Chỉ số S&P 500 đã phục hồi khi tưởng chừng đã rơi sâu vào vùng điều chỉnh ngày hôm qua, phần lớn nhờ vào lực mua cổ phiếu Apple cuối phiên. Mọi thứ diễn ra trước thời điểm ông Powell chuẩn bị đối diện với các nhà lập pháp vào hôm nay, với kế hoạch hối thúc Quốc Hội thực hiện các gói kích thích tài khoá. Ông đã sẵn sàng để nhấn mạnh hiệu quả của các công cụ chính sách cho tới thời điểm này, nhưng đồng thời cảnh báo về  giới hạn đối với các cơ sở cho vay khẩn cấp.

Cơ sở cho vay chẳng có gì ngoài một bước tụt lùi. Chúng được thiết kế để hỗ trợ hoạt động của các doanh nghiệp tư nhân, chứ không phải để thay thế họ. Hơn nữa, đây là khả năng cho vay chứ không phải khả năng chi tiêu…một khoản vay khó đòi không phải là câu trả lời. Trong những trường hợp này, nền kinh tế có thể cần hỗ trợ tài chính trực tiếp.

Khoảng 2 tỷ đô la cho vay đã được bơm ra hoặc đang trong quá trình chuyển qua Cơ sở cho vay Main Street, quá ít so với 600 tỷ đô la được phân bổ. Các khoản tiền này không được phân phối một cách hiệu quả tới nền kinh tế thực, đồng nghĩa các hộ gia đình đang đối mặt với tình trạng thiếu hụt thu nhập và tình trạng mất việc làm vĩnh viễn gia tăng, có thể tăng rạn nứt trong quá trình phục hồi.  Điều đó càng nhấn mạnh tầm quan trọng của sự hỗ trợ từ chính phủ, và Bloomberg Economics ước tính khoảng cách kích thích tài khóa sẽ giảm 5 điểm phần trăm so với tăng trưởng quý 4.

Thị trường chứng khoán gần đây được hỗ trợ bởi kỳ vọng về các gói kích thích, các dữ liệu kinh tế lạc quan và hy vọng về vaccine - ít nhất một trong số 3 yếu tố trên đang lung lay. Và với việc Powell không đưa ra tín hiệu về việc mở rộng kích thích tiền tệ, cũng như mâu thuẫn chính trị gia tăng, có thể sẽ xuất hiện nhiều vấn đề khi những áp lực lên hoạt động kinh tế đang lớn dần.