Fed đã xả hết đạn cùng một lúc!
Nguyễn Phan Bảo Giang
FX G7 Director
Fed đã bắn tất cả các phát đạn cùng một lúc!
Rạng sáng nay, Fed đã công bố một gói kích thích kinh tế khổng lồ bao gồm các biện pháp được thiết kế để giảm thiểu thiệt hại kinh tế chịu ảnh hưởng bởi sự bùng phát của Corona virus. Đáng chú ý nhất, Fed đã cắt giảm biên độ lãi suất liên bang 100 điểm phần trăm xuống mức 0%-0.25%. Fed sẽ thực hiện mua trái phiếu Chính phủ trị giá 500 tỷ đô la và mua Chứng khoán đảm bảo bằng tài sản thế chấp (MBS) trị giá 200 tỷ đô la để hỗ trợ chức năng thị trường cho các loại hình tài sản này. Fed cũng công bố các biện pháp khác được thiết kế để hỗ trợ thanh khoản thị trường và dòng chảy tín dụng, được thảo luận chi tiết hơn dưới đây, liên quan đến nghiệp vụ cho vay chiết khấu, yêu cầu dự trữ bắt buộc, và thị trường swap với Ngân hàng Trung ương.
Nền kinh tế rõ ràng đang chịu một cú đả kích lớn và Ủy ban Thị trường mở liên bang (FOMC) không có lý do gì để phải chờ đợi cho đến cuộc họp thường kỳ tiếp theo dự kiến diễn ra vào thứ Tư này, mà giờ là lúc phải cung cấp càng nhiều hỗ trợ, và càng sớm càng tốt. Fed bây giờ có thể coi như hết “đạn”. Họ đã làm những gì họ có thể làm, và khó có thể làm gì hơn thế. Đành rằng vẫn còn sót lại một vài công cụ trong tầm xử lý của Fed, như mua thêm tài sản hoặc tăng cường định hướng thị trường tiền tệ (forward guidance) trong trường hợp lãi suất dài hạn bị đánh giá là quá cao.
Powell cũng đề xuất rằng các khoản vay theo điều khoản 13.3 của Đạo luật Dự trữ Liên bang (khoản cho vay của Fed cho các tổ chức phi tài chính) vẫn là một phần của kế hoạch. Công cụ này lần cuối được sử dụng là dành cho chương trình Cơ sở cho vay Chứng khoán có Tài sản đảm bảo theo Kỳ hạn (*TALF), sự tham gia của Kho bạc là rất quan trọng. Về vấn đề đó, không ngạc nhiên khi Powell có những phát biểu mạnh mẽ từ trước tới nay, cho rằng sự hỗ trợ chủ động của chính sách tài khóa luôn là phù hợp vào những thời điểm như thế này, kể cả trong quá khứ. Kể từ tối chủ nhật, Fed đã không còn bị buộc tội vì đã không làm hết sức có thể để giúp đỡ nền kinh tế. Còn phản ứng đến từ chính sách tài khóa cho đến nay vẫn chưa làm được điều tương tự.
*TALF: Cơ sở cho vay Chứng khoán có Tài sản đảm bảo theo Kỳ hạn là một chương trình do Cục Dự trữ Liên bang Mỹ tạo ra vào tháng 11 năm 2008 để thúc đẩy chi tiêu của người tiêu dùng nhằm giúp khởi động nền kinh tế. Điều này đã được thực hiện thông qua việc phát hành chứng khoán bảo đảm bằng tài sản (asset-backed securities). Tài sản thế chấp cho các loại chứng khoán này bao gồm các khoản vay mua xe hơi, khoản vay cho sinh viên, vay thẻ tín dụng, cho vay thiết bị, cho vay tài chính các gói bảo hiểm, các khoản vay được đảm bảo bởi quản trị doanh nghiệp nhỏ, tạm ứng dịch vụ thế chấp nhà ở hoặc cho vay thế chấp thương mại. Việc hỗ trợ cho các khoản vay này đến từ các quỹ do Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York cung cấp.
