Tóm tắt triển vọng USD/JPY

giảm kỳ vọng về khả năng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ cắt giảm lãi suất, đồng thời kích hoạt đà tăng mạnh của USD/JPY. Với các cuộc đàm phán thương mại mới giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc dự kiến diễn ra tại London, xu hướng tăng này có thể được tiếp nối sang đầu tuần tới. Tuy nhiên, dữ liệu lạm phát quan trọng sẽ là yếu tố quyết định sự thành bại của đợt tăng giá này.

Chênh lệch lãi suất đang củng cố lại vai trò ảnh hưởng?

Sau một thời gian gián đoạn, USD/JPY bắt đầu tái khẳng định mối quan hệ tích cực với chênh lệch lãi suất, cho thấy yếu tố này có thể đang lấy lại vị thế động lực chủ đạo. Mặc dù mức tương quan trong tháng vừa qua—0,43 đối với chênh lệch lợi suất trái phiếu 2 năm (đường màu xanh lam) và 0,52 đối với chênh lệch lợi suất trái phiếu 10 năm (đường màu đỏ) giữa Hoa Kỳ và Nhật Bản—vẫn thấp hơn đáng kể so với thời điểm trước Ngày Giải phóng Hoa Kỳ, nhưng xu hướng đang có dấu hiệu tăng cường.

Điều đáng chú ý là, về mặt tuyệt đối, USD/JPY không biểu hiện mối liên hệ rõ rệt nào với lợi suất Kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn 10 năm (đường màu tím) trong cùng thời gian, mà chủ yếu phụ thuộc vào chênh lệch lợi suất.

Nguồn: TradingView

Sự gia tăng mối liên hệ với chênh lệch lãi suất cho thấy tâm lý chấp nhận rủi ro đối với USD/JPY có thể đang dần được nới lỏng—điều này được củng cố bởi sự suy yếu của tương quan giữa USD/JPY với các chỉ số rủi ro như VIX (đường màu xám) và hợp đồng tương lai chỉ số S&P 500 (đường màu vàng). Tuy nhiên, tính chất tài sản trú ẩn của đồng yên vẫn duy trì, thể hiện qua mối quan hệ bền vững với đồng Franc Thụy Sĩ (đường màu đen) và vàng (đường màu xanh lá cây).

Với việc chênh lệch lợi suất ngày càng có ảnh hưởng, dữ liệu kinh tế từ Hoa Kỳ và Nhật Bản sẽ đóng vai trò trọng yếu trong việc định hướng xu hướng USD/JPY, đặc biệt trong giai đoạn các quan chức Fed tạm ngừng phát biểu trước cuộc họp FOMC giữa tháng Sáu. Biểu đồ dưới đây minh họa sự dịch chuyển rõ nét của đường cong lợi suất Hoa Kỳ trong tuần qua, với bước thay đổi đột phá nhất diễn ra vào thứ Sáu, sau khi báo cáo bảng lương phi nông nghiệp tháng 5 được công bố.

Nguồn: TradingView

Mức tăng trưởng bảng lương vượt dự báo cùng tỷ lệ thất nghiệp giữ ổn định đã kích hoạt những biến động hai chữ số trên phần lớn đường cong lợi suất Hoa Kỳ, bao gồm cả kỳ hạn ngắn, khi thị trường hạ thấp kỳ vọng về một đợt cắt giảm lãi suất thứ hai trong năm nay từ Fed. Độ lớn của các biến động cho thấy các nhà đầu tư đã chuẩn bị cho một báo cáo yếu hơn rất nhiều.

Điều đặc biệt là, USD/JPY đã phản ánh sự phục hồi lợi suất và xu hướng tăng giá, khác biệt rõ so với đầu tháng 5 khi mối quan hệ truyền thống giữa lợi suất và đồng USD bị gián đoạn. Kết luận rút ra là: dù vẫn còn tồn tại lo ngại về triển vọng tài khóa của Hoa Kỳ, các yếu tố lãi suất ngắn hạn vẫn tác động mạnh đến đồng Dollar — một điểm nhấn quan trọng.

Dữ liệu lạm phát Hoa Kỳ sắp tới có vai trò then chốt

Trong lúc các quan chức Fed không phát biểu cho đến cuộc họp báo sau FOMC của Chủ tịch Jerome Powell vào thứ Tư tới, các dữ liệu lạm phát và đợt đấu thầu Kho bạc cùng với những diễn biến về thương mại sẽ là các yếu tố chính ảnh hưởng ngắn hạn đến USD/JPY.

Nguồn: Refinitiv

Mặc dù có dấu hiệu cho thấy thị trường lao động hiện nay có tác động lớn hơn đối với Fed so với lạm phát, các ngày công bố Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Hoa Kỳ thường đi kèm biến động mạnh hơn trong USD/JPY so với các báo cáo bảng lương trong năm qua—đưa CPI trở thành tâm điểm của nhà giao dịch tuần này.

Chỉ số lạm phát lõi dự kiến sẽ tăng tốc lên 0.3% trong tháng 5, với tác động từ các mức thuế quan cao hơn bắt đầu xuất hiện, đẩy tỷ lệ tăng trưởng so với cùng kỳ năm trước lên 2.9%. Một điểm khác biệt đáng chú ý là trọng tâm có thể dịch chuyển sang giá hàng hóa nhiều hơn so với dịch vụ, khác biệt so với xu hướng của những năm gần đây.

Bên cạnh CPI, các báo cáo Chỉ số Giá Sản xuất (PPI) và số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu vào thứ Năm cũng có khả năng tạo ra biến động trên thị trường—báo cáo PPI bởi ảnh hưởng đến chỉ số lạm phát được Fed ưa chuộng, trong khi báo cáo trợ cấp thất nghiệp phản ánh xu hướng gần đây về điều kiện lao động có phần nới lỏng.

Tại Nhật Bản, dữ liệu thương mại vào thứ Hai sẽ thu hút sự chú ý, nhưng chỉ báo lạm phát giá sản xuất vào thứ Tư là bản phát hành duy nhất có thể gây tác động đáng kể đến thị trường.

Các đợt đấu thầu Kho bạc Hoa Kỳ thu hút sự quan tâm

Nguồn: Refinitiv

Dù các lo ngại về tài khóa Hoa Kỳ đã giảm bớt phần nào, các đợt đấu thầu Kho bạc sắp tới cho các khoản nợ kỳ hạn 3 năm, 10 năm và 30 năm vẫn có thể tạo ra biến động lớn. Những phiên đấu thầu gần đây được hỗ trợ khá tốt, kể cả từ các nhà đầu tư nước ngoài, nhưng không có gì đảm bảo rằng xu hướng này sẽ tiếp tục. Mọi dấu hiệu suy giảm nhu cầu, đặc biệt đối với nợ dài hạn, có thể kích hoạt tâm lý thận trọng và gây áp lực lên đồng USD.

Ngoài ra, các cuộc đàm phán thương mại Hoa Kỳ - Trung Quốc dự kiến diễn ra ngày 9 tháng 6 tại London là một sự kiện quan trọng khác dành sự quan tâm lớn cho giới giao dịch. Thông thường, các cuộc họp này kết thúc với những tiêu đề tích cực; do đó, kết quả tiêu cực sẽ gây tác động mạnh mẽ lên thị trường. Tương tự, bất kỳ diễn biến nào liên quan đến thương mại trong tuần tới cũng có thể tác động đáng kể.

USD/JPY chờ đợi nhịp kiểm tra mô hình tam giác

Nguồn: TradingView

USD/JPY kết thúc tuần trước ở mức cao, phá vỡ ngưỡng kháng cự 144.00 sau báo cáo bảng lương và đóng cửa trên đường trung bình động 50 ngày. Dù đây đều là tín hiệu tích cực, đà tăng đã gặp trở ngại tại trendline giảm từ mức đỉnh tháng 5. Một cú phá vỡ rõ ràng trên mức này có thể thu hút thêm dòng vốn mua vào, mở đường cho đợt kiểm tra ngưỡng kháng cự quanh 146.00. Nếu vượt qua mức này, mục tiêu tiếp theo có thể là 148.70.

Sau khi bị vượt qua vào thứ Sáu, mức 144.00 hiện có thể đóng vai trò hỗ trợ. Dưới mức này, xu hướng tăng bắt nguồn từ các đáy tháng 4 cùng vùng hỗ trợ từ 142.42 đến 141.65 sẽ là các ngưỡng quan trọng cần theo dõi. Với hành động giá đang hình thành mô hình tam giác đối xứng, bất kỳ sự phá vỡ nào trong tuần này đều có thể mang tính quyết định.

Động lượng cũng chuyển từ giảm sang trung lập, khi RSI (14) tăng trở lại trên 50, đồng thời MACD cắt lên đường tín hiệu từ dưới lên—mặc dù vẫn nằm trong vùng âm. Điều này khiến trọng tâm dịch chuyển sang tín hiệu giá thay vì dựa hoàn toàn vào xu hướng tăng hay giảm khi giao dịch cặp tiền này.