Sau hai năm tăng trưởng mạnh mẽ, một trong những quỹ ETF lớn nhất tập trung vào thị trường mới nổi (ngoại trừ Trung Quốc) đang mất dần sức hút. Nhà đầu tư đang đánh giá lại triển vọng khi lo ngại về tăng trưởng toàn cầu gia tăng và căng thẳng thương mại tiếp tục leo thang.

Tuần trước, quỹ ETF lớn nhất thuộc nhóm này ghi nhận lượng rút vốn kỷ lục, khiến quỹ đứng trước nguy cơ ghi nhận tháng rút ròng hiếm hoi kể từ năm 2022. Đây là sự đảo chiều đáng chú ý sau 24 tháng dòng vốn liên tục đổ vào, giúp tổng tài sản của quỹ tăng vọt 745%, theo dữ liệu từ Bloomberg.

Trung Quốc trở lại cuộc chơi

Thị trường Trung Quốc đã chịu áp lực trong nhiều năm do lo ngại về triển vọng tăng trưởng và căng thẳng địa chính trị với Mỹ. Hiệu suất yếu kém của chứng khoán Trung Quốc đã thúc đẩy dòng vốn chuyển hướng sang các quỹ ETF loại trừ Trung Quốc, tạo cơ hội cho nhà đầu tư hưởng lợi từ các thị trường như Ấn Độ.

Tuy nhiên, tình hình đang thay đổi. Chính sách kích thích mới của Bắc Kinh và sự lạc quan về sự phát triển của AI tại Trung Quốc đang thu hút dòng tiền quay trở lại các quỹ ETF tập trung vào thị trường Trung Quốc. “Bất chấp căng thẳng địa chính trị, những tiến bộ mới trong lĩnh vực AI của Trung Quốc đã làm thay đổi quan điểm ‘loại trừ Trung Quốc’, khẳng định vị thế của nước này như một nhân tố chủ chốt trong thị trường mới nổi,” Sylvia Jablonski, CEO của Defiance ETFs, nhận định.

Làn sóng rút vốn khỏi ETF ngoài Trung Quốc

Cổ phiếu Trung Quốc gần đây biến động mạnh. Một đợt kích thích kinh tế vào cuối tháng 9 đã giúp thị trường tăng gần 40% chỉ trong ba tuần. Tuy nhiên, đà tăng nhanh chóng suy yếu vào cuối năm do thiếu thêm chính sách hỗ trợ. Đến giữa tháng 1, thị trường khởi sắc trở lại khi công cụ AI DeepSeek ra mắt, làm dấy lên kỳ vọng vào sự trỗi dậy của Trung Quốc trong lĩnh vực công nghệ.

Nhà đầu tư tìm kiếm cơ hội mới

Sự phục hồi của Trung Quốc cũng diễn ra trong bối cảnh nhà đầu tư tìm kiếm các lựa chọn thay thế hấp dẫn hơn so với thị trường chứng khoán Mỹ. Khi nhóm cổ phiếu "Magnificent Seven" mất đà tăng trưởng và chính sách thuế quan của Mỹ trở nên khó lường, nhiều nhà đầu tư bắt đầu chuyển hướng.

Chỉ số MSCI China đã tăng 38% trong 12 tháng qua, vượt xa mức tăng 1.7% của MSCI ex-China và 9% của chỉ số thị trường mới nổi rộng hơn. Trong cùng khoảng thời gian, S&P 500 chỉ tăng 10.5%.

Dòng vốn phản ánh rõ xu hướng này. Tổng tài sản của quỹ iShares MSCI Emerging Markets ex-China ETF đã giảm 17% so với mức đỉnh hồi tháng 9. Trong khi đó, quỹ iShares MSCI China ETF lại tăng hơn 20% dù thị trường vẫn biến động mạnh.

“Vẫn còn nhiều nhà đầu tư tin rằng Trung Quốc là điểm đến rủi ro, nhưng với phần còn lại, đây có thể là cơ hội đầu tư theo chu kỳ,” Greg Lesko, nhà quản lý quỹ tại Deltec Asset Management, nhận xét. Ông cũng cho biết công ty của mình gần đây đã giảm tỷ lệ đầu tư dưới mức trung bình vào Trung Quốc nhờ các chính sách hỗ trợ khu vực tư nhân của chính phủ.

Trung Quốc bắt kịp đà tăng của thị trường mới nổi

Xu hướng quỹ ETF ngoại trừ Trung Quốc giảm nhiệt

Mặc dù căng thẳng giữa Trung Quốc và Mỹ vẫn tiếp diễn, sức hút của các quỹ ETF loại trừ Trung Quốc đang suy giảm. Trước đây, chính quyền Donald Trump từng đưa ra các chính sách nhằm hạn chế dòng vốn Trung Quốc vào các lĩnh vực công nghệ, năng lượng và chiến lược tại Mỹ, đồng thời siết chặt kiểm soát các khoản đầu tư của Mỹ vào doanh nghiệp Trung Quốc.

Năm ngoái, số lượng quỹ ETF ngoại trừ Trung Quốc đạt mức cao kỷ lục, với sự tham gia của nhiều tổ chức lớn như State Street Global Advisors, Avantis Investors và Polen Capital Investment Funds. Trong khi đó, khoảng 20 quỹ ETF tập trung vào Trung Quốc bị đóng cửa, chiếm 10% tổng số quỹ ETF bị giải thể tại Mỹ trong năm.

Tuy nhiên, ngay cả những nhà quản lý quỹ tin vào chiến lược đầu tư ngoại trừ Trung Quốc cũng thừa nhận rằng động lực tăng trưởng của xu hướng này đang chững lại. “Cuối cùng, yếu tố quyết định vẫn là hiệu suất,” Jerry Wu, nhà quản lý quỹ tại Polar Capital LLP, nhận định. Dù công ty của ông vừa ra mắt một quỹ đầu tư vào thị trường mới nổi nhưng không bao gồm Trung Quốc vào cuối năm ngoái, xu hướng này hiện không còn mạnh mẽ như trước.