Liệu cuộc đánh cược vào việc cắt giảm lãi suất có vượt qua được Fed?

Liệu cuộc đánh cược vào việc cắt giảm lãi suất có vượt qua được Fed?

Đặng Thùy Linh

Đặng Thùy Linh

Junior Analyst

10:59 13/12/2023

Việc thị trường trái phiếu đặt cược táo bạo vào khả năng cắt giảm lãi suất của Mỹ đang gặp thử thách lớn nhất từ ​​trước đến nay.

Sau khi đặt cược rằng Fed sẽ hạ lãi suất hơn 100 điểm cơ bản vào năm 2024, các nhà đầu tư đang hồi hộp chờ Chủ tịch Powell phát biểu hôm thứ Tư và xem biểu đồ dot-plot sẽ vạch ra con đường như thế nào cho chính sách tiền tệ của Mỹ.

Trong khi một số nhà giao dịch hạ thấp kỳ vọng của họ về việc cắt giảm sau báo cáo lạm phát vào thứ Ba và một số người hiện trung lập hơn so với vài tuần trước, thì thị trường vẫn đặt cược rất nhiều rằng Fed sẽ xoay trục. Nếu thông điệp là lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn, thì cú cược đó có thể thất bại và sẽ khiến toàn thị trường chao đảo.

“Nếu chúng ta nhận được thông báo từ Fed rằng thời điểm cắt giảm lãi suất sẽ thay đổi, nhưng có thể có ba hoặc bốn lần cắt giảm trong vòng 18 tháng tới, thị trường có thể chấp nhận được vấn đề đó”, theo David Lebovitz, chiến lược gia thị trường toàn cầu tại JPMorgan. “Điều sẽ khiến thị trường khó chấp nhận được là Fed sẽ không thực hiện được ba hoặc bốn lần cắt giảm đó và phát đi thông điệp diều hâu.

Hợp đồng hoán đổi của Fed ổn định sau dữ liệu CPI tháng 11

Giá trị hợp đồng hoán đổi giảm 108 bp vào cuối năm 2024, giảm 25bps lần đầu tiên vào tháng 5. Các nhà giao dịch trong tuần này đều đang nắm vị thế Long, mặc dù có 1 vài dấu hiệu của việc thanh lý vị thế.

Lợi suất TPCP 2 năm giao dịch ở mức thấp nhất là 4.63% vào thứ Ba, trước khi đảo chiều đạt 4.73%, tăng khoảng 2bps trong ngày.

Thị trường nhìn chung khá rụt rè trước ngày quan trọng. Trước đó trong phiên giao dịch tại Mỹ, dữ liệu CPI lõi, không bao gồm chi phí thực phẩm và năng lượng, đã tăng 0.3% sau khi tăng 0.2% trong tháng 10. Con số hàng năm đã tăng 4% trong tháng thứ hai.

Lợi suất TPCP Mỹ dài hạn giảm nhẹ sau khi có lực cầu tại phiên đấu thầu trái phiếu kỳ hạn 30 năm, làm giảm bớt một số lo lắng về khả năng thị trường hấp thụ nguồn cung nợ công đang phình to. Lợi suất TPCP giảm nhẹ, khi các nhà giao dịch điều chỉnh lại dự báo quy mô cắt giảm lãi suất của Fed vào năm tới khi chỉ số giá tiêu dùng cho thấy áp lực lạm phát vẫn dai dẳng.

Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm đã giảm 3 điểm cơ bản ở mức 4.20% và lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm giảm khoảng 2 điểm cơ bản ở mức 4.30% vào cuối ngày.

Lợi suất TPCP kỳ hạn 30 năm giao dịch quanh 4.344%, thấp hơn mức lợi suất tiền phát hành (when-issued) là 4.347%. Tỷ lệ Bid-to-cover tăng từ mức 2.24 lên 2.43 trong tại phiên đấu thầu tháng 11. Phiên đấu thầu cho thấy sự cải thiện đáng hoan nghênh so với cuộc đấu thầu vào tháng trước vốn cho thấy nhu cầu rất kém. Đây cũng là một sự cải thiện so với các cuộc đấu thầu vào thứ Hai của các TPCP khác.

Bất chấp sự biến động về lãi suất, nhiều nhà đầu tư nhận thấy lợi suất vẫn hấp dẫn do vẫn ở mức rất cao, đặc biệt với niềm tin mãnh liệt rằng chu kỳ thắt chặt lớn nhất trong nhiều thập kỷ của Fed có thể đã kết thúc.

Rob Waldner, người đứng đầu viện nghiên cứu vĩ mô tại Invesco vào hôm thứ Ba đã phát biểu rằng: “Chúng tôi thực sự đang đi theo lộ trình của Fed về việc cắt giảm chậm hoặc cắt giảm nhanh vào năm tới. Và cả hai đều có lợi cho trái phiếu. Chúng tôi nghĩ rằng chúng ta đang ở trong một môi trường tăng trưởng chậm, giảm phát.”

Bloomberg

Broker listing

Cùng chuyên mục

Tuần kinh tế sắp tới: Phát biểu của Powell sẽ dẫn dắt một tuần ít dữ liệu

Tuần kinh tế sắp tới: Phát biểu của Powell sẽ dẫn dắt một tuần ít dữ liệu

Tuần tới có thể là khoảng thời gian lý tưởng để nghỉ hè, khi lịch công bố dữ liệu kinh tế khá thưa thớt. Điểm nhấn lớn nhất sẽ là bài phát biểu của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (Fed) Jerome Powell tại Washington vào thứ Ba, nơi ông có thể cập nhật quan điểm về thị trường lao động, lạm phát và định hướng lãi suất. Powell dự kiến sẽ không đề cập đến các lời kêu gọi từ chức. Ngoài ra, Phó Chủ tịch Fed Michelle W. Bowman cũng có thể thu hút sự chú ý khi phát biểu tại cùng hội nghị vào thứ Tư.
Mỹ và Trung Quốc buộc phải bắt tay - Mỹ cần đất hiếm, Trung Quốc cần chip AI

Mỹ và Trung Quốc buộc phải bắt tay - Mỹ cần đất hiếm, Trung Quốc cần chip AI

Đây không phải là sự hòa giải, mà giống như một thỏa hiệp mong manh được đúc kết giữa những chiến tuyến thương mại, là một cái bắt tay đầy toan tính, với một tay nắm chặt công cụ kiểm soát đất hiếm, tay kia không rời danh sách thuế quan. Xuất khẩu nam châm đất hiếm của Trung Quốc sang Mỹ đã bùng nổ trong tháng 6, tăng tới 660% so với đáy lịch sử của tháng Năm. Đây không đơn thuần là sự hồi phục, mà là cú bật mạnh mẽ ra khỏi hố sâu căng thẳng ngoại giao.
Người kế nhiệm Gallatin: Scott Bessent và tham vọng tái định hình tài chính nước Mỹ

Người kế nhiệm Gallatin: Scott Bessent và tham vọng tái định hình tài chính nước Mỹ

Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent đang theo đuổi một kế hoạch tài chính đầy tham vọng nhằm bù đắp khoản chi 3,400 tỷ USD từ đạo luật OBBBA, bằng cách kết hợp thuế quan, tăng trưởng kinh tế, điều tiết lãi suất và stablecoin. Trong khi Nhà Trắng dự báo thâm hụt sẽ giảm mạnh, Văn phòng Ngân sách Quốc hội lại cảnh báo rủi ro nợ công phình to. Liệu Bessent sẽ trở thành Gallatin mới của thế kỷ 21 hay là một phiên bản hiện đại của John Law – người từng đưa cả nền kinh tế Pháp đến sụp đổ?
Bức tranh tổng thể của giai đoạn mùa hè ảm đạm

Bức tranh tổng thể của giai đoạn mùa hè ảm đạm

Chỉ số S&P 500 điều chỉnh nhẹ vào phiên thứ Sáu mà không có bất kỳ thông tin mới nào đáng chú ý. Nhưng điều đó có thực sự thay đổi bức tranh toàn cảnh của các ngành không? Rõ ràng, cổ phiếu công nghệ và tài chính không ghi nhận biến động đáng kể trong ngày, vậy có điều gì nổi bật ở những lĩnh vực còn lại không? Liệu có hợp lý để kỳ vọng các nhóm cổ phiếu như bất động sản hoặc chỉ số Russell 2000 sẽ có diễn biến tích cực hơn trong bối cảnh Thống đốc Waller đưa ra lập luận ủng hộ việc cắt giảm lãi suất?
Thuế quan, công nghệ và động lực: Một tuần giao dịch trên dây căng thẳng với hai trọng tâm chính

Thuế quan, công nghệ và động lực: Một tuần giao dịch trên dây căng thẳng với hai trọng tâm chính

Phiên giao dịch đầu tuần tại châu Á mở ra trong không khí thận trọng nhưng phần nào nhẹ nhõm, thị trường dần ổn định sau những biến động chính trị cuối tuần tại Tokyo, khi sự kiện này không lan rộng thành một cú sốc cho thị trường trái phiếu toàn cầu. Hợp đồng tương lai JGB giữ vững, qua đó giúp các hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ và cặp USDJPY bật lên nhẹ, giảm bớt các vị thế phòng vệ trước sự kiện rủi ro.
Nhật Bản sau bầu cử: Liên minh cầm quyền suy yếu, thị trường đối diện thách thức chính sách và tài khóa

Nhật Bản sau bầu cử: Liên minh cầm quyền suy yếu, thị trường đối diện thách thức chính sách và tài khóa

Cuộc bầu cử Thượng viện Nhật Bản khiến liên minh cầm quyền mất thế đa số, làm dấy lên lo ngại về sự chậm trễ trong hoạch định chính sách và áp lực tài chính gia tăng, trong bối cảnh đàm phán thuế quan với Mỹ đang diễn ra. Nhà đầu tư theo dõi sát động thái từ BoJ, tương lai chính trị của Thủ tướng Ishiba và khả năng thay đổi chính sách tài khóa trong những tháng tới.
Châu Á giữ nhịp ổn định, Phố Wall dõi theo “trận mở màn” lợi nhuận Big Tech và tín hiệu chính sách toàn cầu

Châu Á giữ nhịp ổn định, Phố Wall dõi theo “trận mở màn” lợi nhuận Big Tech và tín hiệu chính sách toàn cầu

Thị trường châu Á khởi đầu tuần trong vùng an toàn sau bầu cử Nhật không ngoài dự báo, đồng yen bật nhẹ giữa bất ổn chính trị. Phố Wall chuẩn bị bước vào tâm điểm mùa báo cáo lợi nhuận với các ông lớn công nghệ như Alphabet, Tesla. Nhà đầu tư toàn cầu tiếp tục theo dõi sát đàm phán thuế quan, triển vọng lãi suất từ Fed, ECB và các yếu tố chi phối hàng hóa, dầu mỏ.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ