Thị trường

Các dữ liệu kinh tế tích cực mới nhất từ Mỹ cùng với việc không xuất hiện các phát ngôn gây bất ổn từ Tổng thống Mỹ đã góp phần giúp S&P 500 (+0.54%) và Nasdaq (+0.75%) đồng loạt đóng cửa ở mức cao nhất lịch sử. Đồng đô la tiếp tục nối dài đà phục hồi trong tháng 7 khi chỉ số đô la theo tỷ trọng thương mại (DXY) kết phiên ở mức 98.73, tăng từ 98.35. Tính đến thời điểm hiện tại trong tháng này, đồng bạc xanh chỉ ghi nhận một phiên giảm điểm, còn lại đều tăng, tuy nhiên mức tăng lũy kế vẫn ở mức khiêm tốn 1.7%, so với mức giảm hơn 10% trong nửa đầu năm 2025. Tỷ giá EUR/USD đóng cửa giảm xuống 1.1596 từ mức mở cửa 1.1641, với hỗ trợ kỹ thuật gần nhất nằm quanh vùng 1.1461/31 (đáy giữa tháng 6 và mức thoái lui 24% của đợt tăng giá năm nay). Đường cong lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ ghi nhận biến động hàng ngày tương đối hẹp, dao động từ +1.2 bps (kỳ hạn 2 năm) đến -0.4 bps (kỳ hạn 30 năm). Dưới bề mặt ổn định này là những dao động đáng chú ý sau loạt dữ liệu kinh tế mạnh hơn dự báo: doanh số bán lẻ tháng 6 tăng vững chắc (+0.6% so với tháng trước ở số liệu tổng, +0.5% ở nhóm kiểm soát), số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần giảm xuống 221 nghìn từ 228 nghìn và chỉ số triển vọng kinh doanh Philly Fed tháng 7 bật tăng lên mức cao nhất kể từ tháng 2. Đơn hàng mới, lô hàng và việc làm đều quay trở lại vùng mở rộng, nhưng đi kèm với đó là áp lực giá cả gia tăng, khi chỉ số giá dự kiến thanh toán đạt mức cao nhất kể từ tháng 1/2022. Trái phiếu chính phủ Mỹ ban đầu chịu áp lực bán sau dữ liệu nhưng nhanh chóng hồi phục.

Tâm điểm thị trường trong sáng nay chuyển sang các phát biểu dovish của Thống đốc Fed, ông Waller, góp phần hỗ trợ thị trường trái phiếu chính phủ và gây áp lực nhẹ lên đồng đô la. Ông nhấn mạnh rằng việc giảm lãi suất chính sách 25 bps ngay tại cuộc họp FOMC tháng này là hợp lý, với lập luận: “Lạm phát hiện tại đã gần sát mục tiêu, rủi ro lạm phát tăng là có kiểm soát, và chúng ta không nên chờ đợi cho đến khi thị trường lao động suy yếu rõ rệt mới bắt đầu nới lỏng.” Waller cũng thừa nhận tăng trưởng kinh tế đang chậm lại đáng kể và rủi ro đối với mục tiêu việc làm của Fed ngày càng lớn. Ông dự báo đà tăng trưởng sẽ tiếp tục yếu trong phần còn lại của năm 2025. Đáng chú ý, cùng với Fed Bowman, Waller là một trong hai thành viên ủng hộ việc giảm lãi suất ngay trong tháng 7, trong khi đa số thành viên FOMC đồng thuận với quan điểm thận trọng của Chủ tịch Powell, rằng cần thêm thời gian theo dõi dữ liệu lạm phát mùa hè trước khi ra quyết định, đặc biệt trong bối cảnh bất ổn từ chính sách thương mại bảo hộ của Trump. Bên cạnh đó, bà Daly từ Fed San Francisco cảnh báo Fed không thể mãi trì hoãn việc nới lỏng, nhấn mạnh rằng nếu chờ đợi đến khi lạm phát quay về 2%, rủi ro tổn thương kinh tế là không cần thiết. Daly cho biết bà vẫn kỳ vọng Fed sẽ thực hiện hai lần giảm lãi suất (25 bps) trong năm nay. Các phát biểu gần đây cho thấy cuộc họp FOMC tháng 9 nhiều khả năng sẽ là điểm nóng tranh luận giữa phe dovish và phe hawkish. Lịch công bố dữ liệu kinh tế Mỹ hôm nay bao gồm các chỉ số nhà ở và khảo sát niềm tin người tiêu dùng tháng 7 từ Đại học Michigan. Thị trường sẽ đặc biệt chú ý tới kỳ vọng lạm phát một năm (5% tháng 6) và dài hạn 5-10 năm (4%). Tổng thể, chúng tôi nhận định xu hướng thị trường tuần này sẽ được duy trì: tâm lý rủi ro tích cực, đồng USD có thêm dư địa phục hồi ngắn hạn và lợi suất trái phiếu dài hạn có khả năng tạm thời ổn định.

Tin tức & quan điểm

Lạm phát quốc gia của Nhật Bản (không bao gồm thực phẩm tươi sống) giảm trong tháng 6, chỉ còn +0.1% so với tháng trước và +3.3% so với cùng kỳ năm trước, từ mức +0.5% tháng trước và +3.7% cùng kỳ trong tháng 5. Một chỉ số lạm phát cốt lõi khác (không bao gồm thực phẩm tươi sống và giá năng lượng) tăng +0.4% so với tháng trước và +3.4% so với cùng kỳ năm trước, so với mức +3.3% trước đó. Dù đã giảm, cả hai chỉ số vẫn duy trì ở mức cao hơn đáng kể so với mục tiêu 2% của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ). Động lực chính của sự suy giảm đến từ giá năng lượng và dịch vụ tiện ích. Trong khi đó, lạm phát dịch vụ tăng tốc lên +0.3% so với tháng trước và +1.5% so với cùng kỳ năm trước từ mức +1.4% trước đó; giá hàng hóa tiếp tục hạ nhiệt với mức giảm -0.1% so với tháng trước và +4.8% so với cùng kỳ năm trước từ +5.3%. Dữ liệu lạm phát lõi cơ bản tiếp tục duy trì ở mức cao do chi phí gia tăng, khiến thị trường giữ kỳ vọng rằng BoJ vẫn chưa vội vàng nới lỏng, đặc biệt khi căng thẳng thương mại quốc tế có nguy cơ làm xấu triển vọng tăng trưởng. Dù vậy, thị trường chỉ đánh giá xác suất BoJ tăng lãi suất thêm 25 bps trước cuối năm nay ở mức khoảng 60%. Đồng yên suy yếu trong phiên sáng nay, phần nào phản ánh tâm lý thận trọng trước thềm cuộc bầu cử Thượng viện cuối tuần này (USD/JPY giao dịch quanh 148.75).

Theo Reuters, Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) gần đây đã yêu cầu một số tổ chức tín dụng đánh giá khả năng chống chịu trước các cú sốc tiềm ẩn liên quan đến đồng USD. Cụ thể, BoE yêu cầu các ngân hàng đánh giá khả năng huy động vốn bằng USD và mức độ phụ thuộc vào nguồn tài chính USD, đặc biệt là nhu cầu thanh khoản ngắn hạn. Một số ngân hàng cũng được yêu cầu thực hiện các kịch bản stress test nội bộ, bao gồm tình huống thị trường hoán đổi USD hoàn toàn đóng băng. Điều này đặt ra câu hỏi liệu các tổ chức tài chính ngoài Mỹ có thể tiếp tục dựa vào các cơ chế hoán đổi USD của Fed trong trường hợp căng thẳng thanh khoản hay không.