Tâm điểm thị trường ngoại hối chuyển sang Trung Quốc

Sau một tuần thị trường ngoại hối chịu ảnh hưởng chủ yếu từ các sự kiện tại châu Âu, trọng tâm tuần này chuyển sang Trung Quốc. Trung Quốc đã chính thức áp thuế trả đũa đối với hàng nông sản Mỹ, và giới đầu tư sẽ theo dõi sát diễn biến tỷ giá USD/CNY trước khi Mỹ áp thuế đáp trả vào tháng tới. Trong khi đó, Tỷ giá EUR/USD có thể bước vào giai đoạn điều chỉnh sau đợt biến động mạnh.

USD: Đồng bạc xanh tạm chững lại sau đợt giảm mạnh

Thị trường ngoại hối đang dần ổn định sau một tuần đầy biến động. Dù các yếu tố từ châu Âu đóng vai trò chi phối, mức giảm mạnh của lãi suất ngắn hạn tại Mỹ cũng góp phần khiến tỷ giá EUR/USD biến động mạnh. Chỉ trong hơn một tháng, thị trường đã điều chỉnh mức lãi suất cuối kỳ của Fed giảm khoảng 50 bps. Điều này có thể đủ để giữ thị trường ổn định vào thời điểm hiện tại, trừ khi dữ liệu việc làm JOLTS (công bố vào thứ Ba) giảm mạnh bất ngờ hoặc số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần (công bố vào thứ Năm) tăng đột biến.

Trong bài phát biểu hôm thứ Sáu, Chủ tịch Fed Jay Powell tỏ ra khá bình thản trước các diễn biến gần đây. Ông nhấn mạnh rằng các chỉ số tâm lý không phải là thước đo chính xác cho xu hướng tiêu dùng, ngụ ý rằng còn quá sớm để kết luận nhu cầu tiêu dùng tại Mỹ đang suy yếu. Dữ liệu CPI tháng Hai, công bố vào thứ Tư, dự kiến cho thấy lạm phát cơ bản vẫn duy trì ở mức 0.3% theo tháng. Điều này củng cố quan điểm của Powell rằng Fed không cần vội vàng cắt giảm lãi suất, đồng thời có thể làm giảm kỳ vọng thị trường về khả năng hạ lãi suất 27 bps vào tháng Sáu.

Bên cạnh dữ liệu kinh tế Mỹ, tuần này thị trường cũng theo dõi các cuộc đàm phán hòa bình Ukraine tại Ả Rập Xê Út và căng thẳng thương mại toàn cầu. Trung Quốc đã triển khai thuế trả đũa đối với hàng nông sản Mỹ vào đêm qua, trong khi Mỹ sẽ áp thuế lên thép và nhôm vào thứ Tư. Mối đe dọa về các biện pháp thuế quan "đối ứng" quy mô lớn của Mỹ vào tháng tới vẫn là một yếu tố rủi ro, khi Washington tìm cách cân bằng thương mại và tăng nguồn thu ngân sách.

Sau khi tập trung vào châu Âu tuần trước, tuần này thị trường sẽ chú ý đến diễn biến của tỷ giá USD/CNY, đặc biệt là liệu chính quyền Trung Quốc, trong bối cảnh tăng trưởng yếu và áp lực giảm phát, có chấp nhận một đồng nhân dân tệ suy yếu hơn hay không. Dù khả năng này không cao, USD/CNY vẫn có thể tăng lên trên ngưỡng 7.30.

Chỉ số DXY có thể bước vào giai đoạn điều chỉnh sau một tuần đầy biến động. Tuy nhiên, áp lực bán có thể quay trở lại quanh vùng 104.30/50 nếu triển vọng kinh tế châu Âu tiếp tục được đánh giá tích cực.

EUR: Chính trị tiếp tục chi phối diễn biến thị trường

Tỷ giá EUR/USD đang trong quá trình điều chỉnh sau khi tăng 4.4% trong tuần trước – mức tăng mạnh nhất kể từ giai đoạn đầu đại dịch Covid vào tháng 3/2020. Như đã đề cập vào thứ Sáu, sự tách biệt giữa triển vọng kinh tế Mỹ và châu Âu có thể tiếp tục làm gia tăng biến động trên thị trường ngoại hối.

Ngoài các cuộc đàm phán hòa bình tại Ả Rập Xê Út, tâm điểm tuần này sẽ là diễn biến chính trị tại Đức. Lãnh đạo CDU Friedrich Merz đang tìm cách xây dựng một liên minh để thông qua quỹ đầu tư hạ tầng trị giá 500 tỷ EUR. Ông hiện đang đàm phán với Đảng Xanh và theo một số nguồn tin, cuộc bỏ phiếu có thể diễn ra tại Hạ viện (Bundestag) vào ngày 18/3 trước khi được Thượng viện (Bundesrat) phê duyệt vào ngày 21/3. Nếu có thông tin Đảng Xanh sẵn sàng hợp tác, EUR có thể biến động mạnh trong tuần này.

Châu Âu: Trọng tâm trở lại với ECB

Hôm nay, dữ liệu đáng chú ý tại châu Âu là khảo sát niềm tin nhà đầu tư Sentix tháng Ba. Với lịch kinh tế khá thưa thớt trong tuần, thị trường sẽ tập trung vào các phát biểu từ các quan chức Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB). Dự báo của chúng tôi cho thấy ECB có thể tạm dừng chu kỳ nới lỏng vào tháng Tư, nhưng thị trường vẫn đang định giá mức cắt giảm 17 bps tại cuộc họp sắp tới. Dự kiến, cuộc tranh luận giữa phe ủng hộ cắt giảm lãi suất và phe bảo thủ sẽ diễn ra sôi nổi trên truyền thông, với quan điểm hawkish từ Joachim Nagel.

Chúng tôi kỳ vọng tỷ giá EUR/USD sẽ tích lũy trong vùng 1.0770-1.0850 vào đầu tuần. Một đợt tăng giá tiếp theo sẽ cần sự hỗ trợ từ các tín hiệu chính sách của ECB hoặc tiến triển đáng kể trong các cuộc đàm phán tại Ả Rập Xê Út, thay vì các yếu tố từ kinh tế Mỹ.

Bảng Anh: Thiếu vắng động lực từ dữ liệu trong nước

Tỷ giá GBP/USD đã được hỗ trợ nhờ sự định giá lại tài khóa tại châu Âu. Tuy nhiên, điều này không tác động nhiều đến kỳ vọng thị trường về chu kỳ nới lỏng của Ngân hàng Trung ương Anh (BoE), khi mức cắt giảm lãi suất năm nay vẫn được định giá trong khoảng 50-60 bps. Hai sự kiện quan trọng sắp tới ảnh hưởng đến đồng bảng Anh là cuộc họp BoE ngày 20 tháng Ba (dự kiến giữ nguyên lãi suất) và Báo cáo tài chính mùa Xuân của Bộ trưởng Tài chính Rachel Reeves vào ngày 26 tháng Ba, sự kiện có thể gây áp lực lên GBP.

Trước đó, EUR/GBP có thể dao động trong vùng 0.8350-0.8400, với rủi ro cân bằng theo hai hướng: Xu hướng tăng nếu châu Âu có diễn biến tích cực hoặc ECB được định giá lại, và xu hướng giảm nếu lo ngại về thuế quan quay trở lại. Với tỷ giá GBP/USD, đà tăng có thể bị hạn chế trong ngắn hạn, với ngưỡng kháng cự mạnh tại vùng 1.2925-1.3000.

Khu vực CEE: Dữ liệu trái chiều nhưng triển vọng lạc quan

Tuần này, khu vực CEE sẽ tập trung vào các dữ liệu lạm phát quan trọng. Ngày mai, Hungary và Cộng hòa Séc sẽ công bố số liệu lạm phát tháng Hai. Tại Hungary, lạm phát tổng thể dự kiến giảm từ 5.5% xuống 5.3%, phù hợp với kỳ vọng thị trường, trong khi lạm phát cơ bản có thể tăng từ 5.8% lên 6.2%. Tại Cộng hòa Séc, dữ liệu cuối cùng sẽ được công bố sau khi ước tính sơ bộ cho thấy mức giảm từ 2.8% xuống 2.7% so với cùng kỳ năm trước. Dữ liệu chi tiết có thể cho thấy lạm phát cơ bản ổn định hoặc chỉ giảm nhẹ, kèm theo bình luận từ Ngân hàng Trung ương Séc (CNB).

Ngoài ra, sản xuất công nghiệp của Séc sẽ được công bố vào thứ Tư, trong khi Ngân hàng Trung ương Ba Lan (NBP) dự kiến giữ nguyên lãi suất và cập nhật dự báo mới, với ít thay đổi đáng kể. Thứ Năm sẽ có báo cáo doanh số bán lẻ của Séc và lạm phát tháng Hai của Romania, dự kiến giảm từ 5.0% xuống 4.7% so với cùng kỳ năm trước. Cùng ngày, cuộc họp báo của NBP có thể giữ lập trường diều hâu, đặc biệt nếu dữ liệu kinh tế mới và diễn biến tại Đức tiếp tục ủng hộ quan điểm thận trọng.

Vào thứ Sáu, Ba Lan sẽ công bố số liệu lạm phát tháng Hai, với mức tăng dự kiến từ 5.3% lên 5.4%. Đồng thời, Cơ quan Thống kê Ba Lan sẽ công bố trọng số mới, có thể dẫn đến điều chỉnh số liệu lạm phát tháng Một.

Hiện tại, thị trường tiền tệ CEE vẫn đang chịu tác động từ các diễn biến tại Đức và các yếu tố địa chính trị. Như đã phân tích trong báo cáo chéo thị trường của chúng tôi, đồng tiền khu vực này sẽ có diễn biến phức tạp trong ngắn hạn khi chênh lệch lãi suất giữa CEE và châu Âu đang thu hẹp. Điều này đã thúc đẩy dòng vốn vào PLN và HUF trong những tuần gần đây, có thể gây rủi ro điều chỉnh trong thời gian tới.

Tuy nhiên, tuần này có thể có thêm thông tin về kế hoạch tài khóa của Đức, một yếu tố tích cực cho các đồng tiền CEE. Đồng thời, diễn biến trong các cuộc đàm phán về Ukraine cũng cần được theo dõi. Ngoài ra, cuộc họp báo của NBP vào thứ Năm có thể hỗ trợ đồng zloty. Nhìn chung, chúng tôi vẫn duy trì quan điểm lạc quan với các đồng tiền CEE trong tuần này, đặc biệt là PLN, trong khi triển vọng của CZK cũng khá tích cực.