DAX giảm trở lại dưới 24,000 khi việc bán trái phiếu Mỹ làm dấy lên tâm lý e ngại rủi ro

DAX đã phá vỡ chuỗi tăng năm ngày vào thứ Năm, ngày 22 tháng 5, giảm 0.51% và đóng cửa ở mức 23,999. Việc bán trái phiếu Mỹ gây thất vọng, sau khi Moody’s hạ xếp hạng tín dụng quốc gia của Mỹ, đã kích hoạt dòng tiền chảy vào tài sản an toàn giữa những lo ngại về tài chính ngày càng tăng. Cuộc bỏ phiếu về dự luật thuế của Mỹ làm gia tăng tâm lý giảm giá.

Cổ phiếu nổi bật: Ô tô và ngân hàng chịu áp lực

Những lo ngại về nợ công Mỹ gia tăng đã đè nặng lên cổ phiếu tài chính, với Deutsche Bank giảm 1.45%.

Cổ phiếu ô tô cũng nằm trong nhóm giảm mạnh nhất giữa bối cảnh sự bất ổn thương mại đang tiếp diễn. Daimler Truck Holding giảm 1.38%, trong khi BMW, Mercedes-Benz Group và Porsche cũng ghi nhận khoản lỗ lớn.

Chỉ số PMI Khu vực tư nhân thấp hơn kỳ vọng

Các chỉ số PMI khu vực tư nhân của Đức báo hiệu sự mất đà tăng trưởng kinh tế vào giữa quý 2 năm 2025. Chỉ số PMI tổng hợp HCOB đã giảm từ 50.1 trong tháng 4 xuống 48.6 trong tháng 5, giảm xuống dưới mức trung tính 50.

Đáng chú ý, việc làm giảm trên toàn bộ khu vực tư nhân, trong khi tốc độ tăng giá trung bình đối với hàng hóa và dịch vụ đã chậm lại lần thứ ba trong bốn tháng. Dữ liệu này, báo hiệu việc làm yếu hơn và áp lực lạm phát giảm dần, đã hỗ trợ lộ trình lãi suất dovish hơn của Ngân hàng trung ương Châu Âu nhưng không thể nâng đỡ DAX.

Frederik Duscrozet, Trưởng bộ phận Nghiên cứu Kinh tế vĩ mô tại Pictet Wealth Management, nhận xét: “Không có thảm họa nào trong các chỉ số PMI khu vực đồng euro, và thậm chí có một số dấu hiệu phục hồi giữa các cú sốc thương mại và sự bất ổn. Nhưng quan trọng hơn, cũng không có dấu hiệu về áp lực lạm phát cơ bản. Ngân hàng trung ương Châu Âu có thể và nên tiếp tục nới lỏng, về mức trung tính và thấp hơn.”

Biên bản cuộc họp của Ngân hàng trung ương Châu Âu không mấy được quan tâm

Dữ liệu PMI khu vực tư nhân tháng 5 đã lấn át việc công bố biên bản cuộc họp dovish của Ngân hàng trung ương Châu Âu. Biên bản cuộc họp phản ánh những lo ngại rộng hơn về ảnh hưởng của thuế quan đối với nền kinh tế khu vực đồng euro và xu hướng lạm phát. Đáng chú ý, Ngân hàng trung ương Châu Âu kỳ vọng lạm phát sẽ giảm xuống dưới mục tiêu 2% sớm hơn dự kiến, củng cố kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất thêm.

Trọng tâm chuyển sang GDP của Đức

Vào thứ Sáu, ngày 23 tháng 5, số liệu GDP quý 1 cuối cùng của Đức sẽ cần được xem xét. Theo dữ liệu sơ bộ, nền kinh tế Đức đã tăng trưởng 0.2% so với quý trước trong quý 1 năm 2025 sau khi suy giảm 0.2% trong quý 4 năm 2024.

Một số liệu cao hơn có thể xoa dịu lo ngại về suy thoái, thúc đẩy nhu cầu đối với cổ phiếu niêm yết trên DAX. Ngược lại, một số liệu thấp hơn có thể làm gia tăng suy đoán về suy thoái, hạn chế nhu cầu đối với cổ phiếu niêm yết của Đức.

Ngoài dữ liệu, bình luận của Ngân hàng trung ương Châu Âu cần được theo dõi. Nhà kinh tế trưởng của Ngân hàng trung ương Châu Âu, Philip Lane, có thể cung cấp những hiểu biết quan trọng về lộ trình lãi suất của ngân hàng. Những phát ngôn hawkish có thể gây áp lực lên DAX, trong khi ủng hộ việc cắt giảm lãi suất nhiều lần có thể đẩy DAX tăng cao hơn.

Phố Wall biến động trái chiều sau đợt sụt giảm giữa tuần

Phố Wall đưa ra các tín hiệu trái chiều vào thứ Tư, ngày 22 tháng 5, khi lợi suất trái phiếu kho bạc giảm mang lại sự nhẹ nhõm cho thị trường. Chỉ số Nasdaq Composite tăng 0.28%, trong khi Dow kết thúc phiên giao dịch không đổi và S&P 500 giảm nhẹ 0.04%.

Cuối phiên giao dịch Châu Âu, dữ liệu ngành dịch vụ của Mỹ đã thúc đẩy nhu cầu đối với cổ phiếu niêm yết của Đức. Chỉ số PMI Dịch vụ Toàn cầu S&P tăng từ 50.8 trong tháng 4 lên 52.3 trong tháng 5, xoa dịu lo ngại về suy thoái.

Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã chạm mức 4.627% trong thời gian ngắn, mức cao nhất kể từ ngày 12 tháng 2, trước khi kết thúc phiên giao dịch ở mức 4.529%, hỗ trợ tâm lý rủi ro. Tuy nhiên, sự bất ổn dai dẳng về tác động của thuế quan đối với lạm phát Mỹ và lộ trình lãi suất của Fed vẫn là những yếu tố cản trở thị trường.

Nhận xét của Fed vẫn là tâm điểm

Nhà đầu tư sẽ tiếp tục theo dõi các phát biểu của quan chức Fed để tìm kiếm tín hiệu chính sách. Các bình luận về lạm phát, thị trường lao động và thời điểm cắt giảm lãi suất sẽ rất quan trọng.

Những cảnh báo về việc cắt giảm lãi suất quá sớm giữa sự bất ổn thuế quan có thể làm giảm tâm lý rủi ro và đẩy DAX xuống thấp hơn. Ngược lại, ủng hộ việc Fed cắt giảm lãi suất trong quý 3 có thể thúc đẩy khẩu vị rủi ro.

Ngoài Fed, diễn biến thương mại tiếp tục thúc đẩy tâm lý rủi ro, đặc biệt đối với DAX.

Triển vọng DAX: Các yếu tố xúc tác chính phía trước

Tóm lại, hướng đi ngắn hạn của DAX phụ thuộc vào diễn biến thương mại, dữ liệu kinh tế và tín hiệu từ các ngân hàng trung ương.

• Kịch bản Tăng giá: Căng thẳng thương mại giảm bớt, dữ liệu GDP lạc quan của Đức và tín hiệu dovish từ các ngân hàng trung ương có thể đưa DAX hướng tới 24,500
• Kịch bản Giảm giá: Căng thẳng thương mại gia tăng, số liệu GDP yếu của Đức hoặc tín hiệu hawkish từ các ngân hàng trung ương có thể kéo DAX xuống mức 23,500.

Tính đến sáng thứ Sáu, hợp đồng tương lai DAX tăng 24 điểm, trong khi Nasdaq 100 mini giảm 1 điểm, cho thấy một phiên giao dịch thận trọng vào thứ Sáu.

Thiết lập kỹ thuật cho thấy sự lạc quan thận trọng

Bất chấp khoản lỗ của thứ Năm, DAX vẫn nằm trên Đường trung bình động hàm mũ (EMA) 50 ngày và 200 ngày, hỗ trợ xu hướng tăng giá.

• Mục tiêu trên: Việc phá vỡ trên mức cao nhất ngày 21 tháng 5 là 24,152 có thể mở đường lên 24,350. Một đợt tăng bền vững qua 24,350 có thể giúp phe bò nhắm mục tiêu 24,500.
• Rủi ro suy giảm: Việc phá vỡ dưới 23,750 có thể khiến mức 23,500 bị lộ, với hỗ trợ tiếp theo ở mức 23,000.

Chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) 14 ngày ở mức 68.61 cho thấy DAX có thể tăng lên 24,152 trước khi vào vùng quá mua (RSI > 70).