Thật dễ dàng để thống kê các lý do tại sao lợi suất trái phiếu của Hoa Kỳ nên ở mức cao hơn: áp lực tiền lương gia tăng, giá hàng hóa cao theo chu kỳ và những lời đồn về thắt chặt chính sách cùng với lộ trình tăng lãi suất dot plot của Fed vào tuần tới. Và đà tăng so với tháng trước của  lạm phát cơ bản với dự báo đồng thuận kỳ vọng mức tăng 0.5%, dựa trên mức bất ngờ 0.9% của tháng 4. Số liệu mạnh nhất kể từ đầu những năm 1980 đã gây ra đợt bán tháo TPCP Mỹ mạnh vào ngày 12 tháng 5 với ~7 điểm phần trăm và đồng Dollar phục hồi – nhưng cả 2 đều có vẻ chỉ là nhất thời và hành động giá kể từ đó cho thấy Fed kiên định với mục tiêu thị trường việc làm chứ không phải là lạm phát.

Các thành viên ECB đã dập tắt các lời bàn tán xôn xao rằng họ có thể họ sẽ thu hẹp quy mô PEPP ngay hôm nay, thể hiện mong muốn duy trì các điều kiện tài chính hiện tại. Mức chênh lệch lợi suất trái phiếu ở châu âu đã mở rộng kể từ tháng 4 bất chấp các đợt tăng gần đây. Và trong khi động thái này được hỗ trợ bởi triển vọng tăng trưởng, định hướng cho tốc độ đáng kể của chương trình PEPP linh hoạt có thể sẽ tiếp diễn.

Việc đồng Euro dẫn đầu đà mất giá trong G-10 so với đồng Bạc Xanh cho thấy các thị trường đang đặt cược vào một dovish ECB - hoặc chuẩn bị cho một đợt số liệu CPI vượt dự báo khác ở Hoa Kỳ. Tỷ giá EUR/GBP đang giữ đà tăng khi quan hệ thương mại xấu đi. Nhưng mức biến động của FX đã giảm xuống mức thấp nhất trước đại dịch. Đây có phải sự tĩnh lặng trước cơn bão? Hay thị trường sẽ “thuận buồm xuôi gió” tiến về phía trước?