Trong khi tổng lượng dự trữ tăng vọt khoảng 235 triệu thùng trong 5 tháng tính đến cuối tháng 6, chỉ 10% trong số đó nằm ở các nước OECD, khu vực được coi là 'then chốt đối với việc định hình giá cả', theo các nhà phân tích bao gồm Martijn Rats trong một báo cáo ngày 15 tháng 7, đặt ra câu hỏi 'Liệu thị trường dầu mỏ có thực sự căng thẳng? Hay không?'

Chỉ số chuẩn toàn cầu Brent đã tăng giá trong tháng này, sau các đợt tăng vào tháng 5 và tháng 6, bất chấp áp lực từ cuộc chiến thương mại do Mỹ dẫn đầu và việc nới lỏng nguồn cung lớn từ OPEC+. Mặc dù có nhiều dự báo về tình trạng dư thừa toàn cầu trong các quý tới, cấu trúc giá ngắn hạn của dầu thô - với giá giao ngay cao hơn giá kỳ hạn - cho thấy thị trường hiện tại đang căng thẳng.

'Điều gì giải thích mâu thuẫn rõ ràng này chính là sự phân bố không đồng đều về mặt khu vực của việc gia tăng kho dự trữ toàn cầu', các nhà phân tích cho biết. 'Phần lớn sự gia tăng kho dự trữ diễn ra ở những khu vực ít ảnh hưởng đến giá cả, trong khi kho dự trữ tại các trung tâm định giá chính vẫn ở mức bất thường - sự gia tăng diễn ra ở khu vực Thái Bình Dương, nhưng Brent lại được định giá ở khu vực Đại Tây Dương.'

Morgan Stanley cảnh báo rằng một khi mùa cao điểm nhu cầu mùa hè kết thúc, một lượng dư thừa đáng kể sẽ lại xuất hiện ở phía trước, mặc dù ngân hàng này vẫn dự đoán rằng chỉ một 'phần nhỏ' sẽ xuất hiện trong kho dự trữ OECD. Dự kiến các kho dự trữ này sẽ tăng không quá 165 triệu thùng trong 12 tháng, đưa mức tồn kho trở lại mức của năm 2017, khi Brent dao động quanh mức 65 USD/thùng, các nhà phân tích cho biết.