Kỳ vọng 3 và 5 năm không đổi ở mức 3.0%

Phần lớn doanh nghiệp trong khu vực Eurozone cho biết họ đang bị ảnh hưởng bởi căng thẳng thương mại, đặc biệt là các công ty có hoạt động xuất khẩu sang Mỹ – nhóm chịu rủi ro cao nhất.

Dù vậy, vẫn có 23% doanh nghiệp thể hiện sự lạc quan về triển vọng trong quý tới, dù phần lớn trong số họ cũng báo cáo lợi nhuận đang xấu đi.

Những dữ liệu này hiện chưa đủ sức ảnh hưởng đến quyết sách của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB), khi cơ quan này vẫn đang trong quá trình thu thập thêm thông tin trong suốt mùa hè.

Thị trường hiện vẫn dự báo ECB sẽ thực hiện thêm một đợt cắt giảm lãi suất cuối cùng vào cuối năm nay.

Trong cuộc khảo sát hàng quý về khả năng tiếp cận tài chính của doanh nghiệp (SAFE) công bố hôm thứ Hai, Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) cho biết phần lớn các doanh nghiệp tại Eurozone vẫn giữ tâm lý tích cực về triển vọng tăng trưởng, song đang phải đối mặt với nhiều lực cản đến từ các căng thẳng thương mại.

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC) sáng nay đã quyết định giữ nguyên lãi suất cơ bản cho vay (LPR) kỳ hạn 1 năm ở mức 3.00% và kỳ hạn 5 năm ở mức 3.50%. Quyết định này được đưa ra không lâu sau khi dữ liệu GDP quý II vượt nhẹ kỳ vọng, qua đó củng cố nhận định rằng nền kinh tế Trung Quốc vẫn đang duy trì được độ ổn định nhất định, bất chấp những lo ngại về tác động tiêu cực từ cuộc chiến thuế quan với Mỹ.

Trong bối cảnh Bắc Kinh và Washington vừa đạt được một sự "đình chiến thương mại" tạm thời, giới chức Trung Quốc dường như chưa thấy cần thiết phải tung thêm các biện pháp nới lỏng chính sách. Thay vào đó, họ lựa chọn duy trì thế phòng thủ chiến lược, giữ lại dư địa chính sách để ứng phó với những cú sốc kinh tế tiềm tàng trong tương lai – đặc biệt nếu đàm phán thương mại rơi vào bế tắc hoặc căng thẳng bị khơi lại.

Thực tế, lúc này nền kinh tế Trung Quốc có thể cần thêm lực đẩy từ phía tài khóa hơn là chính sách tiền tệ. Những biện pháp như tăng chi tiêu công, giảm thuế hoặc kích thích đầu tư hạ tầng có thể mang lại hiệu quả trực tiếp và bền vững hơn trong việc phục hồi tiêu dùng nội địa và ổn định thị trường lao động. Do đó, việc PBoC “án binh bất động” về lãi suất là điều dễ hiểu, nhất là khi lạm phát đang ở mức thấp và áp lực giảm phát vẫn hiện hữu.

Tuy nhiên, triển vọng kinh tế trong nửa cuối năm vẫn còn nhiều thách thức. Các mức thuế quan của Mỹ, nếu không được tháo gỡ hoàn toàn, sẽ dần bộc lộ tác động tiêu cực lên xuất khẩu Trung Quốc. Đồng thời, sự suy yếu của nhu cầu trong nước tiếp tục đè nặng lên tăng trưởng. Trong kịch bản này, áp lực đối với chính sách tài khóa sẽ gia tăng rõ rệt, buộc chính phủ phải hành động quyết liệt hơn.

Hiện tại, lý do hợp lý nhất để PBOC cân nhắc giảm lãi suất chỉ là nguy cơ giảm phát. Nhưng ngay cả điều này cũng chưa đủ để thúc đẩy hành động tức thì. Do đó, việc điều hành chính sách tiền tệ trong những tháng tới sẽ trở nên phức tạp và đầy toan tính hơn nhiều so với quyết định giữ nguyên lãi suất khá dễ dàng trong hôm nay.

• Chỉ số Eurostoxx tăng 0.1%
• Chỉ số DAX của Đức tăng 0.1%
• Chỉ số CAC 40 của Pháp tăng 0.1%
• Chỉ số FTSE của Anh tăng 0.1%
• Chỉ số IBEX của Tây Ban Nha giảm 0.1%
• Chỉ số FTSE MIB của Ý giảm 0.6%

Tin tức đáng chú ý nhất tại châu Âu sáng nay là việc hãng sản xuất ô tô Stellantis báo lỗ ròng 2.3 tỷ euro trong nửa đầu năm, do tác động từ các mức thuế – như một dấu hiệu sớm cho những điều có thể đang đến.

Về tổng thể, tâm lý thị trường vẫn khá ổn định khi hợp đồng tương lai S&P 500 của Mỹ tăng 0.2%, góp phần giữ vững sự bình tĩnh trên thị trường.

Đối với cổ phiếu châu Âu, các cuộc đàm phán thương mại Mỹ–EU sẽ là yếu tố then chốt trong bối cảnh hạn chót ngày 1 tháng 8 đang đến gần. Trong khi đó, nhóm cổ phiếu công nghệ sẽ hướng sự chú ý đến báo cáo lợi nhuận của Google/Alphabet và Tesla vào cuối tuần này.

• Đồng Yên Nhật mở cửa đầu tuần với khoảng trống tăng giá nhẹ nhưng gặp khó khăn trong việc duy trì đà tăng.
• Kết quả cuộc bầu cử Thượng viện Nhật Bản cùng với những bất ổn trong đàm phán thương mại đã làm suy yếu tâm lý hỗ trợ đồng Yên.
• Khả năng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) không sớm tăng lãi suất cũng góp phần khiến đồng Yên điều chỉnh giảm trong phiên giao dịch trong ngày.

 Lịch kinh tế hôm nay có vài chỉ số ít tác động tới thiđược công bố — bao gồm Chỉ số giá sản xuất (PPI) của Canada và Chỉ số Kinh tế Dẫn dắt của Mỹ. Ngoài ra, Khảo sát Triển vọng Kinh doanh của Ngân hàng Trung ương Canada (BoC) cũng sẽ được phát hành, nhưng rất ít khả năng báo cáo này sẽ tạo ra bất kỳ tác động đáng kể nào đến chính sách tiền tệ hay thị trường tại thời điểm hiện tại.

Trong bối cảnh thiếu vắng dữ liệu quan trọng, diễn biến thị trường hôm nay nhiều khả năng sẽ dao động trong biên độ hẹp hoặc tiếp tục di chuyển theo quán tính từ các tín hiệu trong tuần trước — khi lạm phát Mỹ gây bất ngờ với mức tăng thấp hơn kỳ vọng, trong khi các chỉ số hoạt động kinh tế lại tích cực hơn dự đoán. Kỳ vọng về chính sách lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) hiện đã trở lại gần mức trước khi dữ liệu lạm phát được công bố, với thị trường đang định giá khoảng 47 điểm cơ bản nới lỏng từ nay đến cuối năm. Dù vậy, khả năng Fed cắt giảm lãi suất ngay trong cuộc họp sắp tới vẫn bị đánh giá là rất thấp.

Cặp tiền EUR/USD hiện đang giao dịch trong vùng giới hạn giữa các mức đáo hạn quyền chọn tại 1.1600 và 1.1640 – hai mức này đang “kẹp” lấy đường trung bình động 100 giờ (100-HMA), hiện được xác định tại 1.1623.

Tính đến thời điểm hiện tại, EUR/USD vẫn bị ghìm lại bởi các đường trung bình động theo giờ quan trọng, và do đó các hợp đồng quyền chọn đáo hạn phía trên có thể đóng vai trò như một “rào cản” giữ cho biến động giá trong phiên châu Âu ở mức hẹp.

Ở phía trên, đường trung bình động 200 giờ (hiện ở mức 1.1660) tiếp tục là ngưỡng kháng cự quan trọng – từng giới hạn đà tăng vào phiên thứ Sáu tuần trước.

Kết quả bầu cử cuối tuần qua là cú sốc lớn đối với Thủ tướng Ishiba, khi ông đang đối mặt với áp lực ngày càng gia tăng và khả năng bị yêu cầu từ chức. Liên minh cầm quyền LDP–Komeito chỉ giành được 47 ghế, không đủ để duy trì thế đa số 50 ghế tại Thượng viện. Đây là lần đầu tiên kể từ năm 1955, liên minh này đánh mất quyền kiểm soát hoàn toàn Thượng viện.

Đồng yên Nhật đã tăng vọt ngay sau khi kết quả được công bố, nhưng sau đó giảm lại khi thị trường có phản ứng trái chiều trước lo ngại rủi ro chính trị có thể leo thang. Diễn biến này cũng ảnh hưởng tiêu cực đến tâm lý thị trường trái phiếu, khi lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 30 năm tiếp tục giữ trên ngưỡng 3% trong bối cảnh lo ngại về tài khóa và giờ là cả bất ổn chính trị.

Sau khi mất quyền kiểm soát Hạ viện vào tháng 10, lần sụp đổ này càng làm suy yếu vị thế của Thủ tướng Ishiba và năng lực kiểm soát chính sách của chính phủ đương nhiệm tại Tokyo. Dù thị trường trái phiếu đã phản ánh phần nào những rủi ro này từ tháng 4, nhưng thực tế hiện tại vẫn là cú đánh mạnh, đặc biệt trong bối cảnh Nhật Bản vốn được xem là nền chính trị ổn định. Chỉ từ sau đại dịch Covid và cái chết của cựu Thủ tướng Abe, sân khấu chính trị Tokyo mới bắt đầu thay đổi mạnh mẽ.

Vậy điều này ảnh hưởng thế nào đến đàm phán thuế quan với Mỹ?

Với thời gian đàm phán gấp rút, nhiều khả năng không bên nào muốn “hất cẳng” ông Ishiba trước thời hạn chốt vào ngày 1/8. Điều đó đồng nghĩa ông vẫn sẽ là người “ngồi ghế nóng” trong các cuộc thảo luận sắp tới.

Tuy nhiên, các nghị sĩ có thể dùng kết quả bầu cử này để gây sức ép ngược lại. Với vị thế chính trị hiện đang yếu đi, ông Ishiba có thể gặp khó khăn trong việc thuyết phục Quốc hội ủng hộ bất kỳ thỏa thuận nào đạt được từ Washington – đặc biệt nếu thỏa thuận đó bao gồm những nhượng bộ phút chót, đi ngược lại giọng điệu cứng rắn mà ông đã thể hiện trong các tháng vừa qua.

Tình hình này cho thấy nguy cơ Nhật Bản sẽ phải đối mặt với mức thuế 25% từ phía Mỹ kể từ ngày 1/8 là ngày càng cao, trong bối cảnh vai trò của Thủ tướng Ishiba đang bị lung lay và các nỗ lực đàm phán với Washington có thể bị phá vỡ bởi nguy cơ diễn ra cuộc bỏ phiếu thay thế lãnh đạo bất ngờ.

Cặp tiền USD/JPY hiện đang tích cực phục hồi sau đà giảm mạnh xuống dưới mốc 148 sau tin tức về kết quả bầu cử Nhật Bản. Hiện tỷ giá này đang dao động quanh mức 148.5. Nhật Bản đang bước vào một giai đoạn bất ổn chính trị.

Đồng yên Nhật (JPY) đã tăng vọt ngay đầu phiên giao dịch sáng thứ Hai sau khi kết quả cuộc bầu cử Thượng viện Nhật Bản được công bố. Liên minh cầm quyền của Thủ tướng Ishiba đã chịu một thất bại lớn, đánh mất thế đa số tại Thượng viện - sau khi đã để mất quyền kiểm soát Hạ viện vào tháng 10 năm ngoái. Với việc trở thành chính phủ thiểu số ở cả hai viện, Nhật Bản đang bước vào một giai đoạn bất ổn chính trị.

Cặp tỷ giá USD/JPY đã có lúc giảm xuống dưới mốc 147.80 trong phiên giao dịch sớm, trước khi thị trường tại Sydney, Singapore và Hồng Kông mở cửa. Tuy nhiên, đà giảm này nhanh chóng đảo chiều khi tỷ giá bật trở lại trên 148.60, sau đó ổn định trong vùng 148.30 - 148.55 cho đến hết phiên. Thị trường Nhật Bản đóng cửa nghỉ lễ Ngày của Biển (Marine Day), làm thanh khoản đồng yên càng thêm mỏng.

Trong khi đó, dữ liệu lạm phát quý II của New Zealand cho thấy CPI hàng năm tăng 2.7% (so với mức dự báo 2.8%) và tăng 0.5% theo quý (dự báo 0.6%). Các chỉ số lõi cho kết quả trái chiều, với CPI trung vị giảm còn 0.5% theo quý từ mức 0.8% trước đó. Đồng NZD/USD giảm sau khi dữ liệu được công bố, chạm mức đáy quanh 0.5940. Mô hình lạm phát ưu tiên của Ngân hàng Dự trữ New Zealand (Sectoral Factor Model), công bố sau đó, cũng cho thấy lạm phát hạ nhiệt xuống 2.8% so với mức 2.9% của quý I, trong khi lạm phát không giao dịch giảm từ 4.0% xuống còn 3.7% - càng củng cố kỳ vọng RBNZ sẽ cắt giảm lãi suất trong tháng 8.

Cùng thời điểm, PBOC giữ nguyên lãi suất cho vay cơ bản (Loan Prime Rate) đúng như dự báo:

• LPR kỳ hạn 1 năm: 3.00%
• LPR kỳ hạn 5 năm: 3.50%

Ngoài biến động của JPY và NZD, các cặp tiền tệ chính khác giao dịch tương đối ổn định trong biên độ hẹp.

Thị trường chứng khoán châu Á – Thái Bình Dương:

• Hồng Kông (Hang Seng): +0.3%
• Nhật Bản (Nikkei 225): nghỉ lễ Marine Day
• Trung Quốc (Shanghai Composite): +0.4%

Mô hình nhân tố ngành – còn gọi là mô hình lạm phát ưa thích của Ngân hàng Dự trữ New Zealand (RBNZ) – đã cho thấy tốc độ tăng giá tiêu dùng hàng năm ở mức 2.8%, giảm nhẹ so với mức 2.9% được ghi nhận trước đó.

Trước đó trong ngày, New Zealand đã công bố dữ liệu CPI chính thức cho quý II:

• CPI quý II tăng 0.5% so với quý trước (kỳ vọng 0.6%)
• So với cùng kỳ năm trước, CPI tăng 2.7% (kỳ vọng 2.8%)

Kết quả CPI thấp hơn dự báo đã củng cố kỳ vọng về khả năng RBNZ tiếp tục cắt giảm lãi suất, gây áp lực lên đồng NZD. Mức lạm phát quý II giảm so với quý I càng tăng thêm cơ sở cho kỳ vọng đó, đặc biệt khi lạm phát hàng hóa giao dịch cũng suy yếu – như đã đề cập trong ảnh. 

Xuất khẩu nam châm đất hiếm của Trung Quốc sang Mỹ trong tháng 6 tăng mạnh, nhảy vọt hơn 660% so với tháng trước, đạt 353 tấn, theo dữ liệu hải quan Trung Quốc công bố vào Chủ nhật, 20/7/2025.

Sự tăng đột biến này diễn ra sau các thỏa thuận thương mại đạt được vào tháng 6 nhằm nới lỏng hạn chế đối với xuất khẩu đất hiếm sang Mỹ, vốn là nguyên liệu quan trọng cho xe điện và tua-bin gió. Trong khuôn khổ thỏa thuận này, Nvidia cũng lên kế hoạch nối lại bán chip AI H20 cho Trung Quốc.

Nhìn lại bối cảnh, để phản ứng với thuế quan Mỹ, Trung Quốc đã đưa một số sản phẩm đất hiếm vào danh sách hạn chế xuất khẩu từ tháng 4, dẫn đến sự sụt giảm mạnh về xuất khẩu trong tháng 4 và 5 do các nhà xuất khẩu gặp khó khăn trong việc xin giấy phép. Sự gián đoạn này gây ra vấn đề chuỗi cung ứng toàn cầu, buộc một số nhà sản xuất ô tô ngoài Trung Quốc phải giảm sản lượng do thiếu hụt nam châm đất hiếm.

Mặc dù xuất khẩu nam châm đất hiếm toàn cầu của Trung Quốc trong tháng 6 phục hồi mạnh lên 3.188 tấn - tăng 157,5% so với tháng 5 - nhưng khối lượng vẫn thấp hơn 38% so với tháng 6/2024. Trung Quốc cung cấp hơn 90% nam châm đất hiếm toàn cầu, khiến các quyết định chính sách của nước này có ý nghĩa quan trọng đối với các ngành công nghiệp như xe điện và năng lượng gió.

Truyền thông đưa tin, Trung Quốc đã cấm một công dân Mỹ, hiện đang làm việc cho Bộ Thương mại Hoa Kỳ, rời khỏi nước này trong nhiều tháng qua. Người này là một nhân viên gốc Hoa thuộc Văn phòng Sáng chế và Nhãn hiệu Mỹ (USPTO), đến Trung Quốc hồi tháng 4 để thăm gia đình nhưng bị tạm giữ ngay khi đặt chân đến thành phố Thành Đô.

Theo các báo cáo, lệnh cấm xuất cảnh có thể bắt nguồn từ việc người này không khai báo công việc trong chính phủ Mỹ khi làm đơn xin thị thực. Giới chức Trung Quốc viện dẫn lý do liên quan đến an ninh quốc gia. Dù chi tiết cụ thể chưa được tiết lộ, hiện người đàn ông này đã di chuyển đến Bắc Kinh cùng một quan chức Hoa Kỳ.

Theo Wall Street Journal, ông Trump có thể sẽ yêu cầu thêm nhượng bộ trong các cuộc đàm phán thương mại đang diễn ra. Các quan chức Mỹ thông báo với trưởng đoàn đàm phán EU rằng Tổng thống Trump có khả năng đề xuất mức thuế cơ bản mới lên tới 15% hoặc cao hơn đối với hầu hết hàng hóa châu Âu — tăng đáng kể so với mức 10% được bàn trước đó.

Sự thay đổi này khiến các nhà đàm phán EU bất ngờ và thúc đẩy quan điểm cứng rắn hơn trong khối. Đức, vốn từng có thái độ mềm mỏng hơn, nay đã đồng thuận với Pháp theo hướng đối đầu. Trước hạn chót ngày 1/8, các nước thành viên đang thúc giục EU chuẩn bị các biện pháp phản công quyết liệt — bao gồm cả các hành động phi thuế quan — nhắm vào các công ty Mỹ nếu đàm phán thất bại. Một quan chức Đức cảnh báo thẳng thừng: “Nếu họ muốn chiến tranh, chúng ta sẵn sàng đáp ứng.”

Cặp tỷ giá EUR/USD dao động trong biên độ hẹp trong phiên mở đầu tuần.

• Bộ Ngoại giao Trung Quốc cho biết Chủ tịch EU Ursula von der Leyen sẽ thăm Trung Quốc vào ngày 24 tháng 7.

Chủ tịch Tập Cận Bình sẽ gặp bà von der Leyen trong chuyến thăm này.

Chủ tịch Hội đồng châu Âu António Costa cũng sẽ thăm Trung Quốc vào ngày 24 tháng 7.

Thủ tướng Lý Khắc Cường sẽ đồng chủ trì Hội nghị Thượng đỉnh Trung Quốc – EU lần thứ 25 cùng các lãnh đạo EU.

Chủ tịch Tập cũng sẽ có cuộc gặp với Chủ tịch António Costa.

Bộ Thương mại Trung Quốc cho biết sẽ có các biện pháp cần thiết để kiên quyết bảo vệ quyền và lợi ích hợp pháp của các doanh nghiệp và tổ chức tài chính Trung Quốc trước các lệnh trừng phạt  từ phía EU. Đồng thời, nhấn mạnh rằng hành động của EU đã gây ra “tác động tiêu cực nghiêm trọng” đối với quan hệ kinh tế – thương mại và hợp tác tài chính giữa Trung Quốc và EU.

Tin tức về thất bại của Thủ tướng Nhật Bản Ishiba trong cuộc bầu cử một nửa Thượng viện đã khiến đồng Yên tăng mạnh trong phiên đầu tiên dù thanh khoản rất thấp.

Báo Financial Times đưa tin:

• Đảng cầm quyền Nhật Bản mất đa số, liên minh do Thủ tướng Ishiba dẫn đầu giờ là phe thiểu số tại cả hai viện Quốc hội.
• Thủ tướng Ishiba cam kết tiếp tục giữ chức lãnh đạo, nhấn mạnh đến hạn chót áp thuế quan của Mỹ sắp tới.
• Các nhà phân tích cảnh báo nguy cơ tê liệt chính sách và thâm hụt ngân sách mở rộng, dù phần lớn rủi ro này đã được phản ánh trong giá thị trường hiện tại.
• Các đảng đối lập đề xuất chính sách tiền tệ nới lỏng hơn và cắt giảm thuế.

• Đồng Yên Nhật có dấu hiệu hồi phục trong phiên giao dịch đầu tuần

JPY từng tăng mạnh vào đầu phiên nhưng hiện đang giảm nhẹ trở lại.

Mức giá mở cửa phiên đầu tuần, tham khảo ngày 16 tháng 6 năm 2025:

• USD/JPY khoảng 147.85
• EUR/JPY khoảng 172.10

(Lưu ý: Hôm nay, thứ Hai ngày 21 tháng 7 năm 2025 là ngày lễ tại Nhật Bản, thị trường đóng cửa.)

Đồng yên đang chịu áp lực giảm nhẹ. Đà tăng trước đó không phải lúc nào cũng duy trì ở một chiều, nên cần kỳ vọng biến động trong những phiên giao dịch thanh khoản thấp. Và tình hình hiện tại đang phản ánh đúng như vậy.

PBoC thiết lập tỷ giá USD/CNY ở mức: 7.1522  (Trước đó: 7.1758)

LPR kỳ hạn 1 năm duy trì ở mức 3.0%, đúng với kỳ vọng và không đổi so với tháng trước.

LPR kỳ hạn 5 năm giữ ở mức 3.5%, cũng phù hợp dự báo và ổn định so với tháng 6.

Năm 2024, PBoC triển khai loạt cải cách để nâng cao hiệu quả chính sách tiền tệ và hỗ trợ tăng trưởng. Trước đây, ngân hàng này điều tiết thị trường qua nhiều công cụ như Lãi suất cho vay trung hạn (MLF) và LPR. Tuy nhiên, từ tháng 6/2024, PBoC chuyển sang sử dụng repo đảo ngược 7 ngày làm công cụ điều hành ngắn hạn chính. 

Đây là lãi suất cốt lõi trong các hoạt động thị trường mở, giúp PBoC bơm thanh khoản ngắn hạn cho ngân hàng thương mại.Tập trung vào công cụ này giúp PBoC tác động trực tiếp hơn đến lãi suất thị trường và cải thiện khả năng truyền dẫn chính sách.

Hiện lãi suất repo nghịch đảo kỳ hạn 7 ngày đang ở mức 1.4%.

Dữ liệu lạm phát New Zealand Quý 2/2025 tăng 0.5% so với quý trước (Dự báo: 0.6%. Trước đó: 0.9%)

• tăng 2.7% so với cùng kỳ (Dự báo: 2.8%. Trước đó: 2.5%)

CPI hàng hóa giao dịch quốc tế (tradables) tăng 0.3% so với quý trước

CPI hàng hóa nội địa (non-tradables) tăng 0.7% so với quý trước

Cả đồng kiwi và lợi suất trái phiếu New Zealand đều đã giảm sau dữ liệu này. CPI thấp hơn sẽ tạo sức ép lên NZD, và điều đó có thể hỗ trợ đà tăng cho cổ phiếu New Zealand.

Tuần qua là một tuần giằng co đối với đồng USD, duy trì được sức mạnh trong bối cảnh các mối đe dọa thuế quan, dữ liệu lạm phát và những biến động chính trị từ Nhà Trắng chi phối thị trường. Đầu tuần, đồng USD giữ vững vị thế khi Tổng thống Trump đe dọa áp thuế 30% lên EU và Mexico, khiến các nhà đầu tư lo lắng. Đà tăng của đồng bạc xanh được củng cố vào giữa tuần sau khi dữ liệu lạm phát (CPI) tháng 6 của Mỹ tăng nhẹ, củng cố lập trường kiên nhẫn của Fed. Tuy nhiên, thị trường đã trải qua một phiên biến động mạnh khi xuất hiện thông tin Tổng thống Trump đang xem xét sa thải Chủ tịch Fed Jerome Powell, khiến đồng USD lao dốc tạm thời. Sau khi Trump bác bỏ thông tin này, đồng USD đã phục hồi trở lại, và tiếp tục được hỗ trợ vào cuối tuần bởi dữ liệu doanh số bán lẻ và đơn xin trợ cấp thất nghiệp tích cực hơn dự kiến. Dù vậy, dữ liệu lạm phát sản xuất (PPI) yếu hơn kỳ vọng và những lo ngại dai dẳng về sự độc lập của Fed vẫn là những yếu tố kìm hãm đà tăng của đồng bạc xanh.

Các dữ liệu và sự kiện quốc tế khác cũng đáng chú ý. Đồng EUR chạm mức đáy gần ba tuần và đồng GBP suy yếu sau những bình luận thận trọng của Thống đốc Ngân hàng Anh. Trong khi đó, tại Nhật Bản, các cuộc thăm dò cho thấy liên minh cầm quyền có nguy cơ mất đa số ghế, gây áp lực lên đồng JPY. Mùa báo cáo lợi nhuận tại Mỹ chính thức khởi động với kết quả trái chiều từ các ngân hàng lớn như JPMorgan, Citigroup và Wells Fargo.

Weekly performance:

• Chỉ số DXY: +0.61%
• EURUSD: -0.54%
• GBPUSD: -0.56%
• USDJPY: +0.94%
• USDCHF: +0.65%
• USDCAD: +0.25%
• AUDUSD: -1.03%
• NZDUSD: -0.80%

Trên thị trường chứng khoán Mỹ, các chỉ số chính ghi nhận một tuần tăng điểm nhẹ sau những phiên giao dịch đầy biến động. Thị trường khởi đầu tuần một cách thận trọng trước các mối đe dọa thuế quan và mùa báo cáo lợi nhuận. Tâm lý trở nên tiêu cực hơn sau báo cáo kết quả kinh doanh trái chiều của các ngân hàng và dữ liệu lạm phát. Tuy nhiên, thị trường đã đảo chiều tích cực vào nửa cuối tuần nhờ những thông tin tích cực từ báo cáo lợi nhuận của các công ty công nghệ như TSMC, PepsiCo và dữ liệu kinh tế mạnh mẽ, giúp cả S&P 500 và Nasdaq tiếp tục vượt đỉnh lịch sử.

• Dow Jones +0.27%
• S&P 500 -0.07%
• Nasdaq Composite +1.51%

Giá dầu thô giảm trong tuần qua do lo ngại về chính sách thương mại và tác động kinh tế, dù được hỗ trợ phần nào vào cuối tuần bởi rủi ro địa chính trị gia tăng ở Trung Đông. Giá vàng biến động mạnh, giảm trong phần lớn thời gian giao dịch do đồng USD mạnh lên nhưng có một phiên tăng vọt khi có tin đồn về việc sa thải Chủ tịch Fed, trước khi thu hẹp đà tăng. Lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm của Mỹ có xu hướng tăng trong tuần, chạm mức cao nhất trong hơn một tháng sau dữ liệu lạm phát và bán lẻ, phản ánh kỳ vọng Fed sẽ duy trì lập trường kiên nhẫn. Dữ liệu cho quan trọng trong tuần tới là PMI của các nước EU và Mỹ, quyết định lãi suất của ECB

DIễn biến các đồng tiền chính nửa đầu năm 2025 và triển vọng:

Đồng USD: Đồng USD đã mất giá khoảng 10% kể từ đầu năm 2025 đến nay.và đã chạm đáy 3 năm qua. Sự suy yếu của USD chủ yếu do:

• Niềm tin của nhà đầu tư vào nền kinh tế Mỹ suy giảm,  
• Dòng vốn chạy khỏi khỏi tài sản Mỹ
• Những nghi vấn về tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang (Fed).
• Fed được kỳ vọng sẽ tiếp tục nới lỏng chính sách tiền tệ hơn nữa trong năm nay
• Triển vọng của cặp tiền vẫn tương đối tiêu cực trong năm 2025. Sự suy yếu của "chủ nghĩa ngoại lệ" của Hoa Kỳ và rủi ro ngày càng tăng về sự xấu đi của triển vọng kinh tế đang hạn chế nhu cầu đối với các tài sản của Hoa Kỳ. Chênh lệch lãi suất cũng không hỗ trợ cho đồng USD.

Đồng EUR: Đã cho thấy hiệu suất vượt trội so với USD, tăng gần 13% trong nửa đầu năm 2025:

• Việc Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) cắt giảm lãi suất lần thứ tám vào tháng 6 (lần đầu tiên lạm phát giảm dưới mục tiêu 2% kể từ tháng 9) cho thấy ECB đang tiến gần đến cuối chu kỳ nới lỏng tiền tệ của mình, điều này có thể tạo động lực tích cực cho Euro.
• Với niềm tin vào tài sản Mỹ suy giảm, Euro, là đồng tiền dự trữ toàn cầu lớn thứ hai, đã thu hút đáng kể dòng vốn. Ngoài ra, tình hình chính trị kinh tế tại khu vực tương đối ổn định so với Mỹ.

Đồng JPY: Mở đầu năm mạnh mẽ nhưng đã mất giá so với USD trong những tuần gần đây. Tuy vậy USD/JPY giảm 5% so với đầu năm:

• Việc lạm phát của Nhật Bản tiếp tục tăng và kỳ vọng NHTW sẽ tăng lãi suất đã hỗ trợ cho đà tăng của đồng tiền này
• Trong ngắn hạn, dự kiến đồng JPY sẽ vẫn yếu do khả năng BoJ vẫn trì hoãn việc tăng lãi suất. Tuy nhiên, với nhiều khả năng BoJ sẽ tăng lãi suất vào tháng 10 và đồng JPY sẽ tăng giá dần dần. Đồng JPY cũng sẽ hưởng lợi từ việc dòng vốn trong nước hồi hương và tái phân bổ vốn khỏi tài sản Mỹ, khi các nhà đầu tư Nhật Bản bắt đầu giảm nắm giữ tài sản nước ngoài.

Đồng AUD: Được hưởng lợi khi tăng 5.8% với đồng USD kể từ đầu năm:

• Đồng AUD tăng giá nhờ các quyết định tăng lãi suất cho thấy RBA vẫn tập trung vào việc đưa lạm phát trở lại mục tiêu, trong khi tăng trưởng trong nước và thị trường lao động vẫn khỏe mạnh. 
• Các tin tức tích cực gần đây xoay quanh vấn đề thuế quan của Mỹ đối với Trung Quốc đã hỗ trợ cho đồng AUD, vì nền kinh tế Úc rất nhạy cảm với ngành sản xuất của Trung Quốc. 
• Dự báo các yếu tố bên ngoài, như khẩu vị rủi ro toàn cầu, quan hệ thương mại Mỹ-Trung và tăng trưởng của Trung Quốc sẽ ảnh hưởng đến đồng AUD nhiều hơn là các yếu tố cơ bản trong nước. Ngay cả khi Úc bị áp thuế 10% vào tháng 4, nước này cũng sẽ ít bị ảnh hưởng bởi thuế quan trực tiếp do mức độ giao thương thấp với Mỹ.

Thị trường chứng khoán Mỹ mở cửa phiên giao dịch hôm nay với diễn biến trái chiều:

• NASDAQ tăng 0.32%
• Chỉ số công nghiệp Dow Jones giảm 0.08%
• S&P 500 tăng 0.20%
• Chỉ số vốn hóa nhỏ Russell 2000 tăng 0.52%
• Đáng chú ý, cả S&P 500 và NASDAQ đều đóng cửa ở mức cao kỷ lục trong phiên hôm qua.

Cổ phiếu Netflix sụt mạnh sau báo cáo lợi nhuận

Cổ phiếu Netflix giảm $60, tương đương -4.71%, hiện giao dịch quanh mức $1,213 sau khi công bố kết quả kinh doanh. Giá cổ phiếu đã rơi xuống dưới đường trung bình 50 ngày tại $1,227.54, với mục tiêu tiếp theo là vùng hỗ trợ quanh $1,176.28.

Dù đang điều chỉnh, cổ phiếu Netflix vẫn tăng 36.59% từ đầu năm đến nay. Mức giảm hiện tại chủ yếu phản ánh việc thị trường đang chốt lời sau giai đoạn tăng mạnh, trong bối cảnh nhiều kỳ vọng đã được định giá vào trước đó. Giá hiện cũng đang cách khá xa đỉnh lịch sử $1,341.15.

• IMF cho biết kể từ tháng 4, các chỉ số kinh tế toàn cầu đang phản ánh một bối cảnh đầy phức tạp, bị chi phối bởi căng thẳng thương mại.
• Về lạm phát, tổ chức này ghi nhận nhu cầu hạ nhiệt và giá năng lượng giảm, dẫn đến xu hướng giảm tiếp tục ở nhiều nền kinh tế, dù vẫn có sự khác biệt giữa các quốc gia.
• IMF cũng chỉ ra rằng đã có bằng chứng rõ ràng về việc doanh nghiệp "đẩy sớm" hoạt động thương mại để né thuế, đồng thời một phần dòng thương mại đã bị chuyển hướng.
• Bên cạnh đó, điều kiện tài chính toàn cầu đã cải thiện, khi một số thỏa thuận thương mại song phương đã góp phần giảm mức thuế trung bình.
• Tuy nhiên, IMF nhấn mạnh rằng họ sẽ cập nhật dự báo kinh tế toàn cầu vào cuối tháng 7, và các rủi ro suy giảm vẫn chiếm ưu thế trong triển vọng hiện tại, trong khi mức độ bất định vẫn ở mức cao.

Ngân hàng Dự trữ Liên bang Atlanta vừa công bố rằng mô hình GDPNow của họ tiếp tục ước tính tăng trưởng GDP thực tế trong quý II/2025 ở mức 2.4% (tính theo tốc độ tăng trưởng hàng năm, đã điều chỉnh theo mùa) tính đến ngày 18/7, không thay đổi so với ngày 17/7 sau khi làm tròn số.

Sau báo cáo sáng nay (giờ Mỹ) về số liệu khởi công xây dựng từ Cục Điều tra Dân số Hoa Kỳ, dự báo tăng trưởng đầu tư khu dân cư trong quý II đã bị điều chỉnh giảm từ -6.4% xuống -7.0%.

Dự báo GDPNow tiếp theo sẽ được công bố vào thứ Sáu, ngày 25/7. Chúng ta có thể xem thêm lịch các đợt công bố dữ liệu trong tab "Release Dates".

Tuần lễ “siêu dữ liệu” đang đến gần:

Bản ước tính sơ bộ GDP quý II/2025 sẽ được công bố vào 19h30 ngày thứ Tư, 30/7/2025 (giờ Việt Nam) – trùng với thời điểm Fed đưa ra quyết định lãi suất.

Trong cùng tuần đó sẽ có:

• Báo cáo việc làm của Mỹ
• Thuế quan mới bắt đầu có hiệu lực (theo các văn bản từ "The Letters")
• Mùa báo cáo lợi nhuận quý cao điểm, với nhiều tập đoàn lớn công bố kết quả kinh doanh.

Lịch báo cáo lợi nhuận đáng chú ý:

• Thứ Hai, 28/7 (trước giờ mở cửa thị trường Mỹ → ~18h30–19h30 giờ Việt Nam):

Boeing (BA)

Procter & Gamble (PG)

UnitedHealth Group (UNH)

• Thứ Hai, 28/7 (sau giờ đóng cửa thị trường Mỹ → ~4h sáng ngày 29/7, giờ Việt Nam):

Starbucks (SBUX)

Visa (V)

• Thứ Ba, 29/7 (sau giờ đóng cửa thị trường Mỹ → ~4h sáng ngày 30/7, giờ Việt Nam):

ARM Holdings (ARM)

Ford (F)

Meta Platforms (META)

Microsoft (MSFT)

Bristol-Myers Squibb (BMY)

Mastercard (MA)

Amazon (AMZN)

Apple (AAPL)

MicroStrategy (MSTR)

Chevron (CVX)

ExxonMobil (XOM)

• Thứ Tư, 30/7 (trước giờ mở cửa thị trường Mỹ → ~18h30–19h30 giờ Việt Nam):

Palantir (PLTR)

Vertex Pharmaceuticals (VRTX)

• Thứ Tư, 30/7 (sau giờ đóng cửa thị trường Mỹ → ~4h sáng ngày 31/7, giờ Việt Nam):

Caterpillar (CAT)

Tuần lễ này được xem là cực kỳ quan trọng, khi đồng thời xuất hiện các dữ liệu kinh tế vĩ mô chủ chốt, chính sách tiền tệ từ Fed, cũng như lợi nhuận từ những cái tên lớn nhất phố Wall — tất cả đều có khả năng định hình kỳ vọng thị trường trong quý tới.

• Chỉ số tâm lý người tiêu dùng sơ bộ tháng 7 do Đại học Michigan công bố đạt 61.8 (Dự báo: 61.5; Trước đó: 60.7)
• Chỉ số kỳ vọng: 58.6 (vượt xa dự báo 55.0), tháng trước là 58.1
• Chỉ số điều kiện hiện tại: 66.8 (cao hơn dự báo 63.9), tháng trước là 64.8
• Kỳ vọng lạm phát trong 1 năm tới giảm mạnh từ 5.0% xuống còn 4.4%
• Kỳ vọng lạm phát trong 5 năm tới giảm từ 4.0% xuống còn 3.6%

Giám đốc khảo sát người tiêu dùng Joanne Hsu cho biết niềm tin người tiêu dùng gần như không thay đổi trong tháng 7, chỉ nhích nhẹ một điểm lên 61.8 – mức cao nhất trong 5 tháng nhưng vẫn thấp hơn 16% so với tháng 12/2024 và dưới mức trung bình dài hạn.

Trong khi đánh giá về điều kiện kinh doanh ngắn hạn tăng 8%, thì dự báo về tình hình tài chính cá nhân lại giảm 4%, phản ánh cái nhìn thiếu nhất quán của người tiêu dùng về kinh tế.

Hsu nhấn mạnh rằng niềm tin tiêu dùng khó có thể phục hồi nếu lo ngại lạm phát không giảm bớt – và điều này phụ thuộc phần lớn vào một môi trường chính sách thương mại ổn định hơn. Bà cũng lưu ý rằng các động thái chính sách gần đây, như dự luật thuế và chi tiêu, hầu như không có tác động đáng kể đến tâm lý người dân.

Cho đến nay, Tổng thống vẫn chưa liên hệ gì.

Có nhiều lời đồn đoán rằng Waller chuyển sang lập trường dovish để giành vị trí Chủ tịch Fed. Ông vẫn phủ nhận điều này, nhưng sự thay đổi quan điểm của ông là khá đột ngột và không được dữ liệu kinh tế hậu thuẫn.

• Các con số tiêu đề về thị trường lao động là “ổn”.
• Chỉ cần một cú sốc nhỏ là thị trường lao động có thể chao đảo.
• Lãnh đạo doanh nghiệp cho biết họ không tuyển dụng cũng không sa thải.
• Sẽ không cam kết bỏ phiếu bất đồng trong cuộc họp tháng 7.
• Bất đồng quan điểm chính sách là dấu hiệu của một cuộc tranh luận lành mạnh.
• Cuộc tranh luận không mang tính chính trị mà dựa trên lập luận kinh tế.
• Việc bất đồng cần được cân nhắc kỹ lưỡng.
• Có thể không quan trọng nếu Fed chờ thêm sáu tuần để cắt giảm lãi suất, nhưng cũng không có lý do gì để trì hoãn.
• Thuế quan là một loại thuế. Giống như các loại thuế khác, gánh nặng sẽ được chia sẻ.
• Tôi muốn theo dõi lạm phát trong khung 3 tháng và 6 tháng để đánh giá tác động của thuế.
• Một phần chi phí thuế sẽ chuyển sang người tiêu dùng, nhưng không gây ra lạm phát dai dẳng.
• Nếu thuế quan tiếp tục tăng theo chuỗi, giá cả có thể bị ảnh hưởng dây chuyền.
• Tôi muốn đảm bảo nền kinh tế không rơi vào hạ cánh cứng.
• Tôi không thấy kỳ vọng lạm phát dài hạn tăng lên.
• Nếu mất uy tín, kỳ vọng lạm phát sẽ tăng vọt.

Waller là thành viên dovish nhất năm nay, nên các phát biểu của ông về việc cắt giảm lãi suất trong tháng 7 hay rủi ro giảm tốc không còn tác động mạnh như trước.

Ông có thể là người duy nhất bỏ phiếu bất đồng trong tháng 7, dù khả năng Bowman cũng bất đồng là khá cao. Đây là hai thành viên dovish hiếm hoi trong Fed.

Phát biểu về tiến trình đàm phán với Nhật Bản, Bộ trưởng Tài chính Mỹ Bessent cho biết:

• “Một thỏa thuận thương mại vẫn nằm trong 'vùng khả thi'.”

Ông nhấn mạnh rằng:

• “Một thỏa thuận tốt quan trọng hơn một thỏa thuận vội vàng.”

Những phát biểu này cho thấy hai bên vẫn chưa đạt được bất kỳ thỏa thuận cụ thể nào và tiến trình vẫn đang trong giai đoạn thương lượng.

Đáng chú ý, cuộc bầu cử Thượng viện Nhật Bản sắp tới được xem là yếu tố then chốt có thể thúc đẩy hoặc định hình lộ trình đạt được một thỏa thuận cuối cùng.

Thị trường:

• NZD tăng mạnh nhất, USD yếu nhất trong ngày
• Chứng khoán châu Âu diễn biến trái chiều; hợp đồng tương lai S&P 500 đi ngang
• Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm 3.1 điểm cơ bản xuống 4.431%
• Vàng tăng 0.5% lên $3,355.82
• Dầu WTI tăng 0.9% lên $68.17
• Bitcoin giảm nhẹ 0.3% còn $119,062

Đồng USD suy yếu toàn diện trong phiên châu Âu hôm nay, khi thị trường phản ứng với nhận định trong đêm của Thống đốc Fed Christopher Waller, người đã bày tỏ mong muốn cắt giảm lãi suất ngay trong tháng 7. Mặc dù hợp đồng tương lai lãi suất Fed vẫn không định giá khả năng cắt giảm trong tháng này, nhưng bình luận của Waller có thể thổi bùng tranh luận bên trong Fed trong những tháng tới.

Diễn biến thị trường ngoại hối (FX):

• EUR/USD tăng 0.4% lên 1.1646, vượt đường trung bình động 100 giờ ở mức 1.1631 → tín hiệu thiên hướng trung lập hơn về xu hướng ngắn hạn
• GBP/USD tăng 0.3% lên 1.3450, cũng vượt ngưỡng MA 100 giờ ở 1.3418
• USD/JPY gần như đi ngang, dao động nhẹ quanh vùng 148.40–148.50
• USD/CAD giảm 0.2% xuống 1.3720
• AUD/USD tăng 0.5% lên 0.6520, phục hồi phần lớn mức giảm hôm qua

Trái phiếu & chứng khoán:

• Lợi suất TPCP Mỹ tiếp tục hạ nhiệt:
• Kỳ hạn 10 năm về 4.43%
• Kỳ hạn 30 năm xuống dưới mốc 5%, ở 4.98%
• Chứng khoán châu Âu khởi đầu tích cực nhưng đà tăng mờ nhạt dần:
• DAX và FTSE từng áp sát đỉnh lịch sử trong phiên, nhưng áp lực bán khiến đà tăng tuần này bị đe dọa
• Chứng khoán Mỹ: HĐTL S&P 500 giữ xu hướng thận trọng, gần như đi ngang

Vàng & Crypto:

• Giá vàng ổn định quanh $3,355, dù vẫn nằm trong vùng dao động
• Bitcoin vẫn neo ở vùng đỉnh kỷ lục, dẫn đầu xu hướng phục hồi của thị trường tiền điện tử trong tuần qua

Tổng thống Mỹ Donald Trump một lần nữa chỉ trích gay gắt Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell, gọi ông là “Too Late” (Quá muộn màng), cho rằng lãi suất cao do Fed duy trì đang làm tê liệt thị trường nhà ở, khiến người dân – đặc biệt là người trẻ – khó có thể mua nhà.

“Ông ta thực sự là một trong những quyết định bổ nhiệm tồi tệ nhất của tôi. Sleepy Joe (ám chỉ Tổng thống Biden) thấy rõ điều đó mà vẫn tái bổ nhiệm. Và Hội đồng Fed chẳng làm gì để ngăn ông 'đầu đất' này khiến bao người khốn đốn. Ở nhiều mặt, chính Hội đồng cũng đáng trách như ông ta!”

Trump khẳng định nước Mỹ đang phát triển mạnh, lạm phát rất thấp, và cho rằng mức lãi suất nên được hạ về 1%, giúp tiết kiệm 1 nghìn tỷ USD tiền lãi mỗi năm.

Dù vậy, thị trường vẫn giữ được sự điềm tĩnh trước loạt phát biểu này. Khả năng Fed cắt giảm lãi suất trong tháng 7 gần như không được đặt lên bàn, và cho đến nay, chỉ có Waller là người duy nhất bày tỏ lập trường ủng hộ việc cắt giảm lãi suất sớm.

Theo các nguồn tin, trưởng đoàn đàm phán thương mại Nhật Bản – ông Akazawa – đang lên kế hoạch cho chuyến công du tiếp theo tới Mỹ vào tuần sau, nhằm tiếp tục thảo luận về vấn đề thuế quan.

Có vẻ như đây đã là lần thứ... không đếm xuể – như người ta hay nói, "lần thứ mười biết đâu lại là may mắn"! Dù sao đi nữa, đồng hồ vẫn đang đếm ngược khi chỉ còn hai tuần nữa là đến hạn chót ngày 1/8.

Trưởng đoàn đàm phán thương mại của EU, ông Maroš Sefcovic, tuyên bố:

• “Chặng cuối luôn là phần khó khăn nhất.”

Ông cho biết sẽ báo cáo với các đại sứ EU vào chiều thứ Sáu, trong bối cảnh hạn chót cho thỏa thuận là ngày 1/8. Câu hỏi đặt ra: Liệu hai bên có thể đạt được thỏa thuận trước thời điểm đó?

Theo quan điểm thị trường, Mỹ nhiều khả năng sẽ giữ nguyên mức thuế cao (có thể là 10%), trong khi EU sẽ tìm kiếm được một số nhượng bộ trong các lĩnh vực then chốt.

Nếu kịch bản này không thành hiện thực trước ngày 1/8, khả năng cao là hạn chót sẽ tiếp tục được gia hạn, và EU sẽ phải tiếp tục chịu mức thuế 10% đã được áp dụng từ ngày 9/4.

• Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) dự kiến sẽ cảnh báo về mức độ bất định liên quan đến tác động của các mức thuế mới từ Mỹ, nhưng có thể đưa ra quan điểm bớt u ám hơn trong báo cáo kinh tế quý sắp tới.
• Tại cuộc họp chính sách tiền tệ diễn ra vào ngày 30 - 31/7, BoJ được cho là sẽ giữ nguyên lãi suất.
• Bên cạnh đó, ngân hàng này nhiều khả năng tiếp tục giữ quan điểm rằng lạm phát sẽ đạt mục tiêu 2% một cách bền vững trong nửa sau của giai đoạn dự báo ba năm.
• Ngoài ra, BoJ đang cân nhắc nâng dự báo lạm phát cho năm tài khóa hiện tại.

Đây có thể được xem là một bước chuyển nhẹ về phía lập trường hawkish. BoJ thời gian qua đã tỏ ra thận trọng, đặc biệt trong bối cảnh chưa rõ ràng về đàm phán thương mại Mỹ–Nhật, yếu tố có thể đã ngăn họ đưa ra thêm đợt tăng lãi suất.

Một yếu tố khác có thể ảnh hưởng đến thị trường là cuộc bầu cử Thượng viện Nhật Bản cuối tuần này. Nếu liên minh cầm quyền giữ được đa số, điều đó có thể thúc đẩy đồng yên tăng giá, do thị trường kỳ vọng sẽ sớm có thỏa thuận thương mại và khả năng BoJ nâng lãi suất sớm hơn dự kiến, nhờ lạm phát cao và dữ liệu kinh tế vững vàng.

Phát biểu mới nhất từ Thủ tướng Đức Friedrich Merz cho biết:

• “Chúng ta có thể cho rằng sẽ có một thỏa thuận không đối xứng.”

Dù ông Merz không nêu chi tiết cụ thể, nhưng tuyên bố này được hiểu là một tín hiệu rằng Mỹ có thể duy trì mức thuế cao hơn, trong khi Liên minh châu Âu (EU) sẽ nhận được một số nhượng bộ trong những lĩnh vực then chốt.

Điều này phản ánh sự khác biệt trong lợi ích và chiến lược giữa hai bên trong quá trình đàm phán hiện tại.

Theo tiết lộ từ phía đàm phán thương mại Nhật Bản, ông Ishiba đã yêu cầu bà Bessent – Bộ trưởng Tài chính Mỹ – tiếp tục theo đuổi các cuộc đàm phán thương mại một cách mạnh mẽ hơn.

Hai bên đã thảo luận nhiều vấn đề, trong đó có một số chủ đề mang tính chính trị quan trọng. Tuy nhiên, theo đánh giá, cuộc gặp lần này vẫn chưa đạt được tiến triển thực chất nào.

Cuộc đối thoại hôm nay diễn ra tại Tokyo và dự kiến sẽ tiếp tục tại Osaka vào cuối tuần.

Sau Goldman Sachs và Citi, đến lượt Bank of America - Ngân hàng Hoa Kỳ (BofA) điều chỉnh lại dự báo về chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Anh (BoE). Trước đó, BofA dự kiến BoE sẽ cắt giảm lãi suất ba lần vào tháng 8, 9 và 11. Tuy nhiên, hiện tại họ đã rút lại dự báo cắt giảm vào tháng 9, và chỉ còn giữ lại hai lần cắt giảm.

Khác với Goldman và Citi – hai tổ chức vẫn kỳ vọng các đợt cắt giảm diễn ra liên tiếp – BofA cho rằng BOE sẽ không thực hiện các đợt cắt giảm liên tiếp, mà thay vào đó sẽ lùi lần cắt giảm tiếp theo sang tháng 2 năm sau.

Theo dự báo mới của BofA, lãi suất cuối chu kỳ của BoE sẽ dừng ở mức 3.50%.

• Sản lượng xây dựng Eurozone tháng 5: -1.7% (Trước đó: +1.7%, điều chỉnh tăng mạnh lên +4.3%)
• y/y: sản lượng xây dựng tăng +2.9%
• Số liệu năm trước: +3.0%; điều chỉnh lên +4.7%

Về chi tiết, sản lượng xây dựng ghi nhận mức giảm trên diện rộng trong tháng 5:

• Xây dựng nhà ở: -1.3%
• Kỹ thuật dân dụng: -0.7%
• Các hoạt động xây dựng chuyên biệt: -1.7%

Tuy nhiên, cần lưu ý rằng số liệu tháng 4 đã được điều chỉnh tăng rất mạnh, nên mức sụt giảm lần này phần nào chỉ là điều chỉnh kỹ thuật. Dù vậy, đây vẫn là chỉ báo có độ trễ và ít tác động đến thị trường.

Thành viên Hội đồng Thống đốc Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB), ông Joachim Nagel, cho biết các động thái trên thị trường tài chính hiện nay đang phản ánh rõ mức độ nhạy cảm trước những đòn công kích nhằm vào Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed).

Ông nhấn mạnh rằng việc duy trì tính độc lập của ngân hàng trung ương là nguyên tắc bất khả xâm phạm, đóng vai trò then chốt trong việc giữ ổn định kỳ vọng lạm phát.

Nagel cảnh báo: “Việc can thiệp vào hoạt động độc lập của ngân hàng trung ương là cực kỳ nguy hiểm.” Nếu Fed mất đi sự độc lập trong chính sách tiền tệ, thị trường có thể phản ứng dữ dội, dẫn đến:

• Lãi suất dài hạn tăng mạnh
• Đồng USD suy yếu nghiêm trọng
• Chứng khoán Mỹ có nguy cơ rơi vào thị trường giá xuống

Những tín hiệu hiện tại trên thị trường – từ trái phiếu đến ngoại hối – đang là lời cảnh tỉnh rõ ràng về hậu quả của việc chính trị hóa chính sách tiền tệ.

USD giảm nhẹ trong phiên sáng châu Âu, sau khi nhận được những bình luận “dovish” từ Thống đốc Fed, ông Christopher Waller, vào đêm trước.

Đây là diễn biến trước khi “thời gian im lặng” (blackout period) của FOMC bắt đầu từ ngày mai. Tuy nhiên, vẫn có ngoại lệ vào tuần tới khi Chủ tịch Fed, ông Powell, sẽ phát biểu khai mạc tại Hội nghị Đánh giá Tổng thể về Quy định Đối với Ngân hàng Lớn—sự kiện do chính Fed tổ chức.

Trở lại với bình luận của ông Waller, đồng USD giảm kéo theo một vài động thái đáng chú ý. Cặp EUR/USD đang tiến lên để thử nghiệm ngưỡng quan trọng trong ngắn hạn.

Trên biểu đồ hàng giờ, EUR/USD đang giữ vùng trung bình động 100 giờ (đường đỏ) trong suốt thời gian qua, nhưng có dấu hiệu có thể phá vỡ. Mức quan trọng cần theo dõi hiện tại là 1.1632. Nếu điểm hỗ trợ này không giữ được, xu hướng ngắn hạn có thể chuyển từ tăng sang trung tính.

Ngoài ra, còn có các hợp đồng quyền chọn lớn hết hạn tại mức 1.1650, có thể tạo đà hỗ trợ trong phiên. Nếu không, cặp tiền có thể di chuyển tới vùng trung bình động 200 giờ (đường xanh), quanh 1.1670.

Điều quan trọng hơn là tín hiệu kỹ thuật cho thấy đà tăng của USD trong vài tuần qua có thể đang suy giảm. Vì vậy, khi kết tuần, chúng ta nên cẩn trọng để theo dõi mức độ bền vững của xu hướng này.

• Chỉ số Eurostoxx tăng 0.3%
• Chỉ số DAX của Đức tăng 0.3%
• Chỉ số CAC 40 của Pháp tăng 0.3%
• Chỉ số FTSE của Anh tăng 0.1%
• Chỉ số IBEX của Tây Ban Nha tăng 0.2%
• Chỉ số FTSE MIB của Ý tăng 0.5%

Chỉ số chuẩn của Đức và Anh chỉ còn cách mức cao kỷ lục mới một khoảng rất nhỏ. Mặc dù tâm lý rủi ro bị ảnh hưởng nhẹ vào đầu tuần, sự phục hồi mạnh mẽ trong những phiên cuối tuần là rất ấn tượng. Hợp đồng tương lai của Mỹ cũng giữ xu hướng tăng nhẹ khi Phố Wall duy trì tâm lý lạc quan chung. Hiện tại, hợp đồng tương lai S&P 500 tăng nhẹ khoảng 0.1%.