Dự luật thuế của Donald Trump làm gia tăng lo ngại về nợ công Mỹ

Dự luật thuế của Donald Trump làm gia tăng lo ngại về nợ công Mỹ

Nguyễn Tuấn Đạt

Nguyễn Tuấn Đạt

Junior Analyst

15:05 20/05/2025

Dự luật thuế “lớn, đẹp đẽ” của Tổng thống Donald Trump có nguy cơ làm tăng mạnh nợ công của Mỹ, gây báo động cho các nhà đầu tư.

Chi phí vay dài hạn của Mỹ đã tăng vào đầu tuần này, sau khi một ủy ban quốc hội vào Chủ nhật đã thông qua một dự luật ngân sách mà ước tính sẽ làm tăng thêm hàng nghìn tỷ USD vào thâm hụt liên bang trong thập kỷ tới bằng cách gia hạn cắt giảm thuế. Dự luật này đã được tiến hành sau khi Moody’s vào thứ Sáu đã tước xếp hạng tín dụng AAA nguyên sơ của Mỹ.

Dự luật và việc hạ bậc tín dụng đã làm gia tăng lo ngại về sự bền vững của tài chính công Mỹ vào thời điểm mà nhiều nhà đầu tư và nhà phân tích nói rằng nợ và thâm hụt đang ở mức cao đáng ngại.

“Điều này giống như đang ở trên một con thuyền đang tiến về phía đá ngầm và những người điều hành con tàu đang tranh cãi xem nên rẽ hướng nào. “Không quan trọng họ rẽ trái hay rẽ phải, họ phải rẽ để đưa con tàu trở lại đúng hướng." Ray Dalio, tỷ phú sáng lập quỹ phòng hộ Bridgewater Associates, nói với tờ Financial Times.

Dự luật được đề xuất, mà Trump đã nhiều lần gọi là “Dự luật Lớn, Đẹp đẽ”, sẽ gia hạn các đợt cắt giảm thuế sâu rộng được thông qua vào năm 2017 trong nhiệm kỳ đầu tiên của tổng thống.

Nó cũng sẽ cắt giảm đáng kể chương trình bảo hiểm Medicaid cho những người có thu nhập thấp và một chương trình hỗ trợ lương thực.

Karoline Leavitt, thư ký báo chí Nhà Trắng, vào thứ Hai nói rằng dự luật “không làm tăng thâm hụt”, lặp lại ý kiến của các quan chức khác trong chính quyền Trump, những người cho rằng việc cắt giảm thuế sẽ thúc đẩy tăng trưởng kinh tế.

Tuy nhiên, Ủy ban Lập ngân sách Liên bang Có trách nhiệm, một tổ chức độc lập, ước tính dự luật sẽ làm tăng nợ công ít nhất 3.3 nghìn tỷ USD cho đến cuối năm 2034. Nhóm này cho biết thêm, nó cũng sẽ làm tăng tỷ lệ nợ trên GDP từ 100% hiện tại lên mức kỷ lục 125%. Con số này sẽ vượt qua mức tăng lên 117% được dự kiến trong cùng kỳ theo luật hiện hành.

Trong khi đó, thâm hụt hàng năm sẽ tăng lên 6.9% GDP từ khoảng 6.4% vào năm 2024.

Lợi suất trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 30 năm vào thứ Hai đã tăng lên mức đỉnh 5.04%, mức cao nhất kể từ năm 2023 sau khi Ủy ban Ngân sách Hạ viện thông qua dự luật và sau đợt hạ bậc tín dụng của Moody’s vào thứ Sáu.

Bill Campbell, nhà quản lý danh mục đầu tư tại nhóm đầu tư DoubleLine, lưu ý rằng họ đang “giảm tỷ trọng” (underweight) trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 20 và 30 năm. “Dường như không có nỗ lực nghiêm túc nào để kiềm chế nợ,” ông nói.

Mỹ từ lâu đã có thể duy trì mức thâm hụt lớn so với các quốc gia khác nhờ nhu cầu toàn cầu lớn đối với trái phiếu Kho bạc, vốn là tài sản dự trữ mặc định của thế giới, và đồng USD.

Điều này đã mang lại cho Mỹ sự linh hoạt đáng kể trong tài chính công. Nhưng thách thức mới nhất đến vào thời điểm khi những lo ngại về tài khóa và sự lo lắng về thuế quan của Trump khiến các nhà đầu tư thêm lo ngại về mức độ tiếp xúc với các tài sản bằng USD.

“Vấn đề chính là thị trường trong hai tháng qua đã đánh giá lại về mặt cấu trúc sự sẵn sàng tài trợ cho khoản thâm hụt kép của Mỹ,” George Saravelos của Deutsche Bank cho biết.

Ông nói thêm: “Sự kết hợp giữa sự giảm sút nhu cầu mua tài sản của Mỹ và sự cứng nhắc của quy trình tài khóa Mỹ vốn duy trì mức thâm hụt rất cao, chính là điều đang khiến thị trường rất lo lắng.”

Financial Times

Broker listing

Cùng chuyên mục

“Chủ nghĩa dân túy tài khóa” đang đe dọa các ngân hàng trung ương

“Chủ nghĩa dân túy tài khóa” đang đe dọa các ngân hàng trung ương

Trong bối cảnh nợ công gia tăng, lãi suất dài hạn leo thang và các chính trị gia ngày càng gây áp lực, nguy cơ “chủ nghĩa dân túy tài khóa” đang âm thầm quay trở lại và đe dọa trực tiếp đến tính độc lập của các ngân hàng trung ương. Khi chính sách tiền tệ dần bị điều chỉnh để phục vụ nhu cầu ngân sách, ranh giới giữa hỗ trợ nền kinh tế và tài trợ cho chính phủ trở nên mờ nhạt.
Nhận định USD/JPY và AUD/USD: Đàm phán thương mại Mỹ - Nhật và chính sách tài chính của Trung Quốc là tâm điểm

Nhận định USD/JPY và AUD/USD: Đàm phán thương mại Mỹ - Nhật và chính sách tài chính của Trung Quốc là tâm điểm

Các cuộc đàm phán thương mại Mỹ-Nhật được nối lại, với hy vọng đạt được thỏa thuận trước ngày 1 tháng 8 khi Nhật Bản tìm cách tránh mức thuế 25% của Mỹ. Một thỏa thuận thương mại dỡ bỏ thuế quan của Mỹ có thể khơi lại kỳ vọng tăng lãi suất của BoJ và thúc đẩy nhu cầu đồng JPY. Tỷ giá AUD/USD hướng đến mốc 0.6550 nếu Bắc Kinh công bố gói kích thích kinh tế mới hoặc nếu PBoC bất ngờ cắt giảm lãi suất cho vay cơ bản quan trọng.
Chuỗi cung ứng châu Á bị Mỹ siết chặt vì lo ngại Trung Quốc

Chuỗi cung ứng châu Á bị Mỹ siết chặt vì lo ngại Trung Quốc

Mỹ ngày càng lo ngại việc hàng hóa Trung Quốc “đội lốt” các nước Đông Nam Á như Việt Nam hay Indonesia để né thuế cao. Tuy nhiên, nhiều bằng chứng cho thấy phần lớn sản xuất ở khu vực này là thật sự, không phải chỉ là trung chuyển. Trong cuộc cạnh tranh giữa hai siêu cường, các quốc gia như Việt Nam đang đứng trước nguy cơ bị cuốn vào cuộc chơi lớn, dù không phải là nhân vật chính.
Nhận định USD/JPY và AUD/USD: Dữ liệu tâm lý người tiêu dùng Mỹ và động thái từ các ngân hàng trung ương

Nhận định USD/JPY và AUD/USD: Dữ liệu tâm lý người tiêu dùng Mỹ và động thái từ các ngân hàng trung ương

Lạm phát toàn phần của Nhật Bản đã giảm xuống còn 3.3% trong tháng 6, trong khi lạm phát lõi tăng lên 3.4%, làm dấy lên đồn đoán về chính sách của BoJ. Tỷ giá AUD/USD giảm 0.60% vào ngày 17 tháng 7 khi các dự đoán về việc cắt giảm lãi suất của Úc tăng lên sau khi tỷ lệ thất nghiệp bất ngờ tăng lên 4.3% trong tháng 6. Khảo sát tâm lý người người tiêu dùng của đại học Michigan được dự kiến sẽ cải thiện; mức tăng cao hơn có thể làm giảm các dự đoán về lãi suất của Fed và tác động đến cặp tỷ giá USD/JPY và AUD/USD.
Giá cả tăng, lương giảm: Người Nhật sẽ quay lưng với chính trị truyền thống?
Nguyễn Tuấn Đạt

Nguyễn Tuấn Đạt

Junior Analyst

Giá cả tăng, lương giảm: Người Nhật sẽ quay lưng với chính trị truyền thống?

Đồng yên mất giá đang không chỉ khiến đời sống người dân Nhật Bản thêm khó khăn mà còn làm thay đổi cả bức tranh chính trị của đất nước này. Khi lạm phát tăng, thu nhập giảm và du khách nước ngoài đổ xô tới tiêu xài, nhiều cử tri Nhật cảm thấy bị bỏ lại phía sau. Trong bối cảnh đó, những đảng phái cực hữu như Sanseito bắt đầu thu hút sự chú ý, với thông điệp bài ngoại, chống toàn cầu hóa và hứa hẹn "đưa người Nhật lên trước tiên".
Nhận định USD/JPY và AUD/USD: Đàm phán thương mại và lạm phát Mỹ tác động mạnh mẽ lên thị trường

Nhận định USD/JPY và AUD/USD: Đàm phán thương mại và lạm phát Mỹ tác động mạnh mẽ lên thị trường

Cặp USD/JPY chịu ảnh hưởng từ chỉ số Reuters Tankan tăng mạnh, củng cố kỳ vọng về việc Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) thắt chặt chính sách tiền tệ vào năm 2025. Trong khi đó, triển vọng của AUD/USD phụ thuộc vào hoạt động xây dựng tại Úc và các chính sách kích thích kinh tế của Trung Quốc. Chỉ số Giá Sản xuất (PPI) của Mỹ, dự kiến tăng 2.5% so với cùng kỳ, sẽ là yếu tố then chốt định hình kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed), từ đó ảnh hưởng đến xu hướng của cả hai cặp tiền này.
Thủ tướng Úc cần giữ quan điểm trung lập trong chuyến thăm Trung Quốc

Thủ tướng Úc cần giữ quan điểm trung lập trong chuyến thăm Trung Quốc

Trong chuyến thăm Trung Quốc, Thủ tướng Úc Anthony Albanese tìm cách thúc đẩy thương mại và du lịch, nhưng căng thẳng địa chính trị giữa Washington và Bắc Kinh — đặc biệt xoay quanh vấn đề Đài Loan — đang đặt Canberra vào thế khó. Úc không muốn hy sinh cơ hội kinh tế với Trung Quốc, cũng như không thể buông lơi mối quan hệ an ninh lâu đời với Mỹ. Trong bối cảnh đó, Albanese chọn cách giữ lập trường trung lập và tập trung vào lợi ích chung với cả hai bên.
Nhận định USD/JPY và AUD/USD: Thuế quan, BoJ và dữ liệu kinh tế Trung Quốc là tâm điểm tuần này

Nhận định USD/JPY và AUD/USD: Thuế quan, BoJ và dữ liệu kinh tế Trung Quốc là tâm điểm tuần này

Thuế quan 25% của Trump sẽ khiến đàm phán thương mại Mỹ–Nhật thêm căng, làm giảm triển vọng nâng lãi suất của BoJ trong năm 2025. Dữ liệu thương mại mạnh từ Trung Quốc có thể thúc đẩy AUD/USD, ngược lại nếu yếu thì kích hoạt kỳ vọng RBA giảm lãi suất. Phát biểu của các quan chức Fed hôm nay có thể định hình kỳ vọng lãi suất, tác động tới xu hướng USD/JPY và AUD/USD.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ