Tiêu dùng khởi sắc, Trung Quốc nỗ lực bù đắp tác động từ thương mại

Tiêu dùng tại Trung Quốc tăng tốc trong những tháng đầu năm, góp phần giảm nhẹ tác động từ thuế quan của Donald Trump, vốn đang gây sức ép lên các nhà xuất khẩu của nền kinh tế lớn thứ hai thế giới.

Doanh số bán lẻ tháng Một và Hai tăng 4% so với cùng kỳ năm trước, vượt dự báo của giới phân tích và cao hơn mức tăng 3.7% của tháng Mười Hai, theo Cục Thống kê Quốc gia. Tuy nhiên, tỷ lệ thất nghiệp lại tăng nhẹ so với cuối năm ngoái.

Sản lượng công nghiệp tăng 5.9%, cao hơn mức dự báo trung vị trong khảo sát của Bloomberg, trong khi đầu tư tài sản cố định tăng 4.1%.

“Dữ liệu bán lẻ đang ở mức ổn định, cho thấy nhu cầu kích thích chính sách vẫn còn cần thiết, nhưng chưa đến mức đáng lo ngại,” Helen Qiao, nhà kinh tế trưởng khu vực Trung Quốc tại Bank of America Global Research, nhận định.

Tăng trưởng tiêu dùng và sản xuất công nghiệp trung quốc đầu năm 2025

Thị trường thận trọng trước dữ liệu khả quan

Bất chấp số liệu tích cực, thị trường phản ứng khá dè dặt. Chỉ số CSI 300 quay đầu giảm nhẹ, trong khi Hang Seng China Enterprises chỉ còn tăng 0.2%, thấp hơn nhiều so với mức 1.1% trước đó.

Trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm của Trung Quốc tiếp tục giảm giá, đẩy lợi suất tăng 4 bps lên 1.87%, mức cao nhất trong một tuần. Đồng nhân dân tệ ở thị trường nước ngoài cũng thu hẹp đà tăng, sau khi ngân hàng trung ương tiếp tục kiểm soát chặt tỷ giá tham chiếu hàng ngày.

Áp lực từ thương mại và chiến lược kích cầu

Các số liệu này cung cấp bức tranh toàn diện nhất về kinh tế Trung Quốc kể từ khi Trump khơi mào một trận chiến thương mại mới. Trung Quốc thường gộp dữ liệu tháng Một và Hai để loại bỏ biến động do lịch nghỉ Tết Nguyên đán.

Đầu tư tại Trung Quốc ổn định nhưng ngành bất động sản vẫn trì trệ

Xuất khẩu – vốn đóng góp gần một phần ba tăng trưởng kinh tế năm 2024 – đang chịu áp lực lớn từ chính sách của Mỹ, khiến Bắc Kinh phải đẩy mạnh tiêu dùng nội địa để giữ đà tăng trưởng.

Lợi thế trước mắt của Trung Quốc là việc đẩy nhanh xuất khẩu ngay từ đầu năm đã giúp duy trì sản xuất công nghiệp. Trong hai tháng đầu năm, xuất khẩu đạt kỷ lục 540 tỷ USD, theo Jacqueline Rong, kinh tế trưởng tại BNP Paribas SA.

Tuy nhiên, triển vọng dài hạn vẫn đáng lo ngại. “Tác động từ thuế quan lên xuất khẩu sẽ sớm bộc lộ và áp lực suy giảm chắc chắn sẽ xuất hiện,” Rong cảnh báo.

Chính phủ đẩy mạnh tiêu dùng nội địa

Cuối tuần qua, Bắc Kinh công bố kế hoạch đặc biệt nhằm thúc đẩy tiêu dùng – một phần trong chiến lược mở rộng nhu cầu nội địa, nhiệm vụ kinh tế trọng tâm của Trung Quốc trong năm nay để đạt mục tiêu tăng trưởng khoảng 5%.

Giới đầu tư đang chờ đợi thêm tín hiệu từ các quan chức cấp cao tại cuộc họp báo dự kiến diễn ra vào chiều thứ Hai về các biện pháp hỗ trợ tiêu dùng.

Dù sản xuất công nghiệp đã phục hồi trong tháng Hai theo chỉ số PMI chính thức, tiêu dùng vẫn tăng chậm hơn. Tuy nhiên, một số dấu hiệu tích cực đang xuất hiện: Chính phủ tung ra các khoản trợ cấp để kích thích mua sắm điện thoại thông minh, đồ gia dụng và ô tô. Chi tiêu du lịch trong kỳ nghỉ Tết Nguyên đán kéo dài một tuần đầu tháng Hai cũng cho thấy người dân sẵn sàng mở hầu bao hơn.