Một số công ty Mỹ đang tận dụng giá hấp dẫn trên thị trường quyền chọn euro để bảo vệ doanh thu dự kiến từ châu Âu, trong bối cảnh lo ngại đồng euro có thể đã tăng giá quá mức so với đồng đô la. Đồng euro đã tăng giá sau khi Mỹ triển khai các biện pháp thuế mạnh vào tháng 4, kéo đồng USD xuống mức thấp nhất trong ba năm, làm dấy lên lo ngại về tác động tiêu cực lên các tài sản và doanh thu của các công ty Mỹ.

Tuy nhiên, quan điểm này đang bị thử thách khi thị trường chứng khoán Mỹ tăng trưởng mạnh, được thúc đẩy bởi việc hoãn thực thi các mức thuế nhập khẩu, lợi nhuận doanh nghiệp tốt hơn dự kiến và dữ liệu kinh tế tích cực. Trên thị trường quyền chọn, nhà đầu tư bớt tin tưởng vào việc đồng đô la sẽ tiếp tục suy yếu, khiến một số công ty mua quyền chọn bán euro – công cụ sẽ tăng giá khi đồng euro giảm – để phòng ngừa rủi ro dòng tiền khi đồng euro suy yếu.

Việc đồng euro mất giá sẽ ảnh hưởng đến lợi nhuận của các công ty Mỹ khi chuyển tiền thu được ở châu Âu về Mỹ theo tỷ giá hối đoái bất lợi. “Các công ty có doanh thu bằng euro đang tìm cách bảo vệ thành quả tăng trưởng khỏi những tác động tiêu cực từ biến động tỷ giá,” Eric Merlis, đồng trưởng bộ phận thị trường toàn cầu tại Citizens ở Boston, giải thích. “Họ không kỳ vọng euro sẽ tăng thêm nhiều nữa, nên việc mua bảo hiểm là hợp lý.”

Quyền chọn bán cho phép người nắm giữ quyền bán đồng tiền cơ sở với mức giá và thời gian cố định, thường được sử dụng để dự đoán sự giảm giá. Do đó, quyền chọn bán euro tương đương với kỳ vọng về sức mạnh của đồng USD, trong khi quyền chọn mua euro sẽ có giá trị khi đồng euro tăng giá.

Hoạt động giao dịch quyền chọn euro/đô la vẫn duy trì ở mức cao trong tháng 6 với giá trị danh nghĩa lên tới 803 tỷ USD, tuy thấp hơn mức kỷ lục 907 tỷ USD vào tháng 4, theo dữ liệu từ Clarus (thuộc ION). Trong ba tuần gần đây, các công ty Mỹ thể hiện sự quan tâm tăng đối với quyền chọn bán euro, đảo chiều xu hướng bán đô la phổ biến trước đó, trong bối cảnh Mỹ tạm hoãn áp thuế nhập khẩu.

Các nhà giao dịch cho rằng mức trần của EUR/USD nằm trong khoảng 1.18 – 1.20 USD, so với mức hiện tại khoảng 1.16. Garth Appelt, trưởng bộ phận giao dịch ngoại hối tại Mizuho Americas, cho biết: “Thị trường quyền chọn đang xả bớt vị thế bán đô la. Các dự đoán cho rằng đồng USD sẽ tiếp tục suy yếu không còn được ủng hộ, bởi mặc dù nền kinh tế Mỹ có nhiều yếu tố gây áp lực, hiện tại không có lựa chọn thay thế khả thi cho sự tăng trưởng của USD.”

Các chiến lược bảo vệ rủi ro như “collars” (kết hợp quyền chọn mua và quyền chọn bán để giới hạn phạm vi biến động tỷ giá) đang trở nên phổ biến. Dữ liệu từ CME Group cho thấy, phần lớn nhu cầu quyền chọn trong tháng 7 tập trung vào quyền chọn bán euro. Từ tháng 3, quyền chọn mua euro cũng nhận được sự quan tâm gia tăng trên sàn giao dịch.

Paula Comings, trưởng bộ phận bán hàng ngoại hối tại U.S. Bank, cho biết nhiều khách hàng trong lĩnh vực y tế đã bắt đầu sử dụng các collars không chi phí từ cuối tháng 6 nhằm bảo vệ doanh thu từ châu Âu, khi nền kinh tế Mỹ vẫn cho thấy sức mạnh và dữ liệu việc làm tích cực làm giảm lo ngại về chủ nghĩa ngoại lệ. Trong các collar này, việc bán quyền chọn mua euro sẽ tài trợ cho quyền chọn bán euro với thời hạn lên đến hai năm.

Ví dụ, một công ty muốn bán euro lấy đô la trong vòng một năm có thể khóa tỷ giá kỳ hạn ở mức 1.188 USD hoặc sử dụng collar không chi phí để giới hạn biến động tỷ giá trong khoảng 1.2518 USD đến 1.1338 USD. Trước đây, vào cuối tháng 2, tỷ giá kỳ hạn được khóa ở mức 1.058 USD hoặc collar có biên độ hẹp hơn từ 1.0991 USD đến 1.0049 USD.

Comings nhận xét: “Xu hướng này bùng nổ trong vài tuần gần đây, và đây là những hoạt động bảo vệ rủi ro hiệu quả nhất mà chúng tôi từng chứng kiến trong 20 năm qua. Nhiều khách hàng khác cũng đang cân nhắc áp dụng phương pháp này.”

Chris King, đồng sáng lập công ty tư vấn Dukes & King ở London, cho biết ông cũng ghi nhận sự chuyển dịch sang các chiến lược bảo vệ ngân sách dài hạn này. “Các doanh nghiệp Mỹ trước đây chưa có tỷ giá giao ngay thuận lợi, nhưng giờ họ có lợi thế từ sự biến động hiện tại kết hợp với lợi suất,” ông nói. “Với tư cách người bán euro, bạn có thể thiết lập một hồ sơ phòng ngừa rủi ro rất hiệu quả, đặc biệt với thời hạn dài hơn.”

Đồng đô la Mỹ đã mất giá 12% so với euro trong năm nay. Với việc Tổng thống Donald Trump tiếp tục trì hoãn áp thuế đến ngày 1 tháng 8 và giữ áp lực lên Liên minh châu Âu cùng các đối tác thương mại khác, thị trường tiền tệ được dự báo sẽ còn nhiều biến động trong thời gian tới.

Ngược lại, Jackie Bowie, trưởng bộ phận EMEA tại Chatham Financial, công ty tư vấn phòng ngừa rủi ro ở Anh, cho biết với đồng USD đang ở mức thấp lịch sử, các công ty Mỹ có thể tận dụng các hợp đồng kỳ hạn để tối ưu hóa lợi ích khi chuyển đổi dòng tiền về đồng USD.

Tuy nhiên, một trưởng bộ phận phái sinh doanh nghiệp tại một ngân hàng lớn của Mỹ nhận xét về các collars không chi phí rằng: “Đây là thời điểm rất hấp dẫn cho các công ty chưa từng thấy tỷ giá hối đoái thuận lợi như hiện nay trong nhiều năm qua.”