Kinh tế Trung Quốc phân hóa: dịch vụ khởi sắc, sản xuất sa sút

Trong khi các chỉ số kinh tế Mỹ bắt đầu báo động đỏ, số liệu Trung Quốc cho thấy bức tranh trái chiều: sức mạnh của ngành dịch vụ và sự suy yếu của ngành sản xuất. PMI Dịch vụ Caixin của Trung Quốc đã tăng từ 50.7 trong tháng 4 lên 51.1 trong tháng 5. phù hợp với dự báo. Theo khảo sát tháng 5:

• Tăng trưởng kinh doanh mới đã thúc đẩy hoạt động ngành dịch vụ mặc dù hoạt động xuất khẩu mới giảm lần đầu tiên trong năm 2025.
• Các nhà cung cấp dịch vụ đã tăng số lượng nhân viên trong tháng 5. chấm dứt hai tháng cắt giảm việc làm.
• Giá mua tăng và tăng trưởng tiền lương đã đẩy giá đầu vào trung bình lên cao hơn, mặc dù giá bán đã giảm trong tháng thứ tư liên tiếp.

Tiến sĩ Wang Zhe (Caixin Insight) nhận xét thị trường lao động đã chấm dứt hai tháng suy giảm, số việc làm tăng khiêm tốn, hoạt động ngành dịch vụ được cải thiện.

Trái lại, PMI sản xuất Caixin rơi xuống 48.3 từ 50.4. thấp nhất kể từ quý III 2022; đơn hàng mới giảm nhanh nhất hai năm rưỡi, kéo chỉ số tổng hợp xuống 49.6. Sản lượng tư nhân giảm lần đầu từ tháng 12 / 2022. việc làm cũng suy yếu, báo hiệu các biện pháp kích thích nhằm vào tiêu dùng hộ gia đình có thể bị triệt tiêu bởi nhu cầu nước ngoài yếu.

Sự sụt giảm trong hoạt động sản xuất đã làm lu mờ đà tăng của ngành dịch vụ, khiến PMI Tổng hợp Caixin ở mức 49.6 trong tháng 5. giảm từ 51.1 trong tháng 4. Đáng chú ý, sản lượng khu vực tư nhân giảm lần đầu tiên kể từ tháng 12 năm 2022. với việc làm giảm nhẹ.

Thị trường chờ tín hiệu từ Bắc Kinh

Giữa dữ liệu trái chiều, nhà đầu tư dồn sự chú ý vào tiêu đề thương mại. Ngày 5 tháng 6. CSI 300 và Shanghai Composite chỉ nhích nhẹ 0.06% và 0.02%; ngược lại, Hang Seng vọt 0.94%, nâng mức tăng từ đầu năm lên 19%, nhờ cổ phiếu công nghệ. Quỹ ETF Roundhill China Dragons tăng 21% YTD, bỏ xa Nasdaq Composite (0.78%) bị kéo lùi bởi nhóm MAG7. Khoảng cách này phản ánh kỳ vọng vào gói kích thích của Bắc Kinh và hoài nghi trước nỗ lực kiềm tỏa công nghệ Trung Quốc của Washington.