hành thêm các cuộc đàm phán thương mại, bao gồm với EU.”

“Với rủi ro thương mại toàn cầu có khả năng vẫn ở mức cao, tạo ra một môi trường thị trường không chắc chắn, nhu cầu tài sản trú ẩn an toàn có thể sẽ tiếp tục là một yếu tố hỗ trợ. Và nếu chúng ta thấy các cuộc đàm phán thương mại xấu đi, điều này có thể đẩy giá vàng lên mức kỷ lục mới một lần nữa,” bà nói. Mặt khác, giá vàng liên tục cao có thể kìm hãm nhu cầu tiêu dùng và giới hạn tiềm năng tăng trưởng của vàng.”

“Hiện tại, vàng đang bị mắc kẹt trong một phạm vi, cần một động lực mới,” Manthey ghi nhận, nhưng khi căng thẳng thương mại và địa chính trị gia tăng một lần nữa, “có thể không cần nhiều để khơi dậy lại đà tăng đó.”

Vàng đã tăng vọt lên mức cao nhất trong phiên là 3,365 USD/ounce trong giao dịch qua đêm, nhưng sau ba lần không thể vượt qua mức này thất bại vào lúc 6:22 sáng EDT, kim loại màu vàng đã chứng kiến một đợt bán tháo mạnh khiến giá giảm xuống còn 3,320 USD ngay sau buổi trưa.

Giá vàng giao ngay cuối cùng được giao dịch ở mức 3,329.53 USD/ounce, giảm 0.53% trên biểu đồ hàng ngày.