Kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất và bất ổn thuế quan thử thách tâm lý thị trường

Bài phát biểu qua đêm của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) Jerome Powell không làm suy giảm kỳ vọng về một đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 9, qua đó hỗ trợ tâm lý trên thị trường chứng khoán, đặc biệt là tại Hồng Kông. Trong khi đó, dữ liệu kinh tế Mỹ khả quan tiếp tục xoa dịu lo ngại suy thoái, tạo điều kiện cho Fed giữ quan điểm thận trọng. Tuy nhiên, tâm lý thị trường vẫn chịu áp lực khi thời hạn ngày 9/7 – thời điểm Tổng thống Trump có thể kích hoạt thuế quan – đang đến gần.

Ngày 2/7, chỉ số Hang Seng mở cửa trở lại sau kỳ nghỉ lễ với mức tăng đầu phiên. Đà tăng của cổ phiếu bất động sản đã bù đắp cho áp lực bán trong nhóm cổ phiếu xe điện (EV) và công nghệ.

Trong thời gian tới, tâm lý thị trường sẽ tiếp tục được dẫn dắt bởi dữ liệu kinh tế, tin tức thương mại, định hướng từ chính sách tiền tệ và các biện pháp kích thích. Đây sẽ là những yếu tố quyết định liệu chỉ số Hang Seng sẽ bứt phá qua mốc 24,500 hay điều chỉnh về dưới 24,000 điểm.

Hang Seng tăng nhờ kỳ vọng Fed hạ lãi suất

Thị trường chứng khoán Mỹ ghi nhận diễn biến trái chiều trong phiên giao dịch ngày 1/7. Bài phát biểu không đưa ra định hướng rõ ràng của Chủ tịch Fed cùng với những lo ngại xung quanh Đạo luật Một Dự luật Lớn Đẹp (OBBB) đã khiến tâm lý rủi ro bị thử thách. Nasdaq Composite giảm 0.82% trong khi Dow Jones tăng 0.91%. Ngược lại, chỉ số Hang Seng tăng 0.56% lên 24,207 điểm trong phiên sáng 2/7.

Tuy nhiên, nhóm cổ phiếu EV và công nghệ tiếp tục chịu áp lực bán, phản ánh đà giảm của Nasdaq qua đêm và làm hạn chế mức tăng chung.

Tại Trung Quốc đại lục, thị trường mở cửa trong sắc đỏ với chỉ số CSI 300 và Shanghai Composite lần lượt giảm 0.06% và 0.09%. Những lo ngại về thuế quan từ Mỹ ảnh hưởng đến xuất khẩu tiếp tục gây sức ép lên nhóm cổ phiếu trong nước.

Cổ phiếu EV và công nghệ chật vật

Nhóm cổ phiếu EV tiếp tục chịu sức ép sau các báo cáo cho thấy một số nhà sản xuất xe điện Trung Quốc đang tìm cách tăng gấp đôi doanh số bằng cách xuất khẩu xe đã qua sử dụng dưới hình thức “không chạy công tơ mét”. Lo ngại về sự cạnh tranh khốc liệt và biên lợi nhuận bị bào mòn cũng khiến nhà đầu tư thận trọng.

Cổ phiếu BYD (01211) và Li Auto (02015) lần lượt giảm 0.08% và 2.43%. BYD đang trong chuỗi giảm 5 phiên liên tiếp. Trong khi đó, các ông lớn công nghệ như Alibaba (09988) và Tencent (00700) giảm lần lượt 0.82% và 0.09%, kéo theo chỉ số Hang Seng TECH giảm 0.36%.

Theo dõi Fed: Điều gì đã được định giá?

Chủ tịch Fed Jerome Powell không đưa ra bất kỳ cam kết cụ thể nào về thời điểm cắt giảm lãi suất, tuyên bố:

“Chúng tôi không loại trừ cũng không xác nhận bất kỳ cuộc họp nào. Các quyết định sẽ tiếp tục phụ thuộc vào dữ liệu, đặc biệt là những tín hiệu xoay quanh lạm phát.”

Phóng viên kinh tế trưởng của The Wall Street Journal, Nick Timiraos, nhận định:

“Sự tập trung hiện nay vào tháng 7 có thể làm lu mờ những thay đổi tinh tế hơn trong các phát biểu gần đây của ông Powell và một số quan chức Fed khác. Trước đây, các đợt thuế quan mới được cho là sẽ gây sức ép đến mức Fed cần chứng kiến sự suy yếu rõ rệt trên thị trường lao động mới có thể hành động.”

Ông bổ sung:

“Gần đây, khi đe dọa thuế quan được trì hoãn và dữ liệu lạm phát chưa cho thấy tác động đáng kể, Fed đã để ngỏ khả năng cắt giảm nếu áp lực giá không nghiêm trọng như lo ngại.”

Powell phát biểu ngay trước thời điểm công bố các dữ liệu then chốt như chỉ số dịch vụ ISM và báo cáo việc làm, những thông tin có thể ảnh hưởng đáng kể đến lộ trình chính sách của Fed.

Theo công cụ CME FedWatch Tool, xác suất Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 9 giảm nhẹ từ 91.4% xuống còn 91.1% trong ngày 1/7.

Dữ liệu công bố cùng ngày tiếp tục củng cố kỳ vọng tăng trưởng: số lượng việc làm mở theo khảo sát JOLTs tăng bất ngờ từ 7.395 triệu lên 7.769 triệu, cho thấy thị trường lao động vẫn vững. Đồng thời, chỉ số PMI Sản xuất ISM tăng từ 48.5 lên 49 – cho thấy hoạt động sản xuất thu hẹp chậm hơn kỳ vọng.

Kích thích tiền tệ của Trung Quốc hỗ trợ PMI nhưng rủi ro thuế quan vẫn hiện hữu

Chỉ số PMI Sản xuất Caixin của Trung Quốc tăng từ 48,3 trong tháng 5 lên 50,4 trong tháng 6 – vượt qua ngưỡng trung lập 50 – phản ánh hiệu quả ban đầu từ các biện pháp kích thích. Sự phục hồi nhu cầu nội địa giúp cải thiện sản lượng và tâm lý doanh nghiệp.

Tuy nhiên, những lo ngại vẫn còn. Xuất khẩu tiếp tục sụt giảm tháng thứ ba liên tiếp trong khi thị trường lao động trong nước vẫn suy yếu – điều có thể cản trở nỗ lực thúc đẩy tiêu dùng hộ gia đình.

Alicia Garcia Herrero, Kinh tế trưởng khu vực Châu Á – Thái Bình Dương tại Natixis, cảnh báo:

“Tiến triển thương mại Mỹ - Trung chưa đủ để khơi dậy kỳ vọng thị trường do thiếu chi tiết cụ thể, trong khi dữ liệu kinh tế trong nước tiếp tục yếu – chẳng hạn như lợi nhuận doanh nghiệp giảm 9,1%. Nếu các nhượng bộ chỉ dừng lại ở việc giảm kiểm soát đất hiếm mà không đi kèm cắt giảm thuế đáng kể (hiện ở mức 51%), thì sẽ không đủ để tạo cú hích cho tăng trưởng.”

Thiết lập kỹ thuật: Hướng đến 24,500 hay giảm về dưới 24,000 trước thời hạn thuế quan?

Ngày 2/7, chỉ số Hang Seng tiến sát mức cao tháng 6, vượt qua vùng kháng cự tích lũy trong tháng 5–6 và vẫn duy trì trên Đường trung bình động lũy thừa (EMA) 50 ngày, phát ra tín hiệu tăng giá.

Nếu Mỹ thực sự gỡ bỏ thuế quan, chỉ số có thể tăng lên mức đỉnh tháng 6 là 24,533. Việc duy trì trên mức này có thể mở ra cơ hội tiến tới mức cao tháng 3 là 24,874. Ngược lại, nếu giảm dưới mốc 24,000, Hang Seng có thể tiếp tục điều chỉnh về 23,500, với hỗ trợ kỹ thuật EMA 50 ngày tại 23,471.