Vàng biến động mạnh vì bất ổn chính sách

Giá vàng gần đây vọt lên sát mốc 3,500 USD, nhưng nhanh chóng bị bán tháo khi có bất kỳ thông tin liên quan đến thuế quan hay động thái ngoại giao. Weldon cho rằng yếu tố chi phối thị trường không phải là tin tức đơn lẻ, mà là sự bất ổn dai dẳng, đặc biệt là do di sản chính sách khó lường từ thời Tổng thống Trump.

Tuy nhiên, về dài hạn, Weldon cho rằng xu hướng rất rõ: Cục Dự trữ Liên bang sẽ phải quay lại in tiền. Mỹ đã mắc kẹt trong một “hố đen nợ” và con đường thoát duy nhất là thông qua lạm phát. Với ông, sự hỗn loạn hiện tại không phải ngẫu nhiên, mà là biểu hiện của một chu kỳ tài chính đã được lập trình trước—và vàng là lối thoát chiến lược.

Nhật Bản: Lời cảnh báo sớm cho Mỹ

Weldon mô tả Nhật Bản như một "tiếng gà gáy gở", báo hiệu rủi ro sắp đến. Lãi suất thực âm 3%, trái phiếu kỳ hạn 40 năm ế ẩm, và các công ty bảo hiểm nhân thọ đối mặt với khoản lỗ lớn. Bộ Tài chính Nhật Bản đang vội vã tái cân bằng việc phát hành nợ của mình, hy vọng các cuộc khảo sát và tín hiệu có thể vá lại sự mục nát cấu trúc.

Thị trường phản ứng như thể Nhật Bản đã giải quyết cuộc khủng hoảng nợ toàn cầu. Vàng giảm 80 USD sau tin tức. Weldon lắc đầu trước phản ứng đó. Đối với ông, động thái nợ của Nhật Bản phản ánh những gì đang diễn ra ở Mỹ, chỉ chậm hơn một chút. Một khi Fed rút lui khỏi thị trường và người mua nước ngoài cạn kiệt, thực trạng của Nhật chính là tương lai của Mỹ.

Trái phiếu Mỹ: Làn sóng phát hành sắp nhấn chìm thị trường

Với hơn 9.300 tỷ USD trái phiếu đáo hạn trong 12 tháng tới và 1.400 tỷ USD cần vay mới chỉ trong năm tháng, Bộ Tài chính Mỹ đang đứng trước một “làn sóng giấy tờ”. Việc trì hoãn phát hành trong nửa đầu năm khiến áp lực dồn lại vào cuối năm, trong khi Fed rút lui và người mua nước ngoài vắng bóng. Weldon gọi đây là vòng xoáy nợ khép kín, nơi công chúng buộc phải tự tài trợ cho thâm hụt của chính mình—một mô hình không bền vững.

Fed sẽ nhượng bộ: QE là không thể tránh khỏi

Dù kỳ vọng giảm lãi suất trong năm 2024 đã hạ nhiệt, Weldon khẳng định nếu thị trường trái phiếu rơi tự do, Fed sẽ buộc phải quay lại với QE (nới lỏng định lượng). Khi đó, lạm phát sẽ bị xem là vấn đề thứ yếu so với rủi ro sụp đổ tài chính. Ông cảnh báo: “Họ sẽ mua trái phiếu nhanh đến mức khiến bạn chóng mặt.” Và khi đó, USD sẽ yếu đi, vàng và bạc sẽ cất cánh, còn niềm tin vào Fed sẽ lung lay tận gốc. Fed không cần phải xác định thời điểm thị trường để cắt giảm lãi suất nữa vì đó là kịch bản vĩ mô không thể tránh khỏi.

Người tiêu dùng đang lặng lẽ sụp đổ

Trong khi mọi người đang tập trung vào Phố Wall, nền kinh tế tiêu dùng đang rạn nứt. Nợ thẻ tín dụng đã giảm bốn tháng liên tiếp. Tín dụng quay vòng đã giảm năm tháng. Lần cuối cùng điều đó xảy ra là trong cuộc khủng hoảng năm 2008 và sự sụp đổ do đại dịch năm 2020. Tiết kiệm giảm 35 tỷ USD chỉ trong một tháng.

Tình hình rất nghiêm trọng. Tổng số tiền tiết kiệm hiện chỉ đủ chi trả 65% nợ thẻ tín dụng chưa thanh toán. Các khoản nợ quá hạn đã tăng vọt—13% số dư trong tài khoản bị quá hạn hơn 90 ngày, ngang bằng mức năm 2010. Trong khi đó, tâm lý người tiêu dùng đã sụp đổ xuống mức thấp nhất kể từ năm 1979, ngay trước đợt tăng lãi suất lịch sử của Paul Volcker. Đối với Weldon, đây là cuộc khủng hoảng bị bỏ qua nhiều nhất trong nền kinh tế.

Chu kỳ trái phiếu 40 năm đã kết thúc

Theo Weldon, chu kỳ tăng giá 40 năm của trái phiếu Mỹ đã chính thức chấm dứt. Ông truy ngược nguồn gốc của xu hướng này về năm 2008, khi tổng nợ bắt đầu vượt GDP. Hiện tại, với nợ công lên đến 55,000 tỷ USD, tức 186% GDP, cần tới 1.86 USD nợ để tạo ra 1 USD tăng trưởng—một mô hình không khả thi và không bền vững.

Mỹ đang đốt đồng bạc xanh để sưởi ấm. Một cỗ máy đốt nguyên liệu nhưng không đi đến đâu mà chỉ đứng yên tại chỗ cho đến khi cạn kiệt. Xu hướng dài hạn đã thay đổi, và giả vờ như nó chưa thay đổi mới là rủi ro lớn nhất.

Phi USD hóa là có thật—và đang tăng tốc

Trên toàn cầu, xu hướng phi USD hóa đang lan rộng. BRICS đẩy mạnh tìm kiếm giải pháp thay thế, châu Á siết chặt quan hệ nội khối, và các lệnh trừng phạt từ Mỹ đang thúc đẩy các quốc gia thoát khỏi hệ thống tài chính do USD thống trị. Kết quả là nhu cầu tài trợ cho thâm hụt Mỹ ngày càng khó khăn—lợi suất tăng và vàng hưởng lợi.

Những diễn biến này không chỉ mang tính biểu tượng. Chúng cho thấy rằng thị trường ngày càng miễn cưỡng cấp vốn cho thâm hụt của Mỹ. Weldon coi đây là một bước ngoặt cả về chính trị và kinh tế. Ít người mua hơn có nghĩa là lợi suất cao hơn. Lợi suất cao hơn gây căng thẳng cho hệ thống. Và vàng được hưởng lợi từ cả hai.

Vàng và Bitcoin vẫn có thể thắng trong môi trường lãi suất cao

Weldon phản bác quan điểm cho rằng lãi suất cao sẽ bóp nghẹt vàng. Ngược lại, nếu lãi suất tăng vì niềm tin vào trái phiếu Mỹ sụp đổ, vàng và Bitcoin sẽ tăng mạnh. Ở các nền kinh tế như Nigeria, Pakistan hay Thổ Nhĩ Kỳ, tài sản kỹ thuật số đang nổi lên như một hình thức “vàng điện tử”, dễ tiếp cận hơn và mang ý nghĩa phòng vệ.

Bạc: Lặng lẽ kiên cường

Dù chưa bứt phá, bạc vẫn thể hiện sức mạnh ngầm. Giá duy trì trên 27.50 USD và nhiều lần thử thách mốc 35 USD dù USD mạnh.

Thời của bạc sẽ đến, Weldon nói, khi USD rơi vào chu kỳ suy yếu thực sự. Và thời điểm đó sắp tới rồi vì xu hướng tăng dài hạn của USD—kéo dài từ năm 2011—vừa bị phá vỡ. Ông nói, tình thế rất đẹp. Một khi các yếu tố kỹ thuật và vĩ mô cùng hội tụ, bạc sẽ bùng nổ.

Kim loại nhóm Platinum (PGMs): Cơ hội ít được chú ý

Cuối cùng, Weldon thể hiện sự lạc quan với nhóm kim loại quý hiếm như platinum và palladium. Platinum đang đối mặt với năm thâm hụt nguồn cung liên tiếp, mở ra tiềm năng tăng giá đáng kể mà nhiều nhà đầu tư chưa chú ý đúng mức.

Weldon thấy động thái tương tự đang hình thành ở các loại tiền tệ. Ông lạc quan về đồng zloty Ba Lan, koruna Séc, krona Thụy Điển, và sol Peru. Nhiều đồng tiền này gắn chặt với Trung Quốc hoặc xuất khẩu hàng hóa. Một số đang bứt phá về mặt kỹ thuật. Những đồng tiền khác đang hưởng lợi từ sự tái sắp xếp khu vực và thay đổi chính sách lãi suất.

Kết luận: Hãy chuẩn bị, đừng phản ứng

Cuối cùng, ông thúc giục nhà đầu tư tư duy ngoài những dòng tin tức. Thâm hụt kép của Mỹ—ngân sách và thương mại—đang ở mức kỷ lục. Sức mua của USD đang xói mòn. Các ngân hàng trung ương đang mua vàng. Và thị trường trái phiếu không còn an toàn nữa. Không có hạ cánh mềm. Chỉ có sự chuẩn bị hoặc phủ nhận.

Greg Weldon khuyên nên sở hữu vàng. Sở hữu bạc. Theo dõi platinum. Quan sát thị trường trái phiếu thật kỹ. Và, vâng, sở hữu một ít tiền ảo—đặc biệt nếu bạn sống ở nơi mà niềm tin vào tiền của chính phủ là một thứ xa xỉ. Cơn bão tiền tệ đã đến rồi.