Chứng khoán Mỹ và lợi suất trái phiếu kho bạc dài hạn của Mỹ tăng nhẹ khi các mối đe dọa thuế quan mới nhất của Mỹ khiến nhà đầu tư lo lắng trong khi họ chờ đợi số liệu lạm phát và sự khởi đầu của mùa báo cáo lợi nhuận vào cuối tuần.

Tổng thống Trump cho biết ông sẵn sàng thảo luận, trong khi Liên minh châu Âu cáo buộc Mỹ chống lại các nỗ lực để đạt được một thỏa thuận thương mại và cảnh báo về các biện pháp trả đũa nếu không có thỏa thuận nào được đạt được.

Trong khi đó, mùa báo cáo lợi nhuận của Mỹ sẽ bắt đầu vào thứ Ba, với các báo cáo quý hai từ các ngân hàng lớn. Lợi nhuận của S&P 500 dự kiến sẽ tăng 5.8% so với cùng kỳ năm ngoái, theo dữ liệu của LSEG. Triển vọng đã mờ đi đáng kể kể từ dự báo tăng trưởng 10.2% vào đầu tháng 4, trước khi Trump phát động cuộc chiến thương mại của mình.

• Dow Jones +0.20%
• S&P 500 +0.14%
• Nasdaq Composite +0.27%

Bên cạnh mùa báo cáo lợi nhuận, các nhà đầu tư cũng đang chờ đợi dữ liệu giá tiêu dùng (CPI) của Mỹ cho tháng 6, sẽ được công bố vào thứ Ba, và sẽ theo dõi bất kỳ áp lực tăng giá nào từ thuế quan sẽ được công bố trong tuần này, cùng với dữ liệu sức khỏe người tiêu dùng trong dữ liệu doanh số bán lẻ.

Đồng EUR chạm mức đáy gần ba tuần trong khi chỉ số DXY giữ ổn định sau lời đe dọa cuối tuần của Tổng thống Mỹ Donald Trump về việc áp thuế 30% đối với hàng nhập khẩu từ Liên minh châu Âu và Mexico từ ngày 1 tháng 8.

Đồng GBP suy yếu sau khi Thống đốc Ngân hàng Anh Andrew Bailey cho biết sự không chắc chắn đang gây áp lực lên kỳ vọng tăng trưởng, trong một lá thư gửi các bộ trưởng tài chính và thống đốc ngân hàng trung ương G20, kêu gọi cảnh giác trước nguy cơ biến động trên thị trường.

• Chỉ số DXY: +0.24%
• EURUSD: -0.21%
• GBPUSD: -0.42%
• USDJPY: +0.19%
• USDCHF: -0.05%
• USDCAD: +0.15%
• AUDUSD: -0.41%
• NZDUSD: -0.54%

Giao dịch trái phiếu kho bạc dài hạn của Mỹ biến động, với lợi suất chạm mức cao nhất trong nhiều tuần khi các nhà đầu tư cân nhắc viễn cảnh Chủ tịch FedJerome Powell từ chức. Cố vấn kinh tế Nhà Trắng Kevin Hassett cảnh báo rằng tổng thống Trump có cơ sở để sa thải Powell vì chi phí cải tạo vượt mức tại trụ sở của Fed ở Washington.

Lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm của Mỹ tăng 1.2 điểm cơ bản lên 4.435% trong khi lợi suất trái phiếu 30 năm tăng 2.1 điểm cơ bản lên 4.9781%. Lợi suất trái phiếu 2 năm, thường biến động cùng chiều với kỳ vọng lãi suất của Fed, giảm 1.2 điểm cơ bản xuống 3.902%, từ 3.914% vào cuối ngày thứ Sáu.

Bitcoin tăng 0.71% lên 119,970.25 USD sau khi vượt qua mốc 120,000 USD lần đầu tiên. Đồng tiền điện tử lớn nhất này đã mở rộng đà tăng trong năm nay lên khoảng 30% nhờ sự lạc quan về các cuộc thảo luận sắp tới của Hạ viện Hoa Kỳ về quy định tài sản kỹ thuật số.

Giá dầu đóng cửa giảm mạnh khi các nhà đầu tư lo lắng về chính sách thương mại của Mỹ và cân nhắc lời đe dọa của Trump rằng những người mua dầu của Nga sẽ phải đối mặt với các lệnh trừng phạt trừ khi Nga đồng ý một thỏa thuận hòa bình. Tuy nhiên, lời đe dọa đi kèm với thời gian ân hạn 50 ngày. Dầu WTI đóng cửa giảm 2.15% hay 1.47 USD xuống còn 66.98 USD một thùng và dầu Brent kết thúc ở mức 69.21 USD một thùng, giảm 1.63%, hay 1.15 USD.

Giá vàng giảm nhẹ sau khi chạm mức cao nhất trong ba tuần vào thứ Hai với sự chú ý vào các cuộc đàm phán thương mại và dữ liệu kinh tế Mỹ sắp tới, trong khi bạc xóa bớt đà tăng sau khi chạm mức cao nhất kể từ năm 2011.

Vàng giao ngay giảm 0.34% xuống 3,344.09 USD một ounce. Hợp đồng vàng tương lai của Mỹ giảm 0.15% xuống 3,351.00 USD một ounce.

Sau thông tin EU hoãn áp thuế trả đũa, tìm kiếm thỏa thuận sau khi Mỹ áp mức thuế 30%, giá vàng đang điều chỉnh giảm

Trưởng đoàn đàm phán thương mại EU – ông Sefcovic – không mấy lạc quan về tiến trình đàm phán với Mỹ, ông nói:

• “Phải có hai bàn tay thì mới vỗ nên tiếng.”
• Ông dự kiến sẽ trao đổi thêm với các đối tác Mỹ vào cuối ngày thứ Hai để nắm rõ tình hình.
• Dù vậy, ông vẫn tin rằng hai bên còn tiềm năng để tiếp tục đàm phán thương mại.

Về phía Tổng thống Trump, ông đang đi trên một ranh giới mong manh với niềm tin rằng lạm phát sẽ được kiểm soát bất chấp loạt thuế quan diện rộng. Đồng thời, ông cũng tán dương lợi ích tài khóa mà các loại thuế này mang lại, coi đó là nguồn thu đáng lẽ phải có từ lâu cho ngân sách quốc gia. Trump không giấu sự hào hứng với nguồn thu này, thường xuyên nhấn mạnh việc dòng tiền đang đổ vào Kho bạc Mỹ với phong cách đầy màu sắc quen thuộc.

Chiến lược của Trump dường như là duy trì mức thuế cao, có thể thấp hơn một chút so với mức “Ngày Giải phóng” nhưng vẫn đủ để gây sức ép lên các đối tác thương mại. Điều này mở ra khả năng đàm phán giảm thuế, song vẫn truyền tải thông điệp cốt lõi: tiếp cận thị trường Mỹ sẽ luôn có cái giá phải trả. Theo Trump, thương mại quốc tế từ lâu đã mất cân bằng, và chế độ thuế mới là công cụ để cân bằng lại cán cân này.

Ông cũng tái định nghĩa thuế quan không đơn thuần là biện pháp trừng phạt, mà là một loại “thuế kinh doanh” tại Mỹ. Ông cho rằng các công ty nước ngoài – những bên được hưởng lợi từ người tiêu dùng Mỹ – nên trả khoản “thuế” này. Cách duy nhất để tránh thuế, theo Trump, là sản xuất và bán hàng ngay tại Mỹ, qua đó loại bỏ nhu cầu nhập khẩu và tất nhiên là cả thuế quan.

Chiến thuật trì hoãn áp thuế toàn phần đến ngày 1/8, kèm khả năng tiếp tục gia hạn, phục vụ nhiều mục tiêu chiến lược:

• Cho phép nhà nhập khẩu tranh thủ nhập hàng trước khi thuế có hiệu lực → duy trì nguồn cung và giảm áp lực lạm phát.
• Nếu doanh nghiệp vẫn tăng giá, Trump có thể chỉ trích công khai, tạo hình ảnh là người bảo vệ người tiêu dùng.
• Nếu lạm phát không tăng, ông có thể tuyên bố thắng thế trước cảnh báo của Fed, từ đó gây áp lực lên Chủ tịch Jerome Powell – thậm chí thay thế ông bằng người sẵn sàng cắt giảm lãi suất.

Về chính sách quốc phòng, Trump dường như đang rời xa quan điểm hỗ trợ quân sự miễn phí để bảo vệ dân chủ. Đối với NATO, ông chọn cách tiếp cận mang tính “giao dịch”: nếu các nước thành viên đóng góp tài chính đầy đủ, Mỹ sẽ hỗ trợ – nhưng không theo kiểu can dự quân sự kéo dài, với nhiều binh sĩ tham chiến. Thay vào đó, ông ưu tiên bán vũ khí cho các đồng minh dân chủ, kể cả NATO và các quốc gia khác.

• Tổng thống đặt lợi ích quốc gia lên hàng đầu.
• Giá hàng nhập khẩu vào Mỹ đang giảm, ngay cả trong bối cảnh áp thuế quan.
• Người dân Mỹ đã nhận ra rằng khi mua sản phẩm sản xuất trong nước, họ không chỉ nhận được sản phẩm tốt hơn mà còn góp phần củng cố cộng đồng.
• Tôi cho rằng trong các dữ liệu kinh tế hiện nay đang thể hiện tinh thần yêu nước rõ rệt, điều này đang góp phần kéo giá hàng nhập khẩu xuống.
• Tình trạng khẩn cấp quốc gia liên quan đến ma túy là lý do chính đáng để áp thuế với Mexico.
• Thâm hụt thương mại cũng là một tình trạng khẩn cấp quốc gia — EU đang có thặng dư thương mại với Mỹ.
• Về Brazil, nước này đã tái xuất hàng hóa từ Trung Quốc, và điều đó cũng là một tình trạng khẩn cấp.
• Fed nên giữ vai trò độc lập.
• Tuy nhiên, Fed đã đánh giá sai tác động của thuế quan đối với lạm phát.
• Khi Mỹ tăng cường sản xuất nội địa, áp lực giá cả sẽ giảm dần.
• Mối tương quan giữa lãi suất châu Âu và Mỹ hiện đang bị lệch khỏi quỹ đạo thông thường.

• Phái đoàn Ấn Độ được cho là đã có mặt tại Mỹ để đàm phán một thỏa thuận thương mại
• Bộ trưởng Thương mại Ấn Độ cho biết các cuộc đàm phán thương mại với Mỹ đang diễn ra với tốc độ nhanh.

Lưu ý:

• Tổng thống Trump đã gửi một "bức thư" tới Ấn Độ, thông báo sẽ áp thuế đối ứng ít nhất 25% đối với tất cả hàng nhập khẩu từ Ấn Độ, bắt đầu từ ngày 1/8.
• Thông báo này phù hợp với việc gia hạn tạm hoãn áp thuế thêm 90 ngày, vốn được dự kiến từ tháng 4 và đã bị trì hoãn cho đến sau ngày 9/7, nay được dời tới hạn chót là ngày 1/8.
• Ngoài ra, trong khuôn khổ chính sách thương mại cứng rắn hơn, ông Trump tuyên bố rằng các quốc gia liên kết với khối BRICS (trong đó có Ấn Độ) sẽ bị áp thêm thuế 10%, nâng tổng mức thuế đối với Ấn Độ có thể lên tới khoảng 35%.

• Tôi thấy nền kinh tế hiện đang ở trạng thái khá khỏe mạnh.
• Lạm phát đã có tiến triển hướng tới mục tiêu của Fed, nhưng vẫn còn quá cao.
• Chúng ta vẫn chưa đạt được mục tiêu về lạm phát, vì vậy cần tiếp tục chính sách tiền tệ thắt chặt.
• Các quan chức Fed đang có một cuộc tranh luận lớn về tình hình kinh tế.
• Nhiều kế hoạch kinh doanh đang bị tạm dừng do sự không chắc chắn.
• Sự không chắc chắn đó đang đè nặng lên hoạt động đầu tư.
• Chúng tôi chưa biết liệu nền kinh tế có bùng nổ vào cuối năm nay hay không.
• Lãi suất hiện tại đã khá gần với mức trung lập.
• Không thấy có nhu cầu cấp thiết phải cắt giảm lãi suất ngay lúc này.
• Nếu Fed thấy nền kinh tế suy yếu, tất nhiên Fed sẽ có phản ứng.
• Thị trường hiện đang giảm kỳ vọng về một đợt cắt giảm lãi suất vào cuộc họp tháng 10 và một đợt nữa trước khi kết thúc năm nay.

Phát biểu lạc quan của các quan chức Fed về nền kinh tế thúc đẩy đà suy yếu của giá vàng

Chủ tịch Powell đã yêu cầu Tổng Thanh tra của Fed tiến hành rà soát dự án cải tạo trị giá 2.5 tỷ USD của ngân hàng.

Chính quyền Trump đang gây áp lực lên ông Powell vì không hạ lãi suất, và hiện cũng đang chuyển sự chú ý sang dự án cải tạo đang triển khai và vượt ngân sách của Fed.

Dữ liệu CPI và PPI của Mỹ sẽ được công bố trong tuần này vào thứ Tư và thứ Năm; mỗi chỉ số dự kiến sẽ tăng 0.3% so với tháng trước.

Thị trường tài chính toàn cầu khởi đầu tuần mới một cách thận trọng khi giới đầu tư tiêu hóa tuyên bố áp thuế 30% đối với EU và Mexico từ ngày 1/8 của ông Trump, khiến tâm lý rủi ro suy yếu nhẹ.

Đồng USD ban đầu tăng trong phiên châu Á nhưng nhanh chóng mất đà trong phiên châu Âu, để lại các cặp tiền chính gần như đi ngang trước phiên Mỹ. EUR/USD ổn định quanh 1.1690, USD/JPY giữ ở 147.35 trong khi GBP/USD và USD/CAD lần lượt giảm 0.1%.

Các đồng tiền nhạy cảm với rủi ro như AUD và NZD chịu áp lực mạnh hơn, giảm lần lượt 0.2% và 0.3%.

Trái ngược với sự yên ắng của thị trường FX, chứng khoán châu Âu chịu sức ép, với chỉ số DAX mất gần 1%, còn hợp đồng tương lai S&P 500 thu hẹp mức giảm từ 0.6% còn 0.3%.

Trong khi đó, Bitcoin tiếp tục là tâm điểm khi vượt mốc 121,000 USD, lập đỉnh mới, kéo theo đà tăng của vàng lên 3,370 USD và đặc biệt là bạc – tăng vọt lên 39 USD, mức cao nhất kể từ năm 2011.

Đà tăng mạnh của các tài sản thay thế cho thấy dòng tiền đang chuyển hướng khỏi thị trường truyền thống trong bối cảnh bất ổn thương mại leo thang.

Giá dầu WTI đã vọt lên mức cao mới trong nhiều tuần, vượt ngưỡng 68 USD/thùng, khi thị trường toàn cầu căng thẳng trước khả năng Mỹ sẽ áp đặt thêm các lệnh trừng phạt đối với dầu thô Nga. Diễn biến này làm dấy lên lo ngại về nguồn cung bị thắt chặt, qua đó đẩy giá dầu đi lên.

Đồng thời, dữ liệu thương mại tích cực từ Trung Quốc – nền kinh tế tiêu thụ năng lượng lớn thứ hai thế giới – cũng giúp xoa dịu những lo ngại về nhu cầu suy yếu, mang lại thêm lực đẩy cho đà phục hồi của giá dầu. Bên cạnh đó, thông tin cho thấy OPEC+ có thể sẽ tạm dừng kế hoạch tăng sản lượng càng củng cố kỳ vọng thị trường về một giai đoạn thắt chặt nguồn cung kéo dài, góp phần hỗ trợ mạnh mẽ cho giá WTI.

Lo ngại về thuế quan là nguyên nhân chính khiến đồng USD suy yếu trong ngày hôm nay.

Những lo ngại về căng thẳng thương mại leo thang tiếp tục là chất xúc tác cho giá vàng.

Sau khi chạm đỉnh lịch sử mới vào chiều hôm nay, giá Bitcoin đã hạ nhiệt và đang giao dịch dưới đỉnh lịch sử khoảng 1,200 USD.

Đồng USD giữ ổn định vào đầu tuần khi các nhà đầu tư thận trọng chờ đợi loạt dữ liệu kinh tế quan trọng từ Mỹ, đặc biệt là báo cáo lạm phát CPI sẽ công bố vào ngày mai. EUR/USD hiện dao động quanh mốc 1.1680, tiếp tục nằm dưới các đường trung bình động ngắn hạn và có xu hướng giảm nếu xuyên thủng ngưỡng 1.1650.

USD/JPY cũng đi ngang ở mức 147.33, đà tăng bị kìm hãm gần vùng kháng cự 148.00, trong khi mức hỗ trợ ở đường MA100 ngày quanh 145.79 vẫn còn khá vững.

Các cặp tiền khác như GBP/USD và USD/CAD gần như không đổi, trong khi nhóm tiền tệ hàng hóa chịu áp lực giảm do tâm lý rủi ro suy yếu, với AUD/USD và NZD/USD lần lượt giảm 0.2% và 0.4%.

Thị trường chứng khoán Mỹ và châu Âu thu hẹp đà giảm sau khi ông Trump đe dọa áp thuế 30% lên EU và Mexico, khiến nhà đầu tư thêm phần thận trọng.

Giới giao dịch hiện định giá 93% khả năng Fed giữ nguyên lãi suất trong tháng 7, nhưng kỳ vọng cắt giảm lãi suất vào tháng 9 vẫn ở mức 67% – một con số có thể thay đổi đáng kể tùy thuộc vào mức độ “nóng” của báo cáo lạm phát sắp tới.

UBS vừa điều chỉnh dự báo về chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB), cho rằng đợt cắt giảm lãi suất tiếp theo có thể diễn ra vào tháng 9 thay vì tháng 7 như dự kiến trước đó. Động thái này phản ánh những bất định xoay quanh đàm phán thương mại Mỹ–EU và phù hợp với diễn biến trên thị trường tài chính.

Hiện tại, giới giao dịch đang định giá tới 97% khả năng ECB sẽ giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp chính sách vào tuần tới, và chỉ kỳ vọng khoảng 20 điểm cơ bản cắt giảm lãi suất từ nay đến cuối năm. Điều này cho thấy tâm lý thận trọng đang bao trùm thị trường trong bối cảnh các yếu tố địa chính trị và kinh tế toàn cầu vẫn tiềm ẩn nhiều rủi ro.

Tổng tiền gửi vãng lai tại Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) tính đến ngày 11/7 đã tăng lên 464.1 tỷ CHF, so với mức 459.8 tỷ CHF của tuần trước. Trong đó, tiền gửi vãng lai trong nước đạt 434.9 tỷ CHF, tăng từ 424.4 tỷ CHF — mức cao nhất kể từ đầu năm nay.

Sự gia tăng này cho thấy dòng vốn tiếp tục đổ vào hệ thống ngân hàng Thụy Sĩ, đặc biệt từ các ngân hàng nước ngoài. Động thái này được cho là để tránh mức lãi suất âm tại các nơi khác, sau khi SNB cắt giảm lãi suất vào tháng trước khiến lãi suất qua đêm SARON giảm xuống quanh mức -0.03% đến -0.04%.

Trong bối cảnh đó, việc chuyển vốn dự trữ sang SNB — nơi áp dụng mức lãi suất 0% cho khoản tiền gửi vãng lai nhất định — trở nên hấp dẫn hơn. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng các ngân hàng không thuộc diện dự trữ bắt buộc chỉ có thể gửi tối đa 10 triệu CHF mà không bị tính lãi suất âm.

• Sẽ hỗ trợ các nỗ lực nhằm đạt được mục tiêu tăng trưởng kinh tế cả năm
• Sẽ sử dụng hiệu quả hơn các công cụ mang tính cấu trúc để hỗ trợ các lĩnh vực trọng yếu
• Sẽ cải thiện cơ chế lãi suất theo định hướng thị trường
• Cam kết duy trì thanh khoản dồi dào trong hệ thống

Đây chủ yếu là những phát biểu mang tính biểu tượng từ ông Zou, nhằm tái khẳng định lập trường hiện tại của Ngân hàng Trung ương Trung Quốc khi bước vào nửa cuối năm 2025.

• Eurostoxx: -0.8%
• DAX (Đức): -0.8%
• CAC 40 (Pháp): -0.8%
• FTSE (Anh): +0.1%
• IBEX (Tây Ban Nha): -0.5%
• FTSE MIB (Ý): -0.7%

Việc Tổng thống Trump đe dọa áp thuế đối với Liên minh châu Âu và Mexico cuối tuần qua đang ảnh hưởng đến tâm lý chung của thị trường hiện tại. Tuy vậy, còn hơn hai tuần nữa mới đến hạn chót tiếp theo và khả năng hạn chót lại tiếp tục bị gia hạn.

Trong khi đó, hợp đồng tương lai của Mỹ cũng đang giao dịch thấp hơn, với hợp đồng tương lai S&P 500 hiện giảm 0.5% trong ngày.

Giá vàng tăng trở lại sau khi đi ngang dưới mức đỉnh nhiều tuần khi lo ngại thương mại cân bằng lại kỳ vọng giảm lãi suất từ Fed.

Ông nhấn mạnh rằng cả hai bên cần làm mọi cách để tránh mức thuế 30% từ phía Mỹ cũng như các biện pháp trả đũa. Dù có nhiều phát ngôn, nhưng đến nay vẫn chưa thấy dấu hiệu thực sự khẩn trương từ cả hai phía. Từ tháng Tư đến tháng Bảy và giờ là tháng Tám, liệu việc này sẽ lại bị trì hoãn thêm một lần nữa trong vòng chưa đầy ba tuần tới?

Giá sản xuất và nhập khẩu của Thụy Sĩ trong tháng 6 giảm 0.1% so với tháng trước, ít hơn mức giảm 0.5% ghi nhận trong tháng 5.

Xét theo từng thành phần, giá sản xuất không thay đổi trong tháng, do đó mức giảm chủ yếu đến từ giá nhập khẩu, giảm 0.2%. So với cùng kỳ năm ngoái, tổng thể giá sản xuất và nhập khẩu đã giảm 0.7%.

Ngoại trưởng Antonio Tajani cho biết nếu không đạt được thỏa thuận với Mỹ, Liên minh châu Âu đã sẵn sàng áp đặt loạt thuế quan đối ứng trị giá 21 tỷ euro nhằm vào Mỹ ngay từ đầu. Điều này phù hợp với thông tin được đề cập cuối tuần qua.

Giờ đây khi thời hạn ngày 9/7 đã được gia hạn đến 1/8, hai bên có thêm 17 ngày để tìm ra một sự thỏa hiệp nào đó. Đồng hồ đang đếm ngược.

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) được cho là sẽ xem xét nâng dự báo lạm phát cho năm tài khóa hiện tại trong cuộc họp sắp tới vào cuối tháng này.

Theo các nguồn tin không nêu tên được trích dẫn bởi truyền thông tài chính, BoJ có khả năng sẽ giữ nguyên dự báo CPI cho năm tài khóa 2026 và 2027, trong khi điều chỉnh tăng đối với năm tài khóa hiện tại.

Châu Á khởi đầu tuần với diễn biến trái chiều sau khi Tổng thống Trump cuối tuần tuyên bố mức thuế 30% đối với hàng nhập khẩu từ Liên minh châu Âu và Mexico sẽ có hiệu lực từ ngày 1 tháng 8. Các nhà lãnh đạo tại Brussels và Mexico City đều phát tín hiệu rằng họ sẽ tiếp tục đàm phán với Mỹ trong tháng này, với hy vọng đạt được mức thuế thấp hơn.

Ngoại hối - FX

Giao dịch sớm tại châu Á mở cửa với USD bật tăng, nhưng phần lớn khoảng trống tăng giá nhanh chóng bị lấp lại.

• JPY tăng nhẹ và vượt trội hơn so với các đồng tiền khác
• AUD, NZD và GBP tụt lại phía sau
• DXY vươn lên mức cao nhất trong ba tuần

Dữ liệu chính

Đơn đặt hàng máy móc lõi của Nhật Bản trong tháng 5:

• -0.6% m/m, +4.4% y/y (cả hai đều tốt hơn dự báo)
• Dù có độ biến động cao và ra muộn, báo cáo này vẫn được xem là tín hiệu tích cực nhẹ.

Thương mại Trung Quốc tháng 6:

• Xuất khẩu vượt kỳ vọng
• Nhập khẩu tăng lần đầu tiên trong năm 2025
• Trung Quốc vẫn ghi nhận thặng dư thương mại hàng tháng khổng lồ, ở mức 115 tỷ USD, bất chấp việc đối mặt với thuế quan nặng nề từ Mỹ
• Thương mại 6 tháng đầu năm với Mỹ sụt giảm, nhưng các quan chức tại Tổng cục Hải quan Trung Quốc ghi nhận dấu hiệu phục hồi và bày tỏ hy vọng cải thiện hơn nữa trong những tháng tới

Chứng khoán

Thị trường chứng khoán châu Á – Thái Bình Dương ghi nhận diễn biến phân hóa:

• Úc (S&P/ASX 200): đi ngang
• Hồng Kông (Hang Seng): -0.1%
• Nhật Bản (Nikkei 225): -0.25%
• Trung Quốc (Shanghai Composite): +0.4%
• Hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán Mỹ giao dịch trong sắc đỏ trong suốt phiên.

Tiền mã hóa

• Bitcoin vượt mốc 120,000 USD, lập đỉnh lịch sử mới

Địa chính trị

• Tổng thống Pháp Emmanuel Macron kêu gọi tăng mạnh ngân sách quốc phòng, cảnh báo rằng tự do tại châu Âu đang đối mặt với mối đe dọa lớn nhất kể từ Thế chiến II.
• Axios đưa tin Trump đang chuẩn bị một kế hoạch viện trợ vũ khí “mạnh tay” cho Ukraine, bao gồm cả tên lửa tấn công tầm xa có khả năng tấn công sâu vào lãnh thổ Nga — đánh dấu một bước ngoặt lớn so với lập trường trước đây của ông vốn chỉ tập trung vào viện trợ phòng thủ.

Bitcoin tiếp tục giao dịch quanh mức đỉnh mới vượt 120K USD, có xu hướng chinh phục các mốc tiếp theo

Axios đưa tin, dẫn nguồn từ hai người giấu tên.

• Cho biết kế hoạch dự kiến sẽ bao gồm vũ khí tấn công (bao gồm cả tên lửa tầm xa có khả năng tấn công Moscow và các mục tiêu lớn khác trên khắp nước Nga), mô tả đây là một sự thay đổi chính sách lớn, một bước chuyển đáng kể so với lập trường trước đây của Trump là chỉ cung cấp vũ khí phòng thủ để tránh leo thang xung đột.

Axios cũng dẫn lời Thượng nghị sĩ Lindsey Graham:

• "Trump đang thực sự tức giận với Putin"
• Thông báo vào thứ Hai "sẽ rất quyết liệt"
• Chưa có quyết định cuối cùng nào được xác nhận liên quan đến các loại vũ khí cụ thể.

Dữ liệu từ Tổng cục Hải quan Trung Quốc cho thấy:

Số liệu tháng 6 (đơn vị USD):

• Xuất khẩu: +5.8% y/y (dự báo: +5.0%, trước đó: +4.8%)
• Nhập khẩu: +1.1% (dự báo: +0.3%, trước đó: -3.4%)
• Cán cân thương mại: thặng dư 114.77 tỷ USD (dự báo: 112.10 tỷ USD, trước đó: 103.22 tỷ USD)

Lũy kế 6 tháng đầu năm (T1 - T6 2025):

• Xuất khẩu: +5.9% y/y
• Nhập khẩu:  -3.9%
• Thặng dư thương mại: +586 tỷ USD

Dữ liệu thương mại Trung Quốc theo đơn vị Nhân dân tệ (CNY) trong tháng 6/2025 cho thấy:

• Xuất khẩu tháng 6 +7.2% y/y (so với mức +6.3% của tháng 5)
• Nhập khẩu tháng 6 +2.3% y/y (so với mức -2.1% của tháng 5)
• Cán cân thương mại tháng 6 đạt 743.5 tỷ CNY, không thay đổi so với tháng trước

Tính từ đầu năm đến hết tháng 6 (YTD):

• Xuất khẩu bằng CNY +7.2% y/y

=> Số liệu này cho thấy hoạt động ngoại thương của Trung Quốc đang phục hồi tích cực, với xuất khẩu duy trì đà tăng trưởng ổn định và nhập khẩu cũng đã quay trở lại tăng sau khi suy giảm trong tháng trước.

Giá dầu được hỗ trợ trong phiên giao dịch đầu châu Á do lo ngại gia tăng trở lại về khả năng gián đoạn nguồn cung liên quan đến các biện pháp trừng phạt tiềm tàng của Mỹ đối với Nga.

• Các nhà phân tích tại ANZ Research lưu ý rằng Tổng thống Mỹ Trump gần đây đã có lập trường cứng rắn hơn đối với Tổng thống Nga Vladimir Putin, bày tỏ sự thất vọng về việc thiếu tiến triển trong việc chấm dứt chiến tranh ở Ukraine.
• Ông Trump đã lặp lại những chỉ trích đối với ông Putin và theo các nhà phân tích, dự kiến sẽ đưa ra một thông báo quan trọng về Nga vào cuối tuần này.

PBoC thiết lập tỷ giá tham chiếu USD/CNY ở mức 7.1491 (Trước đó: 7.1702)

Cuộc khảo sát của Bloomberg dự báo GDP quý II (kết thúc vào tháng 6) tăng 5.1% so với cùng kỳ năm ngoái.
Tăng trưởng được hỗ trợ bởi:

• hoạt động xuất khẩu mạnh mẽ, được hỗ trợ bởi thỏa thuận thương mại tạm thời với Mỹ,
• các biện pháp tài khóa tiếp tục được duy trì để thúc đẩy nhu cầu trong nước.

Do đó, nhiều nhà kinh tế tin rằng Bắc Kinh có thể tạm dừng các biện pháp kích thích bổ sung vào thời điểm hiện tại.

Tuy nhiên, Citi và Nomura dự đoán chính sách sẽ được nới lỏng hơn nữa vào cuối năm, dự báo cắt giảm 10 điểm cơ bản lãi suất và giảm 50 điểm cơ bản tỷ lệ dự trữ bắt buộc của các ngân hàng, khi tác động của các biện pháp kích thích trước đó và hoạt động xuất khẩu được đẩy mạnh từ đầu năm bắt đầu suy yếu trong nửa cuối năm.

Tuần qua, thị trường tài chính toàn cầu bị chi phối mạnh mẽ bởi những diễn biến mới trong cuộc chiến thương mại của Tổng thống Trump, đẩy đồng USD tăng giá và gây biến động lớn trên các lớp tài sản. Đầu tuần, thị trường chấn động khi Tổng thống Trump lên kế hoạch áp thuế 25% lên Nhật Bản và Hàn Quốc, sau đó tiếp tục công bố ý định áp thuế 50% lên đồng nhập khẩu và các mức thuế cao đối với dược phẩm. Những động thái này đã đẩy đồng USD hồi phục mạnh, được củng cố thêm bởi biên bản cuộc họp của Fed cho thấy chỉ "một vài" quan chức ủng hộ việc cắt giảm lãi suất ngay lập tức, làm giảm kỳ vọng về một chu kỳ nới lỏng mạnh mẽ. Dữ liệu đơn xin trợ cấp thất nghiệp ở mức thấp cũng góp phần hỗ trợ cho đồng bạc xanh. Vào cuối tuần, tổng thống Trump tiếp tục công bố các mức thuế cao lên tới 35% đối với Canada, khiến đồng CAD biến động mạnh

Weekly performance:

• Chỉ số DXY +0.91%
• EUR/USD -0.70%
• GBP/USD -1.14%
• USD/JPY +2.02%
• AUD/USD +0.39%
• NZD/USD -0.84%
• USD/CAD +0.65%
• USD/CHF +0.29%

Trên thị trường chứng khoán Mỹ, chỉ số Dow Jones bị bán tháo khi tiếp cận mức đỉnh cũ trong khi S&P 500 và Nasdaq duy trì vị thế quanh vùng đỉnh mọi thời đại. Động lực chính cho điều này đến từ cổ phiếu Nvidia, khi vốn hóa công ty này lần đầu tiên vượt mốc 4,000 tỷ USD.

• Dow Jones -1.02%
• S&P 500 -0.31%
• Nasdaq Composite -0.08%

Giá dầu biến động, tăng vào đầu tuần nhưng sau đó giảm do lo ngại thuế quan sẽ ảnh hưởng đến tăng trưởng toàn cầu. Giá vàng vào đầu tuần suy yếu trong bối cảnh USD mạnh lên, có lúc chạm ngưỡng $3,300/oz, nhưng sau đó phục hồi khi các diễn biến mới của thuế quan ảnh hưởng đến khẩu vị rủi ro. Đáng chú ý, Bitcoin có một tuần tăng giá bùng nổ, liên tục phá vỡ các mức đỉnh lịch sử và vượt ngưỡng $119,000.

Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm biến động mạnh, tăng vào đầu tuần do lo ngại thuế quan, sau đó giảm mạnh vào giữa tuần trước khi tăng nhẹ trở lại.

Dữ liệu quan trọng trong tuần tới là CPI, PPI và doanh số bán lẻ và kết quả kinh doanh từ các doanh nghiệp ở Mỹ, cũng như dữ liệu lạm phát của Canada và Anh Quốc

Thị trường chứng khoán Mỹ giảm điểm vào thứ Sáu, chỉ một ngày sau khi chỉ số S&P 500 lập đỉnh mới, do Tổng thống Donald Trump công bố thuế 35% đối với Canada và đe dọa sẽ tăng thuế trên diện rộng.

• Chỉ số Dow Jones giảm 298 điểm, tương đương 0.7%

• S&P 500 giảm 0.5%

• Nasdaq Composite mất 0.3%

Ông Trump viện dẫn vấn đề fentanyl là lý do để áp mức thuế cao hơn với Canada, đồng thời cảnh báo nếu Canada trả đũa, thuế sẽ còn tăng thêm. “Nếu Canada hợp tác với tôi để ngăn dòng fentanyl, chúng tôi có thể sẽ cân nhắc điều chỉnh lại nội dung thư này,” Trump viết trong một bức thư đăng trên mạng Truth Social.

Sau đó, ông nói với NBC News rằng ông đang lên kế hoạch áp thuế đồng loạt từ 15% đến 20% đối với các nước còn lại, cao hơn mức thuế chuẩn 10% mà giới đầu tư đã dần quen thuộc. “Tôi nghĩ các mức thuế đang được đón nhận rất tích cực. Thị trường chứng khoán vừa lập đỉnh hôm nay,” Trump phát biểu với NBC vào thứ Năm.

Thị trường cũng đang chờ cập nhật của Trump về thương mại với Liên minh châu Âu (EU) trong tuần này. Tuy nhiên, chưa rõ ông có đưa ra một bức thư với mức thuế cụ thể giống với Canada hay chỉ đơn thuần cập nhật tiến độ đàm phán.

Tính cả tuần, thị trường đã chuyển sang giảm điểm:

• Dow Jones giảm 1.1%
• S&P 500 giảm 0.5%
• Nasdaq giảm 0.2%

Art Hogan, chiến lược gia trưởng tại B. Riley Wealth Management nhận định: “Tuần qua, các tuyên bố về thương mại không gây nhiều tác động tiêu cực lên thị trường. Nhà đầu tư vẫn có thể nhìn vượt qua những ồn ào đó. Nhưng việc Mỹ bất ngờ mạnh tay với một trong những đối tác thương mại quan trọng nhất của mình đã thực sự khiến thị trường bất ngờ.”

• Khi được hỏi liệu ông có sa thải Chủ tịch Fed Jerome Powell hay không, ông Trump trả lời: “Không.”
• Ông cũng nói rằng sẽ trao đổi với Tổng thống Brazil vào một thời điểm nào đó.

Thị trường hiện không xem rủi ro về thuế quan với Canada là điều nghiêm trọng. Đồng đô la Canada hôm nay giảm 0.3%, còn chỉ số chứng khoán TSX Composite của Canada giảm 0.45%.

Phát biểu của Jamie Dimon hôm qua dường như chưa được chú ý đúng mức, có lẽ do thị trường mùa hè khá trầm lắng. Tuy nhiên, những gì ông nói rất đáng quan tâm: ông cho rằng thị trường đang đánh giá thấp nguy cơ lãi suất Mỹ tiếp tục tăng.

Dimon, CEO của ngân hàng lớn nhất nước Mỹ cho biết: “Tôi đánh giá khả năng tăng lãi suất tiếp theo là cao hơn bất kỳ ai. Thị trường hiện định giá xác suất là 20%, nhưng tôi sẽ đặt nó ở mức 40–50%. Đây là điều đáng lo ngại.”

“Dữ liệu kinh tế Mỹ theo thời gian thực hiện tại hoàn toàn không thể đọc hiểu nổi.” Câu nói này thể hiện sự mơ hồ, bất định mà nhiều nhà phân tích thị trường hiện nay cũng đang cảm nhận.

Ông liệt kê các yếu tố có thể đẩy lạm phát tăng trở lại, bao gồm: thuế quan, vấn đề nhập cư, và thâm hụt ngân sách lớn của Mỹ. Người viết còn bổ sung rằng thị trường chứng khoán tăng mạnh cũng có thể là một yếu tố.

Trên thị trường FX, lợi suất trái phiếu Mỹ tăng trong tháng 7 đã hỗ trợ cho đồng USD bật lại, đặc biệt là cặp USD/JPY. Nhà đầu tư nên chú ý đến mức 3.92% trên trái phiếu kỳ hạn 2 năm. Đỉnh tuần là 4.97% trên kỳ hạn 10 năm Nếu lợi suất 10 năm vượt mốc 5.00%, có khả năng tâm lý lo ngại sẽ lan sang thị trường chứng khoán. Tuy nhiên, phải lên tới khoảng 5.20% thì mới thật sự đáng lo, nhất là trong bối cảnh mùa hè, khi thanh khoản thị trường thường yếu và phản ứng dễ bị khuếch đại.

Hôm nay, đồng EUR đang được chú ý vì Trump dự kiến sẽ gửi thư cho Chủ tịch Ủy ban châu Âu Ursula von der Leyen, thông báo về mức thuế áp lên hàng hóa châu Âu, có thể kèm theo hạn chót là ngày 1/8.

Thị trường dự đoán rằng Trump sẽ yêu cầu mức thuế khoảng 20%, giống như mức ông từng đề cập vào "Ngày Giải phóng" trước khi rút lại. Tuy nhiên, mức thuế công bố lần này có thể chỉ là “mở bài đàm phán” hoặc một màn kịch chính trị, chứ chưa chắc sẽ thành hiện thực.

Trước đó, đồng đô la Canada chỉ mất chưa đầy một tiếng để hồi phục mạnh, còn đồng real Brazil mất khoảng 3 tiếng mới quay đầu tăng trở lại.

• Tổng số giấy phép xây dựng tăng 12.0%, cao hơn nhiều so với mức dự báo là -0.8%.
• Số liệu tháng trước: ban đầu là -6.6%, được điều chỉnh xuống còn -6.8%.
• Giấy phép xây dựng phi dân cư tăng mạnh 1.2 tỷ CAD, đạt 5.6 tỷ CAD trong tháng 5
  • Ontario là động lực chính, đặc biệt là mảng công trình công cộng tăng 1.3 tỷ CAD.
  • Dự án bệnh viện mới tại khu vực Niagara là yếu tố chính thúc đẩy tăng trưởng, giấy phép này có giá trị gấp gần 7 lần mức trung bình của các dự án công trình công cộng lớn.
  • Nhờ dự án này, giá trị quốc gia của mảng công trình công cộng đạt mức kỷ lục mới: 2.5 tỷ CAD.
  • Nếu tính theo giá cố định, đây cũng là mức cao nhất từ trước đến nay.
• Ý định xây dựng nhà ở tăng thêm 169.8 triệu CAD, lên 7.5 tỷ CAD.
  • Tỉnh British Columbia dẫn đầu tăng trưởng nhờ vào mảng nhà ở nhiều hộ
  • Giấy phép mảng này tại BC tăng mạnh 687.7 triệu CAD, đạt 1.5 tỷ CAD.

Dữ liệu tháng 5 rất mạnh, nhưng phần lớn chịu ảnh hưởng bởi giấy phép dự án bệnh viện lớn, làm tăng đột biến mảng công trình công cộng
 

Đồng đô la Canada đã quay trở lại mức trước khi Trump đe dọa áp thuế 35% lên mặt hàng xuất khẩu lớn nhất của nước này.

Ngay từ đầu, thị trường đã tỏ ra hoài nghi, và sự nghi ngờ đó càng gia tăng khi một quan chức Mỹ cho biết hàng hóa thuộc USMCA sẽ được miễn trừ thuế quan. Mà USMCA bao phủ gần như toàn bộ hàng hóa luân chuyển giữa hai nước, nên trên thực tế, lời đe dọa này chẳng có tác dụng gì.

Tuy nhiên, điều này vẫn cho thấy các cuộc đàm phán giữa Mỹ và Canada đang diễn ra rất tệ, trong bối cảnh USMCA sẽ được tái đàm phán vào năm sau. Nó cũng cho thấy ông Trump vẫn rất mê chính sách áp thuế, và có thể EU sẽ là mục tiêu tiếp theo trong hôm nay.

Nhìn rộng hơn, nền kinh tế Canada đã hoạt động tốt hơn kỳ vọng rất nhiều trong năm nay, bất chấp áp lực từ các chính sách của ông Trump và thị trường nhà ở. Sự phục hồi là đáng kinh ngạc, và những tín hiệu ban đầu từ kế hoạch của Carney cũng đang được đón nhận tích cực.

• Số việc làm tăng thêm: +83.100, Trước đó: +8.800.
• Tỷ lệ thất nghiệp: 6.9%, dự đoán: 7.1%. Trước đó: 7.0%.
• Việc làm toàn thời gian: +13.500, kỳ trước: +57.700
• Việc làm bán thời gian: tăng mạnh +69.500, trong khi kỳ trước giảm -48.800.
• Tỷ lệ tham gia lực lượng lao động: tăng nhẹ lên 65.4% so với 65.3% trước đó.
• Tiền lương theo giờ trung bình: tăng 3.2%, giảm nhẹ so với mức tăng 3.5% trước đó.

Tỷ lệ thất nghiệp là điểm đáng chú ý, tuy có xu hướng tăng đều từ mức 4.8% vào tháng 7/2022. Nếu không tính giai đoạn đại dịch, đây là mức cao nhất kể từ năm 2016. Tuy nhiên, trong báo cáo lần này, tỷ lệ thất nghiệp đã giảm nhẹ dù tỷ lệ tham gia lực lượng lao động tăng lên.

USD/CAD giao dịch ở mức 1.3689 trước khi báo cáo được công bố và hầu như không bị ảnh hưởng bởi tin tức về thuế quan từ Trump, thị trường dường như cho rằng đây chỉ là "đe dọa suông". Sau các dòng tin này, USD/CAD giảm xuống 1.3673, rồi tiếp tục giảm tiếp còn 1.3652, xóa sạch tác động của tin thuế quan.

Dữ liệu này có khả năng khiến BoC giữ thái độ thận trọng và đứng ngoài quan sát. Thị trường hiện đang định giá mức cắt giảm lãi suất trong năm nay chỉ còn 23 bps.

Dữ liệu việc làm tại Canada thường dao động mạnh, nên chưa thể khẳng định chắc chắn nền kinh tế đang cải thiện. Tuy nhiên, đợt tăng việc làm lần này diễn ra trên diện rộng, dẫn đầu là các ngành:

• Bán buôn và bán lẻ: tăng 34.000 việc làm
• Y tế: tăng 17.000 việc làm
• Nam giới trong độ tuổi lao động cốt lõi (core-aged men): tăng 62.000 người có việc làm

Thị trường:

• CHF dẫn đầu, JPY tụt hậu trong ngày
• Chứng khoán châu Âu giảm; Hợp đồng tương lai S&P 500 giảm 0.5%
• Lợi suất trái phiếu 10 năm Mỹ tăng 4.3 điểm cơ bản lên 4.389%
• Vàng tăng 0.7% lên 3,347.42 USD
• Dầu WTI tăng 1.0% lên 67.24 USD
• Bitcoin tăng 3.7% lên 117,799 USD

Diễn biến chính:

Phiên giao dịch hôm nay vẫn xoay quanh tâm lý chờ đợi các tiêu đề thương mại mới, nhưng đến gần cuối tuần thì sự lo lắng bắt đầu ảnh hưởng rõ rệt đến thị trường. Việc Trump áp thuế 35% lên Canada và tuyên bố sẽ gửi thư thông báo mức thuế mới cho EU đã khiến tâm lý nhà đầu tư ở châu Á chùng xuống, và làn sóng đó lan sang thị trường châu Âu ngay sau khi mở cửa.

• Đồng USD giữ vững sức mạnh, dù đà tăng đã phần nào bị thu hẹp trước phiên Mỹ.
• EUR/USD hiện giảm 0.1% về mức 1.1693, với các hợp đồng quyền chọn lớn đáo hạn tại ngưỡng 1.1700.
• USD/JPY từ mức cao 147.10 lùi về 146.90 nhưng vẫn tăng 0.4% trong ngày.
• GBP/USD giảm 0.4% xuống 1.3515 sau báo cáo GDP tháng 5 của Anh yếu hơn dự kiến.
• USD/CAD tăng 0.2% lên 1.3685 nhưng thấp hơn mức đỉnh 1.3730 sau tin Trump đánh thuế.

Chứng khoán và tiền điện tử:

Chứng khoán châu Âu nhiều khả năng sẽ kết thúc tuần một cách chậm chạp. Tuy vậy, tổng thể cả tuần vẫn khá tích cực. Câu hỏi lớn lúc này là: Trump có thực sự gửi thư cho EU hôm nay không, và liệu có đạt được một thỏa thuận tạm thời khi đàm phán kéo dài qua mốc 1/8?

Hợp đồng tương lai S&P 500 đang giảm, đe dọa xóa sạch cú hồi phục trong hai ngày qua. Nếu Trump tiếp tục chính sách thương mại quyết liệt, thị trường sẽ đối mặt với một phiên cuối tuần đầy căng thẳng.

Trong khi đó, Bitcoin tiếp tục tăng mạnh và chạm mức kỷ lục mới 118,000 USD trong phiên. Ethereum cũng bật lên trên 3,000 USD. Có vẻ như đây là "mùa hè của tiền mã hóa" – và cả của các loại tài sản sưu tầm.

Nhìn về cuối tuần:

Không có nhiều dữ liệu quan trọng vào cuối tuần, ngoại trừ báo cáo việc làm của Canada. Vì vậy, mọi ánh mắt sẽ đổ dồn vào các tiêu điểm thương mại mới từ Trump.