Hoa Kỳ – Lạm phát chưa phản ánh tác động thuế quan

Các báo cáo lạm phát tại Mỹ cho đến nay chưa phản ánh rõ ràng tác động của thuế quan lên giá tiêu dùng. Lạm phát hàng hóa cốt lõi trong tháng 4 ghi nhận mức tăng dương hàng năm đầu tiên kể từ tháng 12 năm 2023, chủ yếu do các mức tăng mạnh hơn trong các tháng đầu năm, với mức tăng 0.06% tương đối nhẹ so với tháng trước trong tháng 4.

Tuy nhiên, áp lực giá đang gia tăng. Giá xe cũ tại Mỹ đã tăng 4.4% so với cùng kỳ năm trước vào tháng 5, theo Chỉ số Giá trị Xe cũ Manheim — tuy nhiên, tác động này có thể cần thời gian mới được phản ánh trong chỉ số giá tiêu dùng chính thức. Với xu hướng tăng nhẹ hơn trong giá hàng hóa cốt lõi, chúng tôi dự báo CPI tổng thể và CPI cốt lõi trong tháng 5 sẽ tăng lên lần lượt 2.5% từ 2.3% và 2.9% từ 2.8% trong tháng 4. Lạm phát lương thực và năng lượng dự kiến giữ ổn định, với giá năng lượng vẫn thấp hơn so với cùng kỳ năm trước và giá lương thực tăng gần 3%.

Canada – Sản xuất chững lại, thương mại chịu sức ép

Các báo cáo sơ bộ từ Thống kê Canada cho thấy doanh số sản xuất giảm 2% trong tháng 4. Dữ liệu giá ngành riêng biệt chỉ ra rằng khoảng ba phần tư mức giảm này liên quan đến giá cả. Giá dầu thấp hơn đã kéo giảm giá trị danh nghĩa của doanh số dầu mỏ. Ngoài ra, ước tính ban đầu cũng cho thấy sự suy yếu trong sản xuất ô tô. Mức giảm này tương ứng với 55 nghìn việc làm mất đi, chiếm 2.9% tổng số việc làm trong ngành kể từ tháng 1.

Doanh số bán buôn cũng được ước tính giảm trong tháng 4, trong khi doanh số bán lẻ tăng nhẹ 0.5% theo ước tính sơ bộ của StatsCan. Trong tương lai, chúng tôi kỳ vọng các ngành công nghiệp Canada sẽ tiếp tục suy yếu do thuế quan làm giảm nhu cầu từ Mỹ đối với hàng xuất khẩu, đặc biệt là các sản phẩm ô tô, phụ tùng, thép và nhôm bị áp thuế không cân xứng. Phần nào bù đắp sự suy yếu này sẽ là sự phục hồi trong tiêu dùng dịch vụ nội địa, vốn được duy trì khá ổn định.

Nhìn chung, dữ liệu thương mại quốc tế tháng 4 xác nhận rằng mức thuế Mỹ đánh lên Canada tuy vẫn thấp hơn nhiều so với các đối tác thương mại lớn khác của Mỹ nhưng vẫn là một mức thuế cao. Trừ khi có thay đổi đáng kể đối với thuế quan hiện hành, chúng tôi dự đoán tăng trưởng ở cả Canada và Mỹ sẽ chậm lại trong năm nay, nhưng vẫn tránh được suy thoái. Tác động rõ rệt hơn được dự báo ở Mỹ, nơi tỷ lệ thuế nhập khẩu trung bình hiện cao hơn đáng kể so với Canada.

Dữ liệu cần theo dõi trong tuần tới

Chúng tôi dự báo giá trị tài sản ròng của các hộ gia đình Canada trong Quý 1 sẽ duy trì ổn định, với cả mức nợ và tài sản gần như không đổi so với cuối năm 2024. Mặc dù sự giảm sút trên thị trường chứng khoán trong Quý 1 có thể đã ảnh hưởng đến tài sản tài chính của các hộ gia đình, giá bất động sản lại ghi nhận mức tăng nhẹ. Tỷ lệ trả nợ của các hộ gia đình (tỷ lệ thanh toán nợ so với thu nhập khả dụng) có thể vẫn ở mức cao nhưng không biến động nhiều so với Quý 4/2024, giữ ở mức 14.4%, và vẫn thấp hơn mức đỉnh 15.1% ghi nhận vào Quý 3 năm 2023.