Hãy nhìn vào Reddit Inc., công ty truyền thông xã hội có cổ phiếu tăng hơn bốn lần vào năm ngoái. Ngày thứ Hai vừa qua, giá cổ phiếu của Reddit lao dốc 20%, đánh dấu phiên giao dịch tồi tệ nhất kể từ khi niêm yết. Những cổ phiếu được nhà đầu tư nhỏ lẻ ưa chuộng như Tesla Inc. và Palantir Inc. đều giảm hơn 10%. Công ty Strategy Inc., vốn được xem là một đại diện cho Bitcoin, mất 17% giá trị, trong khi quỹ ETF ARK Innovation của Cathie Wood giảm 8.8%.

Từ các công ty AI đình đám đến những doanh nghiệp công nghệ chưa có lợi nhuận, nỗi lo suy thoái kinh tế đã khiến dòng tiền tháo chạy khỏi các tài sản rủi ro, giáng một đòn mạnh vào nhóm cổ phiếu đầu cơ – vốn từng là “cỗ máy in tiền” của giới đầu tư chỉ vài tuần trước.

Niềm tin sụp đổ, dòng tiền rời bỏ cổ phiếu rủi ro

"Chúng ta đang chứng kiến một sự điều chỉnh mạnh mẽ trong kỳ vọng tăng trưởng, khiến nhà đầu tư chuyển từ những cổ phiếu rủi ro, kém chất lượng sang các mã có nền tảng vững chắc hơn," Kevin Caron, Giám đốc danh mục đầu tư cấp cao tại Washington Crossing Advisors, nhận định. "Tại thời điểm này, tôi không thấy yếu tố nào đủ sức chặn đà giảm."

Sự hỗn loạn trên thị trường phản ánh sự đảo ngược mạnh mẽ trong cách nhìn nhận về chính quyền Trump. Ban đầu, giới đầu tư kỳ vọng các chính sách thúc đẩy tăng trưởng của Trump sẽ mang lại cú hích cho nền kinh tế, kích hoạt cơn sốt đầu cơ vào mọi thứ – từ tiền điện tử đến các ông lớn công nghệ, dựa trên niềm tin rằng chính quyền sẽ cắt giảm quy định và khuyến khích đầu tư.

Nhưng giờ đây, những kỳ vọng đó đang dần bị xóa bỏ khi nhà đầu tư lo lắng về các biện pháp của chính quyền, đặc biệt là chính sách thuế quan, có thể gây ra sự bất ổn lớn và đẩy nền kinh tế vào suy thoái.

Cổ phiếu công nghệ chịu áp lực nặng nề

Mối đe dọa về suy thoái kinh tế đang đè nặng lên toàn bộ thị trường, khiến chỉ số S&P 500 mất gần 9% so với mức cao kỷ lục của tháng trước. Nhưng nhóm chịu tác động nặng nhất vẫn là các công ty công nghệ – những động lực chính của đợt tăng giá kéo dài hơn hai năm rưỡi trên thị trường chứng khoán Mỹ. Chỉ số theo dõi nhóm cổ phiếu “Magnificent Seven” của Bloomberg đã giảm 17% kể từ khi S&P 500 đạt đỉnh vào ngày 19/2.

Sự bất an của nhà đầu tư gia tăng sau khi Tổng thống Trump cảnh báo rằng người dân Mỹ có thể cảm nhận "một chút xáo trộn" từ những nỗ lực tái cơ cấu nền kinh tế thông qua thuế quan. Lời phát biểu này làm dấy lên lo ngại rằng các tín hiệu kinh tế tiêu cực – từ tỷ lệ thất nghiệp gia tăng đến lạm phát dai dẳng – có thể không chỉ là tạm thời.

Làn sóng tháo chạy tiếp diễn, cổ phiếu đầu cơ rơi tự do

Với sự bất ổn gia tăng, làn sóng bán tháo cổ phiếu đầu cơ ngày càng khốc liệt hơn. Tesla, cổ phiếu từng tăng mạnh sau chiến thắng bầu cử của Trump vào tháng 11, hiện đã giảm hơn 50% so với đỉnh tháng 12. Strategy Inc., công ty đã chuyển đổi từ phần mềm doanh nghiệp sang nắm giữ Bitcoin, cũng sụt 50% kể từ mức đỉnh tháng 11.

Những công ty “xác sống” – nơi lợi nhuận hoạt động không đủ để trang trải chi phí lãi vay trong 12 tháng qua – đang bị vùi dập nặng nề. CryoPort Inc., một trong những công ty như vậy, đã lao dốc 25% vào thứ Hai. SoundHound AI Inc. và Virgin Galactic Holdings Inc. đều mất hơn 12% giá trị. Rổ cổ phiếu công nghệ chưa có lợi nhuận của Goldman Sachs sở hữu đã giảm 24% kể từ đỉnh tháng 12. Trong khi đó, Affirm Holdings Inc. – công ty “mua trước, trả sau” chưa từng ghi nhận lợi nhuận hàng năm kể từ khi ra mắt năm 2021 – đã giảm 43% kể từ ngày 18/2.

Ngay cả mức giảm này cũng chưa là gì so với sự sụt giảm của các quỹ ETF có đòn bẩy, vốn gắn với những cổ phiếu đầu cơ nhất. Một quỹ được thiết kế để tạo ra lợi nhuận gấp đôi so với Strategy Inc. đã giảm tới 84% kể từ đỉnh vào mùa thu năm ngoái, trong khi một quỹ tương tự theo dõi Tesla cũng lao dốc 82% kể từ đỉnh tháng 12.

Anthony Saglimbene, Giám đốc chiến lược thị trường tại Ameriprise, nhận định: "Những gì bắt đầu như một đợt chốt lời giờ đây đã biến thành sự tháo chạy của dòng tiền nóng, khi nhà đầu tư ngày càng lo lắng về tăng trưởng và thuế quan. Hiện tại, họ dễ dàng bán tháo để chờ đợi một bức tranh kinh tế rõ ràng hơn từ thị trường."